Pelabur yang menumpukan perhatian terhadap saham-saham pertumbuhan - syarikat-syarikat yang mencatatkan peningkatan pendapatan sesaham meningkat - mencari arah yang salah untuk pulangan yang kaya, menurut Frank Caruso, pengurus utama AllianceBernstein Large Grow Growth Fund (APGAX). Caruso, sebaliknya, telah mencatatkan pulangan yang luar biasa dengan membeli "syarikat pertumbuhan" yang menawarkan pertumbuhan pelabur jangka panjang, katanya dalam kisah terperinci di Barron.
Dana $ 5 bilionnya telah mengembalikan purata 17.1% dalam tempoh lima tahun yang lalu, lebih baik daripada 93% daripada dana pertumbuhan besar yang dikesan oleh firma penyelidikan pelaburan bebas Morningstar Inc., menurut Barron. Ia juga telah mengalahkan Indeks Pertumbuhan Russell 1000 berbanding yang terakhir, tempoh lima dan 10 tahun, mengikut sumber yang sama.
Fokus pada ROA, Bukan EPS
"EPS adalah kad laporan fundamental yang buruk… ia tidak membawa kecekapan bagaimana sebuah syarikat mengangkut modal, " kata Caruso kepada Barron.
Oleh sebab itu, Caruso menggunakan pulangan atas aset (ROA) sebagai metrik utama untuk kejayaan dan bukan pendapatan per saham. Per Barron, 10 keping dana atasnya, dengan angka ROA terkini, ialah: Google parent Alphabet Alphabet (GOOG), 12.8%; pemimpin rangkaian sosial Facebook Inc. (FB), 18.3%; pemproses pembayaran Visa Inc. (V), 9.8%; penanggung insurans kesihatan UnitedHealth Group Inc. (UNH), 6.5%; dan pembuat komputer dan telefon pintar Apple Inc. (AAPL), 14.3%.
Dana itu juga memiliki superstore peningkatan rumah The Home Depot Inc. (HD), 18.3%; syarikat teknologi perubatan Edwards Lifesciences Corp. (EW), 15.2%; kasut sukan, pembuat pakaian dan peralatan Nike Inc. (NKE), 18.8%; pembedahan sistem pembedahan robotik Intuitive Surgical Inc. (ISRG), 14.8%; dan pemaju peranti boleh atur diprogram Xilinx Inc. (XLNX), 13.0%.
10 saham ini menyumbang 43.5% daripada portfolio Dana Pertumbuhan Besar AB, pada 30 Jun, setiap Barron.
Model Pulangan Persisten
Dalam membangunkan apa yang dipanggil "model pulangan yang berterusan" untuk membantu dalam pengenalpastian dan analisis syarikat pertumbuhan, Caruso dan pasukannya melihat faktor-faktor lain sebagai tambahan kepada ROA, kata Barron. Tiga syarikat yang beliau pilih untuk dibincangkan secara terperinci ialah Nike, Facebook dan Intuitive Surgical.
Nike
Nike mempunyai sejarah ROA yang tinggi, dengan purata 18.2% dalam tempoh lima tahun yang lalu, lebih daripada dua kali purata 8.5% untuk Indeks S & P 500 (SPX), Caruso kepada Barron. Nike juga dalam proses meningkatkan automasi dalam proses reka bentuk dan pembuatannya, dengan faedah kurang bergantung kepada buruh kos rendah di Asia dan mengurangkan masa pendahuluan, yang seterusnya, membenarkan inventori yang lebih rendah. Di samping itu, Nike meningkatkan jualan langsung kepada pelanggan, dengan pilihan yang lebih luas dan peningkatan penyesuaian.
Dengan Facebook, syarikat berkembang dengan pesat sehingga pembelian dibuat berdasarkan penilaian yang keterlaluan seperti tawaran hebat hanya beberapa tahun kemudian, Caruso memberitahu Barron. Timnya mula membeli lewat pada tahun 2012 apabila Facebook diniagakan sekitar $ 20 satu saham dan mempunyai nisbah P / E sekitar 150. Apabila dibandingkan dengan EPS trailing semasa sebanyak $ 3.78, pembelian tersebut berada pada nisbah P / E yang efektif hanya melebihi 5 Setiap tahun, Caruso berkata, Facebook bermula dengan P / E beberapa kali dari S & P 500, kemudian membenarkan penilaian dalam masa beberapa tahun dengan pertumbuhan pendapatan pesat.
Pembedahan intuitif
Pembedahan Intuitif juga ditambah kepada portfolio pada tahun 2012, berdasarkan ROA yang konsisten dan bertambah baik, yang purata 14.8% dalam tempoh lima tahun yang lalu, laporan Barron. Caruso melihat ruang untuk lebih banyak pertumbuhan kerana Intuitif mengembang pembedahan antarabangsa dan robot menjadi lebih banyak digunakan. Intuitif adalah salah satu daripada lima pemain terbaik di kalangan stok penjagaan kesihatan S & P 500 pada separuh pertama tahun 2017.
Berat badan dalam Kesihatan dan Teknikal
Dana Pertumbuhan Cap Besar AB mempunyai 19.7% portfolionya dalam stok penjagaan kesihatan, dan 35.7% dalam teknologi, dengan sedikit atau tiada pendedahan kepada tenaga dan utiliti, laporan Barron. Alasannya adalah bahawa dua sektor pertama mempunyai angka ROA yang tinggi, manakala dua yang kedua adalah sektor yang berintensifkan modal yang menghasilkan ROA yang rendah. Syarikat rangkaian awan Arista Networks Inc. (ANET) adalah sebuah teknologi kecil yang lebih kecil yang dibeli oleh dana pada tahun 2015 pada sekitar $ 60, tetapi kini berdagang pada kira-kira $ 157, dengan ROA 14.7%, berbanding 8.2% untuk ketua pesaing Cisco Systems Inc. CSCO). Sementara itu, dana itu kurang berat dalam kewangan, kerana Caruso dan pasukannya tidak memikirkan perbankan sebagai perniagaan pertumbuhan.
