Tempoh diubahsuai

Apakah Tempoh yang Diubah

Tempoh yang diubah suai adalah formula yang menyatakan perubahan yang dapat diukur dalam nilai keselamatan sebagai tindak balas kepada perubahan dalam kadar faedah. Tempoh yang diubahsuai mengikuti konsep bahawa kadar faedah dan harga bon bergerak dalam arah yang bertentangan. Formula ini digunakan untuk menentukan kesan bahawa kadar 100-titik (1 peratus) perubahan dalam kadar faedah akan ada pada harga bon. Dikira sebagai:

Ku $\begin{matrix} Tempoh diubahsuai = \frac{Tempoh Macauley}{1 + \frac{YTM}{n}} \\ di mana: \\ Tempoh Macauley = terma purata wajaran kepada \\ kematangan aliran tunai dari bon \\ YTM = hasil sehingga matang \\ n = bilangan tempoh kupon setahun \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Tempoh yang diubah suai} = \ frac { text {Tempoh Macauley}} {1 + \ frac { text {YTM}} {n}} \ & \ textbf {where:} & \ text {Tempoh Macauley} = \ text {Istilah purata tertimbang kepada} \ & \ text {kematangan aliran tunai dari bon} \ & \ text {YTM} = \ text {hasil sehingga matang} \ & = \ text {jumlah tempoh kupon per tahun} \ \ end {aligned}$ Jangka Masa yang diubah suai = 1 + nYTM Macauley Tempoh di mana: Macauley Tempoh = jangka masa purata berwajaran arus kas dari bondYTM = hasil hingga matang = bilangan tempoh kupon setiap tahun

PEMBATALAN Durasi Diperbodakan

Tempoh diubahsuai mengukur purata jangka wajaran tunai kepada kematangan bon. Ini adalah jumlah yang sangat penting bagi pengurus portfolio, penasihat kewangan dan pelanggan untuk mempertimbangkan apabila memilih pelaburan kerana, semua faktor risiko lain sama, bon dengan tempoh yang lebih tinggi mempunyai turun naik harga yang lebih besar daripada bon dengan tempoh yang lebih rendah. Terdapat banyak jenis tempoh, dan semua komponen bon, seperti harga, kupon, tarikh matang dan kadar faedah, digunakan untuk mengira tempoh.

Pengiraan Tempoh yang diubahsuai

Tempoh yang diubahsuai adalah lanjutan dari sesuatu yang dipanggil tempoh Macaulay, yang membolehkan para pelabur mengukur sensitiviti bon kepada perubahan dalam kadar faedah. Untuk mengira tempoh diubahsuai, tempoh Macaulay mesti dikira dahulu. Rumusan untuk tempoh Macaulay ialah:

Ku $\begin{matrix} Tempoh Macauley = \frac{Σ_{t = 1}^{n} (PV \times CF) \times T}{Harga Pasaran Bon} \\ di mana: \\ PV \times CF = nilai kupon semasa pada tempoh t \\ T = masa untuk setiap aliran tunai dalam tahun \\ n = bilangan tempoh kupon setahun \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Durasi Macauley} = \ frac { sum_ {t = 1} ^ {n} ( text {PV} times \ text {CF} text {Price Market of Bond}} \ & \ textbf {where:} \ & \ text {PV} times \ text {CF} = \ text {present value of coupon at period} t \\ & \ text {T} = \ text {masa untuk setiap aliran tunai dalam tahun} \ & n = \ text {bilangan tempoh kupon setiap tahun} \ \ end {aligned}$ Tempoh Macauley = Harga Pasaran Bondt = 1n (PV × CF) × T di mana: PV × CF = nilai sekarang kupon pada tempoh tT = masa untuk setiap aliran tunai dalam tahun = bilangan tempoh kupon setiap tahun Ku

