Terdapat beberapa subjek dalam bidang pelaburan yang lebih kontroversi daripada masa pasaran. Sesetengah orang mendakwa ia mustahil dan orang lain mendakwa mereka boleh melakukannya untuk anda dengan sempurna - untuk bayaran yang kecil. Walau bagaimanapun, kebenaran mungkin terletak di antara dua ekstrem tersebut.
Dilema Asas
Pasaran bergerak dalam kitaran dan ada penunjuk pelbagai jenis yang sekurang-kurangnya berpotensi mencerminkan fasa pasaran tertentu pada satu masa tertentu. Walau bagaimanapun, ini tidak semestinya bermakna bahawa seseorang boleh menentukan masa untuk masuk dan keluar secara tepat dan konsisten. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat Memahami Siklus - Kunci Untuk Masa Pemasar .)
Pengkritik
Pengkritik masa pasaran berpendapat bahawa hampir tidak mungkin masa pasaran berjaya dibandingkan dengan terus melabur sepenuhnya dalam tempoh yang sama. Penolakan dasar masa ini juga telah disahkan oleh pelbagai kajian yang dilaporkan dalam Jurnal Penganalisis Kewangan , Jurnal Penyelidikan Kewangan dan sumber penghormatan yang lain.
Pada tahun 1994, pemenang Hadiah Memorial Nobel Paul Samuelson mengulas di dalam Journal of Portfolio Management bahawa terdapat pelabur yang yakin yang berpindah dari hampir segala sesuatu dalam saham ke belakang, menurut pandangan mereka tentang pasaran. Namun, beliau berhujah bahawa mereka tidak melakukan lebih baik dari masa ke semasa daripada "bab berhati-hati" yang menyimpan kira-kira 60% wang mereka dalam stok dan baki jumlah dalam bon. Pelabur-pelabur ini menaikkan dan mengurangkan bahagian ekuiti mereka hanya sedikit - tidak ada langkah besar masuk dan keluar.
Jadi apa penyelesaiannya? Portfolio yang terdiri daripada bilangan ekuiti individu yang boleh dibeli dan dijual untuk alasan kewangan dan ekonomi yang betul adalah cara terbaik untuk melabur (pendekatan pulangan keseluruhan). Portfolio sedemikian relatif bebas dari keseluruhan pasaran dan tidak ada cubaan untuk memukul indeks tertentu. Lebih penting lagi, pendekatan ini tidak melibatkan masa pasaran. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat Panduan Pembinaan Portfolio .)
Penyokong
Sebaliknya, pemetik saham dan pemasar pasaran terkemuka Jerman, Uwe Lang, mendakwa bahawa apabila terdapat bahaya di pasaran, pelabur harus menjual ekuiti mereka dalam masa dua hingga lima hari dan membelinya kembali apabila pasaran mula naik. Selain itu, Lang memanggil strategi membeli-dan-hold sebagai pembunuh keuntungan. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat Sepuluh Tips Untuk Pelabur Jangka Panjang Berjaya .)
Mendapatkan Edge
Majalah pelaburan dan laman web internet juga membanggakan tuntutan tanpa akhir mengenai manfaat masa pasaran. Jadi, bolehkah para pelabur memperoleh kelebihan kemenangan ini yang akan membolehkan mereka secara konsisten mengalahkan pasaran? Bagaimana dengan semua orang di luar sana yang menawarkan pelbagai kaedah untuk masa pasaran? Setiap tuntutan telah menemui penyelesaian kepada masalah masa dan menyediakan beberapa jenis bukti kejayaan. Mereka semua berbangga dengan pulangan yang hebat, selalunya dalam gandaan di atas indeks pasaran biasa dan melaporkan bagaimana mereka meramalkan pelbagai booms dan kemalangan atau kenaikan meteorik dan kejatuhan stok ini atau itu.
Walaupun tuntutan mereka, kebijaksanaan standard adalah bahawa model sedemikian tidak dan tidak boleh berjaya secara konsisten dari masa ke masa. Sudah tentu, kedua-dua tuntutan dan keterangan itu harus ditafsirkan dengan berhati-hati. Sesetengah model ini mungkin memberi manfaat, tetapi pelabur perlu membeli-belah, mendapat pendapat kedua dan bahkan ketiga, dan membuat kesimpulan mereka sendiri. Paling penting, pelabur harus mengelak daripada meletakkan semua wang mereka menjadi satu pendekatan.
Lagipun, walaupun sukar untuk mendapatkan masa yang tepat, terutamanya dengan setiap kitaran dalam kitaran, sesiapa sahaja yang memandang pasaran pada tahun 1999 dan memutuskan untuk keluar dan menjauhkan diri sehingga tahun 2003, akan melakukannya dengan sangat baik.
Mengimbangi Baki
Bagi mereka yang skeptis, satu penyelesaian yang selamat untuk dilema sepenuhnya ini hanyalah untuk meninggalkan masa sama sekali dan meletakkan wang anda dalam tracker, yang secara harfiah naik dan turun dengan pasaran. Begitu juga, kebanyakan dana pelaburan lebih kurang sama. Jika anda hanya meninggalkan wang anda dalam dana sedemikian untuk jangka masa yang panjang, anda perlu berbuat baik, memandangkan pasaran ekuiti umumnya meningkat dalam jangka panjang. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca Indeks Pelaburan .)
