Sebagai pemain kabel dan industri media tradisi melihat kepada penggabungan dan pengambilalihan strategik (M & A) untuk bertahan hidup dalam masa pakej hiburan langsung-ke-pengguna berasaskan tali pinggang dan baru langganan, pemain utama sedang membuang masa besar untuk tawaran blockbuster. Penggabungan media antara AT & T Inc (T) dan Time Warner dan Comcast Corp. (CMCSA) dan Twenty-First Century Fox Inc. (FOXA) akan menghasilkan dua syarikat paling terhutang budi di dunia, seperti yang dilaporkan oleh The Wall Street Journal.
Pada skala yang lebih besar, urus niaga itu mewakili timbunan hutang korporat yang juga telah berkembang berhubung dengan pendapatan korporat sejak sedekad yang lalu, yang menimbulkan ancaman kepada syarikat apabila kadar faedah naik dan ekonomi melambat.
Pelabur bimbang terhadap peningkatan leverage
Tawaran AT & T dan Comcast akan diteruskan, syarikat akan menggabungkan bon dan pinjaman bernilai $ 350 bilion, menurut data dari Moody's Investors Services dan Dealogic, seperti yang dilaporkan oleh WSJ. Beban hutang yang belum pernah berlaku sebelum ini akan membawa banyak risiko kepada pelabur dalam bon firma dan tidak memberi peluang kepada syarikat untuk berjaya melaksanakan pelan penggabungan mereka.
Oleh kerana jumlah hutang korporat di seluruh dunia, tidak termasuk institusi kewangan, pada masa ini berada pada kira-kira $ 11 trilion, pelabur menjadi lebih prihatin mengenai bagaimana firma akan membiayai hutang apabila kemerosotan pasaran seterusnya.
"Kami mendapat banyak panggilan, " kata Allyn Arden, penganalisis telekom dan kabel di S & P Global Ratings, yang dikutip oleh WSJ. Minggu lalu, kedua-dua S & P dan Moody's mengurangkan penarafan mereka pada bon AT & T ke tahap hanya dua kedudukan di atas hutang sampah. Mereka dijangka juga menurunkan Comcast, yang tawaran untuk Fox pada $ 35 sesaham telah melebihi Walt Disney Co. (DIS), pada $ 29.54 sesaham.
Keyakinan yang tinggi terletak pada kebolehan syarikat media untuk membayar balik hutang yang digunakan untuk pengambilalihan dan kembali ke penilaian kredit pra-transaksi. Walau bagaimanapun, jika gangguan seperti Netflix Inc. (NFLX) dan Amazon.com Inc. (AMZN) terus menyumbang kepada pendapatan yang mengecil, firma penarafan boleh bertindak balas dengan penurunan yang lebih rendah. Sekiranya pemotongan penilaian tambahan meletakkan AT & T atau Comcast lebih dekat dengan kategori bonet sampah, sesetengah pengurus dana yang tidak dapat menahan hutang di bawah gred pelaburan mungkin mula menjual bon dalam jangkaan.
"Risiko adalah semua orang mahu keluar dari hutang pada masa yang sama, " kata Mike Collins, pengurus dana bon di Fixed Income PGIM, seperti yang dipetik oleh WSJ. "Itu apabila ia menjadi hodoh."
