Penasihat Merger dan Pengambilalihan (M & A) adalah perniagaan besar, yang secara tradisinya dikuasai oleh bank pelaburan global dan firma perakaunan yang besar. Akhir-akhir ini, satu tren baru mengambil bentuk di mana kedai-kedai penasihat M & A bersaiz kecil, yang biasanya dikenali sebagai butik penasihat M & A, semakin menangkap tawaran penasihat M & A tiket besar daripada pemain yang lebih besar.
Artikel ini memberi tumpuan kepada butir-butir penasihat M & A, trend yang berkembang dalam aliran baru perniagaan M & A ini, potensi peluang dan cabaran masa depan yang dihadapi. (Berkaitan: Investopedia menerangkan Penggabungan dan Pengambilalihan)
Apakah butik-butik penasihat M & A?
Butik penasihat M & A, yang juga dikenali sebagai bank penasihat bebas (atau peniaga M & A atau kios M & A), adalah firma bersaiz kecil yang biasanya dimiliki oleh satu atau beberapa individu yang menawarkan perkhidmatan penasihat penggabungan dan pengambilalihan. Bergantung pada saiz persediaan, perkhidmatan yang ditawarkan mungkin khusus untuk sektor perniagaan atau industri tertentu, atau mungkin bersifat generik di peringkat serantau atau global. Pemilik butik-butik tersebut biasanya merupakan bank pelaburan yang mempunyai pengalaman yang terbukti dalam memberi nasihat mengenai tawaran M & A global berskala besar atau serantau. Butik-butik yang dimiliki oleh individu tunggal biasanya mempunyai pekerja muda tetapi amat berbakat di dalam senarai gaji, sementara yang mempunyai banyak pemilik dijalankan secara perkongsian, yang boleh mengupah pekerja yang diperlukan.
Butir-butir penasihat M & A membezakan diri dari segi firma berdedikasi bersaiz kecil yang dijalankan oleh individu, berbanding persediaan organisasi bank pelaburan dan firma perakaunan yang besar.
Evolusi butik penasihat M & A:
Berdasarkan data dari Dealogic, Financial Times melaporkan bahawa butir-butir nasihat M & A mengarahkan pangsa pasaran hanya 8% pada tahun 2008. Sepanjang 5 tahun yang lalu ia telah meningkat daripada 8% pada tahun 2008 hingga 20% pada tahun 2013. Yuran penasihat M & A ditangkap oleh butik-butik ini dilaporkan menjadi USD 1.5 bilion. Laporan selanjutnya menyebut bahawa " tujuh daripada 20 penerima pendapatan M & A adalah penasihat bebas ", yang menandakan peralihan yang ketara dalam cara perniagaan penasihat M & A telah berkembang pada masa-masa yang lalu dan potensi besar aliran perniagaan baru ini pada masa akan datang.
Mengapa butik penasihat M & A menjadi popular?
Semua perkara yang sama, orang membeli dari rakan-rakan. Sifat mana-mana perniagaan penasihat di mana-mana sektor bergantung kepada hubungan peribadi. Pemilik juga mempunyai hubungan emosi dengan perniagaan mereka, dan ia adalah sifat manusia untuk mempercayai lebih banyak dan bekerja dengan individu yang dikenali secara individu, berbanding bekerja dengan persediaan besar dalam organisasi besar. Walaupun kumpulan individu yang berdedikasi ditugaskan untuk setiap kesepakatan, perselisihan di organisasi besar juga boleh memainkan spoilsport, memaksa klien untuk menangani orang-orang baru dengan kerap, tidak suka. Butik, yang dikendalikan oleh pemilik secara langsung, mendapat skor dengan penglibatan berdedikasi langsung dari ahli strategi.
Bank-bank besar juga sering terikat oleh pengikatan politik dan pengawalseliaan, yang boleh menguatkuasakan kekangan yang tidak diingini pada perniagaan penasihat untuk konflik kepentingan. M & A butik menikmati fleksibiliti yang besar dalam hal ini. Dengan kemerdekaan dari pengikatan politik dan pengawalseliaan, butik-butik penasihat M & A menawarkan kesesuaian yang sempurna untuk khidmat nasihat pakar khusus untuk sektor tertentu.
Bank pelaburan besar juga mungkin mempunyai pegangan dalam syarikat-syarikat pelanggan, di mana peraturan-peraturan boleh memaksa mereka untuk menahan diri daripada mendapatkan sebarang transaksi dan perkhidmatan nasihat M & A. Butik-butik bebas yang menjadi firma khidmat nasihat murni tidak mempunyai kekangan sedemikian.
Perniagaan butik penasihat M & A mengumpul momentum di latar belakang krisis kewangan tahun 2008. Penasihat M & A tradisional, bank pelaburan dan firma perakaunan, dikatakan mempunyai konflik kepentingan dan berdasarkan keputusan dan nasihat mereka mengenai penyata kewangan pihak-pihak. Butik-butik ini memanfaatkan peluang ini, kerana mereka menuntut untuk bebas daripada cabaran kepentingan yang bertentangan dan kaya dengan modal insan dan perkhidmatan berdedikasi di luar penyata kewangan dan nombor. Industri ini seolah-olah telah bertindak balas dengan baik terhadap tuntutan dan pengadilan ini, sehingga mengakibatkan peningkatan pangsa pasar butik M & A.