Walaupun anda memutuskan untuk tidak mencuba nasib anda di masa pasaran, anda harus mengelakkan pendekatan yang sepenuhnya pasif untuk pelaburan. Menguruskan wang anda secara aktif tidak sama dengan pemasaan pasaran. Adalah penting untuk memastikan pada setiap masa bahawa portfolio mempunyai tahap risiko yang sesuai untuk keadaan dan keutamaan anda. Baki pelaburan juga perlu dikekalkan sehingga kini, apabila kelas aset berkembang dari masa ke masa, penyesuaian mesti dibuat. (Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai cara untuk melakukannya, baca Rebalance Portfolio Anda Untuk Kekalkan T rak .)
Sebagai contoh, sepanjang tempoh boom untuk ekuiti, anda perlu menjual perlahan dari masa ke masa untuk mengelakkan tahap risiko portfolio meningkat. Jika tidak, anda akan mendapat apa yang dikenali sebagai drift portfolio - dan risiko lebih daripada yang anda tawarkan. Begitu juga, jika anda mendapati bahawa pelaburan yang anda jual di tempat pertama tidaklah sesuai untuk anda, atau perubahan keadaan anda, anda mungkin perlu menjual, bahkan jika ia berarti mengambil kerugian.
Beberapa pengurus dana profesional juga mempunyai sistem untuk menyesuaikan portfolio mengikut keadaan pasaran. Sebagai contoh, Perbankan Peribadi Julius Baer di Zurich menawarkan pelanggan yang lebih besar dengan sistem "Flex Allocator". Ini adalah mekanisme yang secara automatik menukar portfolio antara ekuiti dan pelaburan tetap pendapatan. Penguntukan menyediakan tahap perlindungan dari pasaran beruang, sambil mengoptimumkan keuntungan dalam tempoh boom. Sistem ini juga diselaraskan mengikut profil risiko peribadi. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca Surviving Bear Country .)
Kajian Kes Sebuah Firma yang Times Pasaran
Memeteraikan pasaran dengan ketepatan adalah satu cabaran utama, tetapi ada cara untuk mengetahui sama ada seseorang itu harus lebih berat ke dalam ekuiti atau bon pada satu ketika tertentu. Atau bahkan dari satu ke yang lain.
Satu contoh yang baik tentang bagaimana hal ini dapat dilakukan disediakan oleh syarikat Swiss Indexplus, yang menggunakan hubungan antara ekonomi dan pasaran untuk masuk dan keluar "tepat waktu". Dua rakan kongsi firma itu, Thomas Kamps dan Roland Ranz, percaya dalam menggantung sehingga saat terakhir sebelum kemalangan, walaupun itu bermakna menjual sedikit di bawah puncak. Rasional untuk ini adalah bahawa keuntungan besar berlaku dalam kegilaan terakhir pasaran lembu - seperti yang dibuktikan pada tahun 1999.
Dengan kata lain, pendekatan ini adalah untuk membiarkan keuntungan berjalan dan untuk mengurangkan kerugian. Mereka menekankan bahawa ia akan memberi risiko kepada beberapa kerugian, tetapi pelabur perlu keluar apabila kerugian masih kecil. Bagi kebanyakan pelabur, ini sangat sukar untuk psikologi dan, akibatnya, mereka bertahan sehingga ada kerugian besar-besaran. Model yang tidak bermotivasi, berteknologi tinggi boleh menjadi cara terbaik untuk membuat keputusan yang sukar ini.
Indexplus memerlukan suis yang relatif mudah antara ekuiti dan bon. Syarikat itu menggunakan model yang mengintegrasikan empat pemboleh ubah utama: psikologi pasaran, kadar faedah, inflasi dan produk negara kasar ke pasaran saham dan persekitaran makroekonomi. Keputusan kemudian dibuat atas dasar ini.
Pelaburan sebenar adalah sebahagian daripada replikasi indeks Switzerland. Ini membolehkan proses yang berkesan dan efektif. Tambahan pula, Kamp dan Ranz menekankan bahawa, terutamanya dalam pasaran Switzerland yang cekap, pemilihan stok tidak mencukupi. Keadaan di Amerika Syarikat adalah serupa. Tiada siapa yang pasti pasti bagaimana kecekapan ekonomi pasaran, tetapi sukar untuk berjaya secara konsisten pada pemilihan saham. (Untuk lebih mendalam, baca Panduan Kami Untuk Strategi Saham-Memilih .)
Imbangan Kelebihan Kelebihan dan Kekurangan
Pemasaan pasaran cenderung mempunyai reputasi buruk dan beberapa bukti menunjukkan bahawa ia tidak mengalahkan strategi membeli-dan-hold dari masa ke masa. Walau bagaimanapun, proses pelaburan harus sentiasa menjadi aktif dan pelabur tidak sepatutnya salah menafsirkan penyelidikan dan pendapat negatif mengenai masa pasaran memandangkan anda hanya boleh meletakkan wang anda ke dalam campuran aset yang boleh diterima dan tidak pernah memberikan pemikiran yang lain.
Selain itu, intuisi, akal fikiran dan sedikit nasib boleh membuat kerja masa untuk anda - sekurang-kurangnya beberapa kali. Hati-hati dengan bahaya, statistik dan pengalaman semua orang yang telah mencuba dan gagal.
