Isi kandungan
- Teori
- Jenis Risiko
- Frontier Cekap
- Apa maksud MPT untuk awak
- Kelemahan kepada MPT
- Garisan bawah
Kenyataannya, sememangnya, pelaburan semacam ini adalah mustahil untuk dicari. Tidak menghairankan, orang ramai menghabiskan banyak masa untuk membangunkan kaedah dan strategi yang hampir dengan "pelaburan yang sempurna." Tetapi tidak ada yang popular sebagai teori portfolio moden (MPT).
Di sini, kita melihat idea-idea asas di belakang MPT, kebaikan dan keburukannya, dan bagaimana ia harus menjadi faktor pengurusan portfolio anda.
Takeaways Utama
- Teori Portfolio Moden (MPT) berpendapat bahawa adalah mungkin untuk mereka bentuk portfolio ideal yang akan memberikan pulangan maksimum pelabur dengan mengambil risiko optimum.MPT dibangunkan oleh ekonom Mark Markitz pada tahun 1950-an; teorinya mengelilingi pentingnya portfolio, risiko, kepelbagaian dan hubungan antara pelbagai jenis sekuriti. Khususnya, MPT menganjurkan kepelbagaian kelas sekuriti dan aset atau faedah tidak meletakkan semua telur anda dalam satu keranjang. MPT mengatakan stok menghadapi kedua-dua sistematik risiko pasaran risiko seperti kadar faedah dan kemerosotan-serta isu-isu risiko yang tidak spesifik yang khusus untuk setiap saham, seperti perubahan pengurusan atau jualan yang lemah.Pelbagai kepelbagaian portfolio tidak boleh menghalang risiko yang sistematik, tetapi ia boleh meredakan, jika tidak menghapuskan, risiko tidak sistematik.
Teori
Salah satu teori ekonomi yang paling penting dan berpengaruh yang berkaitan dengan kewangan dan pelaburan, MPT dibangunkan oleh Harry Markowitz dan diterbitkan di bawah tajuk "Portfolio Selection" dalam Journal of Finance pada tahun 1952.
Teori ini berdasarkan hipotesis Markowitz bahawa adalah mungkin bagi pelabur untuk merancang portfolio optimum untuk memaksimumkan pulangan dengan mengambil jumlah risiko yang boleh diukur. Pada asasnya, pelabur dapat mengurangkan risiko melalui kepelbagaian menggunakan kaedah kuantitatif.
Teori portfolio moden mengatakan bahawa ia tidak mencukupi untuk melihat risiko dan pulangan saham tertentu. Dengan melabur dalam lebih daripada satu stok, seorang pelabur boleh menuai faedah kepelbagaian - ketua di antara mereka, pengurangan dalam risiko portfolio. MPT mengira manfaat kepelbagaian, atau tidak meletakkan semua telur anda dalam satu bakul.
Bagi kebanyakan pelabur, risiko yang mereka ambil ketika mereka membeli stok ialah pulangan akan lebih rendah dari yang diharapkan. Dalam erti kata lain, ia adalah sisihan dari purata pulangan. Setiap saham mempunyai sisihan piawai tersendiri dari min, yang teori portfolio moden menyebut "risiko."
Risiko dalam portfolio saham individu yang berbeza akan menjadi kurang daripada risiko yang wujud dalam memegang mana-mana satu saham individu, dengan syarat risiko pelbagai stok tidak berkaitan secara langsung. Pertimbangkan satu portfolio yang memegang dua saham berisiko: satu yang dibayar apabila hujan dan satu lagi yang akan dibayar apabila ia tidak hujan. Portfolio yang mengandungi kedua-dua aset akan sentiasa dibayar, tanpa mengira sama ada hujan atau bersinar. Menambah satu aset berisiko kepada yang lain dapat mengurangkan risiko keseluruhan portfolio semua cuaca.
Dalam erti kata lain, Markowitz memperlihatkan bahawa pelaburan bukan sekadar memilih stok, tetapi tentang memilih kombinasi saham yang tepat di mana untuk mengedarkan telur sarang seseorang.
Markowitz, bersama dengan Merton H. Miller dan William F. Sharpe, mengubah cara orang melabur; untuk kerja-kerja kehidupan mereka, ketiga-tiga itu berkongsi Hadiah Nobel 1990 dalam Ekonomi.
Jenis Risiko
Teori portfolio moden menyatakan bahawa risiko bagi pulangan saham individu mempunyai dua komponen:
Risiko Sistematik - Ini adalah risiko pasaran yang tidak boleh dipelbagai. Kadar faedah, kemelesetan dan perang adalah contoh risiko sistematik.
Risiko yang tidak sistematik - Juga dikenali sebagai "risiko khusus, " risiko ini khusus kepada saham individu, seperti perubahan dalam pengurusan atau penurunan dalam operasi. Risiko semacam ini boleh dipelbagai apabila anda meningkatkan bilangan stok dalam portfolio anda (lihat gambar di bawah). Ia mewakili komponen pulangan stok yang tidak dikaitkan dengan pergerakan pasaran umum.
Bagi portfolio yang mempunyai kepelbagaian, risiko - atau penyelewengan purata dari min - setiap saham menyumbang sedikit kepada risiko portfolio. Sebaliknya, ia adalah perbezaan atau kovarians-antara tahap risiko saham individu yang menentukan risiko portfolio keseluruhan. Akibatnya, para pelabur mendapat faedah daripada memegang portfolio kepelbagaian bukan saham individu.
Imej oleh Julie Bang © Investopedia 2020
Frontier Cekap
Sekarang kita memahami manfaat kepelbagaian, persoalan bagaimana untuk mengenal pasti tahap kepelbagaian yang terbaik timbul. Masukkan sempadan yang cekap.