Bagaimanakah butir-butir penasihat M & A:
Dijalankan oleh individu atau sebagai satu kumpulan, banyak cerita kejayaan tersedia untuk transaksi yang dijalankan oleh butik-butik M & A:
Persembahan solo:
- Paul J. Taubman, bekerja sebagai penasihat kewangan bebas dari tahun 2012 dan seterusnya, menasihatkan dua tawaran terbesar pada tahun 2013 - "Pengambilalihan Verizon USD 130 bilion UK Vodafone" dan "Comcast / Time Warner Cable merger bernilai USD 45 bilion". Pada tahun 2013, dia dilaporkan telah mengendalikan lebih daripada tawaran bernilai 175 bilion dolar dengan tangan tunggal. Pemilik LionTree, Aryeh Bourkoff, menasihati kedua-dua syarikat kabel Virgin Media dan LibertyGlobal, dengan penggabungan mega USD 23 bilion. Zaoui & Co.: Dijalankan oleh dua saudara lelaki, Michael dan Yoel Zaoui, bekas pekerja Goldman Sachs, telah menasihatkan beberapa tawaran terkemuka di Eropah. Firma mereka dilaporkan telah "mendahului tanda $ 80 bilion dalam kredit urus niaga" pada tahun 2014.
Penyediaan saiz kecil hingga pertengahan:
- Menunggang tinggi dalam perniagaan yang berjaya, Moelis & Co. mengapungkan IPO mereka di NYSE, yang pada awalnya telah dibelasah, tetapi telah meningkat dengan ketara dan bahkan membayar dividen pada bulan Ogos 2014. Ia mempunyai urus niaga penting seperti Pengambilalihan $ 6.3 bilion Nuveen oleh TIAA -CREF. Perkembangan global di Eropah, Asia dan tengah-timur sudah berlangsung, dengan pejabat-pejabat sedang diatur di lokasi-lokasi antarabangsa yang penting dalam kepentingan strategik.
- Greenhill & Co.: Satu lagi pemasa lama yang ditubuhkan pada tahun 1996 dengan penyenaraian NYSE, butik ini dikenali untuk pembayaran dividen tetap kepada para pemegang sahamnya. Tahun ini, ia menasihatkan Actavis untuk pengambilalihan Forest Labs sebanyak USD 25 bilion. Ia juga menasihatkan Actavis sebelum ini untuk pembelian Warner Chilcott USD 5 bilion. Evercore Partners: Salah satu butik tertua yang diasaskan pada tahun 1996, penglibatan semasa firma ini termasuk tawaran dari pelbagai sektor - syarikat Pharma Shire Plc dijual kepada AbbVie sekitar USD 55 bilion, penjualan TW Telecom ke Level 3 Communications untuk USD 5.7 bilion, dan bahkan memberi nasihat kepada AstraZeneca untuk menjauhkan tawaran Pfizer USD 100+ bilion.
Cabaran dengan butik-butik penasihat M & A:
Walaupun ia telah berjalan lancar dengan kadar pertumbuhan yang tinggi, perniagaan butik penasihat M & A mempunyai bahagian sendiri cabaran.
Dikenakan sebagai pembekal khidmat khusus atau khusus, perniagaan butik penasihat M & A tetap berpecah-pecah. Walaupun bank pelaburan yang besar dapat memanfaatkan saiz dan jangkauan global yang besar di seluruh sektor industri, butik tetap terhad kepada aliran khusus mereka sendiri di peringkat tempatan atau serantau. Mencari butik khusus dengan kepakaran dalam sektor industri tertentu tetap menjadi cabaran.
Kebanyakan tindakan sedang berlaku di Amerika Syarikat dan Eropah untuk butik perniagaan, sementara bank pelaburan sibuk mencari peluang baru dalam geografi pasaran baru muncul seperti Asia, Afrika dan Timur Tengah. Butik M & A mungkin tidak mempunyai kehadiran di lokasi ini, tetapi ini memberi ruang untuk pertumbuhan selanjutnya.
Kebanyakan butik kekal sebagai kedai satu orang, walaupun bilangan yang baik telah muncul sebagai perniagaan besar dengan jumlah pekerja yang besar. Ketergantungan orang perseorangan tetap menjadi risiko, yang sukar untuk meringankan pelanggan.
Laporan terbaru dari Financial Times menunjukkan beberapa tanda-tanda penurunan di Eropah, berdasarkan data yang diperoleh dari Thomson Reuters pada Ogos 2014. " Dalam tempoh 18 bulan yang lepas, bahagian pasaran korporat bebas korporat Eropah jatuh sedikit untuk mencapai 30.2% dalam separuh pertama tahun ini, ".
Sama ada penurunan ini adalah trend sementara atau sama ada perniagaan butik akan melihat tanda-tanda lanjut mengenai pudar pada masa akan datang masih dapat dilihat.
Garisan bawah
Setiap perniagaan mempunyai banyak puak, dan perkara yang sama berlaku untuk rumah penasihat M & A. Buat masa ini, butik perniagaan M & A dengan rendah hati memakan pangsa pasar perniagaan tradisional M & A bank pelaburan besar dan perakaunan MNC. Menjalankan risiko ketergantungan seseorang dengan kepekatan serantau di AS dan Eropah, butik-butik ini menawarkan kelebihan yang signifikan dalam perkhidmatan berdedikasi dan khusus tanpa tekanan pengawalseliaan yang dihadapi oleh bank pelaburan. Setiap aliran perniagaan akan terus mencari peluang baru dari segi meneroka lokasi baru dan idea-idea inovatif untuk bertahan dalam suasana kompetitif yang sihat, yang menawarkan pelbagai pilihan untuk pelanggan M & A hari ini dan tahun-tahun akan datang.
