Apakah Kesan Januari?
Kesan Januari adalah kenaikan harga saham bermusim pada bulan Januari. Penganalisis pada umumnya menyifatkan perhimpunan ini untuk peningkatan dalam pembelian, yang mengikuti kejatuhan harga yang biasanya berlaku pada bulan Disember apabila pelabur, yang terlibat dalam penebangan cukai untuk mengimbangi keuntungan modal yang sedar, mendorong penjualan. Satu lagi penjelasan yang mungkin ialah pelabur menggunakan bonus tunai akhir tahun untuk membeli pelaburan pada bulan berikutnya.
Takeaways Utama
- Kesan Januari adalah kecenderungan bermusim untuk saham meningkat pada bulan tersebut. Dari tahun 1928 hingga 2018, S & P 500 naik 62% pada bulan Januari (56 kali daripada 91). Kesan Januari adalah berteori berlaku apabila pelabur menjual pemenang untuk menanggung cukai keuntungan modal akhir tahun pada bulan Disember dan menggunakan dana tersebut untuk membuat spekulasi mengenai prestasi yang lemah. Seperti halnya anomali pasaran dan kesan kalendar yang lain, Kesan Januari dianggap oleh sesetengahnya sebagai bukti terhadap hipotesis pasaran yang cekap.
Memahami Kesan Januari
Kesan Januari adalah hipotesis, dan seperti semua kesan berkaitan kalendar, menunjukkan bahawa pasaran secara keseluruhannya tidak cekap, kerana pasaran yang cekap secara semula jadi membuat kesan ini tidak wujud. Kesan Januari nampaknya menjejaskan topi kecil lebih daripada pertengahan atau topi besar kerana mereka kurang cair.
Sejak awal abad ke-20, data menunjukkan bahawa kelas aset ini telah mengatasi keseluruhan pasaran pada bulan Januari, terutama pada pertengahan bulan. Bank pelaburan Sidney Wachtel mula-mula menyedari kesan ini pada tahun 1942. Trend sejarah ini, bagaimanapun, kurang jelas pada tahun-tahun kebelakangan ini kerana pasaran seolah-olah telah menyesuaikan untuknya.
Punca lain penganalisis menganggap Kesan Januari kurang penting pada 2018 adalah bahawa lebih banyak orang menggunakan pelan persaraan terlindung cukai dan oleh itu tidak mempunyai sebab untuk menjual pada akhir tahun ini untuk kerugian cukai.
Penjelasan Kesan Januari
Selain dari penuaian dan belian balik cukai, serta pelabur meletakkan bonus tunai ke pasaran, penjelasan lain untuk Kesan Januari ada kaitan dengan psikologi pelabur. Sesetengah pelabur percaya bahawa Januari adalah bulan terbaik untuk memulakan program pelaburan atau mungkin mengikuti melalui resolusi Tahun Baru untuk memulakan pelaburan untuk masa depan.
Lain-lain telah menyatakan bahawa pengurus dana bersama membeli stok pengilang teratas pada akhir tahun dan menghapuskan pemenang yang dipersoalkan untuk kepentingan penampilan di laporan akhir tahun mereka, sebuah aktiviti yang dikenali sebagai "berpakaian tingkap." Walau bagaimanapun, ini tidak mungkin kerana pembelian dan penjualan terutamanya akan memberi kesan besar.
Bukti lain yang menyokong idea bahawa individu yang menjual untuk tujuan cukai termasuk kajian oleh D'Mello, Ferris, dan Hwang (2003), yang mendapati peningkatan jualan untuk stok yang mengalami kerugian modal berat sebelum akhir tahun dan lebih banyak menjual saham dengan keuntungan modal selepas permulaan tahun. Selanjutnya, saiz dagangan bagi stok dengan kerugian modal yang besar cenderung berkurangan sebelum akhir tahun dan keuntungan modal selepas permulaan tahun.
Jual beli akhir tahun juga menarik pembeli yang berminat dengan harga yang lebih rendah, dengan mengetahui penurunan harga tidak berasaskan asas syarikat. Secara besar-besaran, ini dapat memacu harga yang lebih tinggi pada bulan Januari.
Kajian dan Kritikan
Satu kajian, menganalisis data dari tahun 1904 hingga 1974, menyimpulkan bahawa pulangan purata untuk stok pada bulan Januari adalah lima kali lebih besar daripada mana-mana bulan lain pada tahun ini, terutamanya dengan trend ini wujud dalam saham permodalan kecil. Firma pelaburan Salomon Smith Barney melakukan kajian menganalisis data dari tahun 1972 hingga 2002 dan mendapati bahawa saham indeks Russell 2000 mengatasi saham dalam indeks Russell 1000 (saham topi kecil berbanding saham besar) bulan Januari.
Outperformance ini adalah sebanyak 0.82%, namun saham-saham ini kurang berjaya pada baki tahun ini. Data menunjukkan bahawa Kesan Januari semakin kurang menonjol.
Seorang bekas Pengarah dari Kumpulan Vanguard, Burton Malkiel, pengarang "A Random Walk Down Wall Street, " telah mengkritik Kesan Januari, menyatakan bahawa anomali bermusim seperti itu tidak memberi para pelabur peluang yang boleh dipercayai. Beliau juga mencadangkan bahawa Kesan Januari sangat kecil sehingga kos urus niaga yang diperlukan untuk mengeksploitasi ia pada dasarnya menjadikannya tidak menguntungkan. Ia juga telah mencadangkan bahawa terlalu ramai orang kini masa untuk Kesan Januari supaya ia menjadi berharga di pasaran, membatalkannya bersama-sama.