Di sini, (PV) (CF) ialah nilai semasa kupon pada tempoh t dan T adalah sama dengan masa untuk setiap aliran tunai dalam tahun. Pengiraan ini dilakukan dan merumuskan jumlah tempoh hingga matang. Sebagai contoh, andaikan bon mempunyai kematangan tiga tahun, membayar kupon 10%, dan kadar faedah ialah 5 peratus. Bon ini, berikutan formula harga bon asas akan mempunyai harga pasaran:

Ku $\begin{matrix} Harga pasaran = \frac{$ 100}{1.05} + \frac{$ 100}{1.0 5^{2}} + \frac{$ 1, 100}{1.0 5^{3}} \\ = $ 95.24 + $ 90.70 + $ 950.22 \\ = $ 1, 136.16 \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Price Market} = \ frac { $ 100} {1.05} + \ frac { $ 100} {1.05 ^ 2} + \ frac { $ 1, 100} {1.05 ^ phantom { text {Price Market}} = \ $ 95.24 + \ $ 90.70 + \ $ 950.22 \\ & \ phantom { text {Price Market}} = \ $ 1, 136.16 \\ \ end {aligned}$ Harga Pasaran = 1.05 $ 100 + 1.052 $ 100 + 1.053 $ 1, 100 Harga Pasaran = $ 95.24 + $ 90.70 + $ 950.22Market Harga = $ 1, 136.16

Seterusnya, menggunakan formula durasi Macaulay, tempoh dikira sebagai:

Ku $\begin{matrix} Tempoh Macauley = & ($ 95.24 \times \frac{1}{$ 1, 136.16}) + \\ ($ 90.70 \times \frac{2}{$ 1, 136.16}) + \\ ($ 950.22 \times \frac{3}{$ 1, 136.16}) \\ = & 2.753 \end{matrix} \ begin {aligned} text {Duration of Macauley} = & ( $ 95.24 \ times \ frac {1} { $ 1, 136.16}) + \\ \ phantom { text {DurationManuley =}} & ( $ 90.70 \ \ frac {2} { $ 1, 136.16}) + \\ \ phantom { text {DurationManuley =}} & ( $ 950.22 \ times \ frac {3} { Tempoh}} = & \ 2.753 \ end {aligned}$ Macauley Tempoh = Tempoh Durasi = Tempoh Durasi = Durasi Masa Depan = ($ 95.24 × $ 1, 136.161) + ($ 90.70 × $ 1, 136.162) + ($ 950.22 × $ 1, 136.163) 2.753

Keputusan ini menunjukkan bahawa diperlukan 2, 753 tahun untuk menampung kos sebenar bon. Dengan nombor ini, kini boleh mengira tempoh diubah suai.

Untuk mencari tempoh yang diubahsuai, semua pelabur perlu lakukan adalah mengambil masa Macaulay dan membahagikannya dengan 1 + (hasil hingga matang / bilangan tempoh kupon setahun). Dalam contoh ini pengiraan adalah:

Ku $\begin{matrix} Tempoh diubahsuai = \frac{2.753}{\frac{1.05}{1}} = 2.621 \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Dikeluarkan Tempoh} = \ frac {2.753} { frac {1.05} {1}} = 2.621 \\ \$ Tempoh yang diubah suai = 11.05 2.753 = 2.621

Ini menunjukkan bahawa untuk setiap pergerakan 1 peratus kadar faedah, bon dalam contoh ini akan bergerak dengan harga sebanyak 2.621 peratus.

Prinsip Tempoh

Berikut adalah beberapa prinsip tempoh untuk diingat. Pertama, apabila peningkatan kematangan, peningkatan durasi dan bon menjadi lebih tidak menentu. Kedua, sebagai kupon bon meningkat, tempohnya berkurangan dan bon menjadi tidak menentu. Ketiga, ketika tingkat suku bunga meningkat, durasi berkurang dan sensitivitas obligasi untuk kenaikan suku bunga selanjutnya turun.

Isi kandungan:

Apakah Tempoh yang Diubah

PEMBATALAN Durasi Diperbodakan

Pengiraan Tempoh yang diubahsuai

Prinsip Tempoh

Pilihan Editor