Apakah Model Multi-Faktor?
Model multi-faktor adalah model kewangan yang menggunakan banyak faktor dalam pengiraannya untuk menjelaskan fenomena pasaran dan / atau harga aset keseimbangan. Model multi-faktor boleh digunakan untuk menjelaskan sama ada keselamatan individu atau portfolio sekuriti. Ia berbuat demikian dengan membandingkan dua atau lebih faktor untuk menganalisis hubungan antara pemboleh ubah dan prestasi yang dihasilkan.
Memahami Model Multi-Faktor
Model pelbagai faktor digunakan untuk membina portfolio dengan ciri-ciri tertentu, seperti risiko, atau untuk menjejaki indeks. Apabila membina model pelbagai faktor, sukar untuk menentukan berapa banyak dan faktor mana yang perlu dimasukkan. Juga, model dinilai berdasarkan nombor sejarah, yang mungkin tidak tepat meramalkan nilai masa depan.
Takeaways Utama
- Portfolio pelbagai faktor adalah strategi pemodelan kewangan di mana pelbagai faktor, makroekonomi serta asas dan statistik, digunakan untuk menganalisis dan menerangkan harga aset. Portfolio boleh dibina dengan menggunakan pelbagai kaedah: model persilangan, gabungan, dan berurutan.
Kategori dan Pembinaan Model Berbilang Faktor
Model pelbagai faktor boleh dibahagikan kepada tiga kategori: model makroekonomi, model asas dan model statistik. Model makroekonomi membandingkan pulangan keselamatan kepada faktor seperti pekerjaan, inflasi dan minat. Model asas menganalisis hubungan antara pulangan keselamatan dan kewangan yang mendasarinya, seperti pendapatan. Model statistik digunakan untuk membandingkan pulangan sekuriti yang berlainan berdasarkan prestasi statistik setiap keselamatan dalam dan dari dirinya sendiri.
Tiga pendekatan yang paling umum digunakan untuk membina model multi-faktor adalah model kombinasi, model berurutan, dan model persilangan. Dalam model gabungan, beberapa model faktor tunggal, yang menggunakan faktor tunggal untuk membezakan saham, digabungkan untuk mencipta model pelbagai faktor. Sebagai contoh, stok boleh disusun berdasarkan momentum sahaja dalam pas pertama. Pas seterusnya akan menggunakan faktor lain, seperti turun naik, untuk mengklasifikasikannya. Model berurutan menyusun stok berasaskan faktor tunggal dengan cara yang berurutan untuk mencipta model multi-faktor.
Sebagai contoh, stok untuk permodalan pasaran tertentu boleh dianalisis secara berurutan untuk pelbagai faktor, seperti nilai dan momentum dan lain-lain, secara berurutan. Satu lagi pendekatan yang digunakan adalah model persilangan di mana stok disusun berdasarkan persimpangan mereka untuk faktor. Sebagai contoh, stok mungkin disusun dan dikelaskan berdasarkan persimpangan nilai dan momentum.
Beta
Beta dari keselamatan mengukur risiko sistemik keselamatan berkaitan dengan pasaran keseluruhan. Beta beta 1 menunjukkan bahawa keselamatan secara teoritis mengalami tahap ketidaktentuan yang sama seperti pasaran dan bergerak seiring dengan pasaran. Beta lebih besar daripada 1 menunjukkan keselamatan secara teorinya lebih tidak menentu daripada pasaran. Sebaliknya, beta kurang daripada 1 menunjukkan keselamatan secara teorinya kurang menentu daripada pasaran.
Formula Model Multi-Faktor
Faktor berbanding dengan formula berikut:
Ri = ai + _i (m) * Rm + _i (1) * F1 + _i (2) * F2 +… i _ (N) * FN + ei
Di mana:
Ri adalah pemulangan keselamatan i
Rm adalah pulangan pasaran
F (1, 2, 3… N) adalah setiap faktor yang digunakan
_ ialah beta berkenaan dengan setiap faktor termasuk pasaran (m)
e ialah istilah ralat
a adalah pemintas
Model Fama dan Perancis Tiga-Faktor
Satu model multi-faktor yang digunakan secara meluas adalah model tiga faktor Fama dan Perancis. Model Fama dan Perancis mempunyai tiga faktor: saiz firma, nilai buku ke pasaran dan pulangan berlebihan di pasaran. Dalam erti kata lain, tiga faktor yang digunakan adalah SMB (kecil minus besar), HML (minus rendah tinggi) dan pulangan portfolio kurang kadar pulangan bebas risiko. SMB menyumbang kepada syarikat yang didagangkan secara terbuka dengan topi pasaran kecil yang menghasilkan pulangan yang lebih tinggi, sementara HML menyumbang nilai saham dengan nisbah buku ke pasaran yang tinggi yang menghasilkan pulangan yang lebih tinggi berbanding dengan pasaran.
