Keuntungan utama risiko pasaran melonjak memandangkan kedua-dua pelabur saham dan bon mencari keselamatan, mengejar hasil dan mencari untung dalam pasaran bon $ 3.8 trilion perbandaran, menurut laporan Bloomberg. Sehingga kini pada 2019, 108 peminjam yang menaikkan tunai di pasaran untuk bon kerajaan dan kerajaan tempatan yang berisiko menghadapi cabaran yang cukup bahawa mereka terpaksa kehilangan pembayaran hutang mereka atau melanggar syarat kewangan lain dari kontrak mereka, seperti merampas simpanan tunai. Ini mewakili kenaikan 30% dalam tempoh yang sama tahun lepas, dan yang paling banyak sejak tahun 2015, menurut data yang dikumpulkan oleh Analitik Pasaran Perbandaran.
'Selera makan yang luar biasa untuk risiko'
Pasaran bon sampah, yang dilihat oleh banyak pelabur sebagai penunjuk untuk prospek saham, juga mengalami masalah. Permintaan untuk pengeluaran bon sampah sekarang adalah kira-kira 2.4% melebihi kadar peminjam atas membayar, penalti terkecil sejak sebelum krisis kewangan, menurut Bloomberg.
Apabila ia datang kepada bon perbandaran, masalah besar adalah "selera makan yang luar biasa untuk risiko, " kata penganalisis MMA Matt Fabian.
Dalam pasaran bon perbandaran, pemaju hartanah, pengendali rumah kejururawatan, beberapa pemilik kilang, dan organisasi lain dapat mengumpul dana dengan mengeluarkan hutang melalui badan-badan kerajaan tempatan. Sekitar 41% daripada peminjam yang mengalami kesulitan menjual hutang dalam tempoh tiga tahun, jauh melebihi purata sejarah kira-kira 20% hingga 25% yang menimpa kesusahan sejak awal lagi.
Satu lagi bendera merah yang menghadapi pasaran bon muni adalah kenaikan 19% dalam kecacatan tahun ini, seperti lukisan pada garisan kredit untuk menampung minat. "Kerosakan itu meningkat lebih cepat daripada mungkir bermakna mungkir akan terus meningkat ke tahun depan apabila kredit bermasalah mula beralih kepada mungkir, " tulis penganalisis MMA dalam nota penyelidikan baru-baru ini. Mereka mencadangkan bahawa peningkatan mendadak dalam kecacatan boleh berfungsi sebagai isyarat peningkatan mungkir.
Apa yang akan datang?
Ini adalah kerana bon hasil tinggi yang paling rendah kredit adalah ketinggalan pasaran yang lebih luas dengan margin "belum pernah terjadi sebelumnya", seperti yang digariskan oleh Barron. Walaupun bon hasil tinggi telah memulangkan 11.5% hingga September, setiap ICE BofAML Indices, bon paling rendah telah mengembalikan 6.1%. Menurut seorang penganalisis bon hasil tinggi veteran, Marty Fridson, yang kini merupakan ketua pegawai pelaburan Lehmann Livian Fridson Advisors LLC, ini adalah jurang prestasi terluas yang direkodkan.
"Para pelabur berhati-hati dengan potensi mungkir di peringkat rendah, di mana mereka hampir selalu berlaku, " tulis Fridson. "Bahaya mengintai bagi orang-orang yang salah membaca prestasi tinggi 2019 sebagai hanya masalah toleransi risiko yang meningkat."