Bagi setiap tahap pulangan, terdapat satu portfolio yang menawarkan risiko yang paling rendah, dan untuk setiap tahap risiko, terdapat portfolio yang menawarkan pulangan tertinggi. Gabungan ini boleh diplotkan pada graf, dan garisan yang dihasilkan adalah sempadan yang cekap. Angka di bawah menunjukkan sempadan yang cekap untuk hanya dua saham-saham berisiko tinggi / saham teknologi tinggi (seperti Google) dan saham pengguna pulangan rendah / rendah yang rendah (seperti Coca-Cola).
Imej oleh Julie Bang © Investopedia 2020
Mana-mana portfolio yang terletak di bahagian atas lengkung adalah cekap: Ia memberikan pulangan yang dijangkakan maksimum untuk tahap risiko tertentu. Pelabur rasional hanya akan memegang portfolio yang terletak di suatu sempadan yang cekap. Tahap maksimum risiko yang akan diambil oleh pelabur menentukan posisi portfolio pada baris.
Teori portfolio moden mengambil idea ini lebih jauh lagi. Ia mencadangkan bahawa menggabungkan portfolio saham yang terletak di sempadan yang cekap dengan aset bebas risiko, pembelian yang dibiayai dengan meminjam, sebenarnya boleh meningkatkan pulangan melebihi sempadan yang cekap. Dalam erti kata lain, jika anda meminjam untuk membeli stok bebas risiko, portfolio stok yang lain boleh mempunyai profil yang lebih berisiko dan, dengan itu, pulangan yang lebih tinggi daripada yang anda pilih.
Apabila portfolio seimbang, risiko individu bagi setiap saham mempunyai sedikit kesan ke atas risiko portfolio keseluruhan; Sebaliknya, perbezaan antara tahap risiko setiap saham yang mempengaruhi risiko portfolio keseluruhan.
Apa maksud MPT untuk awak
Teori portfolio moden mempunyai kesan yang ketara ke atas bagaimana pelabur melihat risiko, pulangan dan pengurusan portfolio. Teori ini menunjukkan bahawa kepelbagaian portfolio dapat mengurangkan risiko pelaburan. Malah, pengurus wang moden secara rutin mengikuti ajarannya. Melabur pasif juga menggabungkan MPT sebagai pelabur memilih dana indeks yang kos rendah dan kepelbagaian. Kerugian dalam mana-mana stok individu tidak cukup untuk merosakkan prestasi kerana kepelbagaian, dan keberhasilan dan kelaziman pelaburan pasif adalah petunjuk tentang teori portfolio moden.
Kelemahan kepada MPT
Sebagai mana-mana sebagai MPT mungkin, ia masih mempunyai beberapa kekurangan di dunia nyata. Sebagai permulaan, ia sering menghendaki pelabur untuk memikirkan semula tanggapan risiko. Kadang-kadang ia menuntut bahawa pelabur mengambil risiko yang dianggap berisiko (misalnya, niaga hadapan) untuk mengurangkan risiko keseluruhan. Itu boleh menjadi sukar menjual kepada pelabur yang tidak biasa dengan manfaat teknik pengurusan portofolio yang canggih.
Tambahan pula, MPT mengandaikan bahawa adalah mungkin untuk memilih saham yang prestasi individunya bebas daripada pelaburan lain dalam portfolio. Tetapi sejarawan pasaran telah menunjukkan bahawa tidak ada instrumen sedemikian. Semasa tekanan pasaran, pelaburan yang seolah-olah bebas tidak bertindak seolah-olah ia berkaitan.
Begitu juga, ia adalah logik untuk meminjam untuk memegang aset bebas risiko dan meningkatkan pulangan portfolio anda, tetapi mencari aset yang benar-benar bebas risiko adalah perkara lain. Bon yang disokong kerajaan dianggap bebas risiko, tetapi, pada hakikatnya, mereka tidak. Sekuriti seperti gilts dan bon Perbendaharaan AS bebas daripada risiko lalai, tetapi jangkaan inflasi dan perubahan kadar faedah yang lebih tinggi boleh mempengaruhi nilai mereka.
Kemudian ada persoalan bilangan stok yang diperlukan untuk kepelbagaian. Berapa banyak yang mencukupi? Dana bersama boleh mengandungi berpuluh-puluh dan berpuluh-puluh saham. Guru pelaburan William J. Bernstein mengatakan bahawa walaupun 100 saham tidak mencukupi untuk mempelbagaikan risiko yang tidak sistematik. Sebaliknya, Edwin J. Elton dan Martin J. Gruber dalam buku mereka "Teori Portfolio Modal dan Analisis Pelaburan" (1981), menyimpulkan bahawa anda akan datang dengan sangat dekat untuk mencapai kepelbagaian optimum selepas menambah stok ke-20.
Garisan bawah
Intipati MPT ialah pasaran sukar untuk ditewaskan dan bahawa orang yang mengalahkan pasaran adalah mereka yang mengambil risiko di atas purata. Ia juga tersirat bahawa pengambil risiko ini akan mendapat jangkauan mereka apabila pasaran bertukar.
Kemudian lagi, pelabur seperti Warren Buffett mengingatkan kita bahawa teori portfolio hanya teori itu. Pada penghujung hari, kejayaan portfolio bergantung pada kemahiran pelabur dan masa yang dia dedahkan kepadanya. Kadang-kadang lebih baik memilih sedikit pelaburan out-of-favor dan menunggu pasar untuk memihak kepada anda daripada bergantung kepada purata pasaran sahaja.
