Mencari keuntungan para pelabur membawa mereka ke tahap risiko yang baru, tanpa risiko apabila turunkan bon. Ini mungkin mempunyai implikasi negatif terhadap bon, saham dan ekonomi pada umumnya, seperti yang digariskan dalam kisah Barron yang baru-baru ini.
Jumlah rekod hutang global dengan hasil negatif dan prospek pemotongan kadar telah menyebabkan para pelabur terburu-buru menafikan bon untuk hasil super tinggi mereka, membeli syarikat bertaraf ringan.
Kadar Rendah Meningkatkan Aset Risky
Pada hari Isnin sahaja, 7 syarikat hasil tinggi menjual bon berjumlah $ 4 bilion. Firma-firma ini termasuk NextEra Energy (NEE), Post Holdings (POST) dan Icahn Enterprises (IEP). Lebih tinggi daripada permintaan yang dijangkakan bagi jualan tersebut mendorong pengunderaitan dalam dua tawaran untuk meningkatkan saiz. Pada hari berikutnya, enam tambahan jualan bon hasil tinggi berjumlah $ 2.9 bilion.
"Kami menjangkakan Fed dipotong untuk meningkatkan aset berisiko, termasuk bon hasil yang tinggi, " tulis ahli strategi Citigroup dalam nota baru-baru ini, bagi setiap Barron.
Syarikat-syarikat yang dipenuhi dengan hutang itu boleh hancur dalam ekonomi yang tergelincir menjadi kemelesetan, memukul harga saham mereka. Sementara itu, butiran jualan bon itu sendiri menunjukkan sentimen yang lebih lemah yang semakin meningkat di kalangan pelabur yang semakin waspada pada penghujung kitaran lembu jantan panjang dekad.
"Kami lebih mendalam dalam kitaran kredit, dengan peningkatan leverage pada lembaran imbangan korporat dan perlindungan yang lebih sedikit untuk melindungi daripada latar belakang yang semakin buruk, " kata ahli strategi Citigroup itu.
Daripada jualan bon baru-baru ini, kira-kira separuh daripada syarikat dengan rating gred pelaburan (BB +, BB, BB-), yang mana tidak ada dari syarikat dengan penarafan kredit terendah (CCC +, CCC, CCC-). Hanya satu daripada penjualan yang datang dari sebuah syarikat yang bersedia untuk muflis.
Syarikat-syarikat yang menjual bon awal minggu ini menunjukkan bahawa mereka berbuat demikian untuk membiayai semula hutang jangka pendek. Walaupun butiran perancangan pengurangan leverage firma berbeza, pembiayaan semula ini bermakna bahawa mereka tidak perlu menghasilkan banyak aliran tunai dalam beberapa tahun akan datang.
Piagam Komunikasi (CHTR) baru-baru ini menaikkan $ 500 juta untuk tujuan korporat am, yang mungkin termasuk membayar hutang atau melaksanakan pembelian balik saham. William Lyon Homes (WLH) menaikkan $ 300 juta untuk menebus nota yang dijangka pada tahun 2020.
Melihat ke hadapan
Nota-nota Barron bahawa secara amnya, ia bukan syarikat hasil tinggi yang menaikkan leverage mereka - tanda bahawa pelabur prihatin bahawa Fed dovish tidak akan mengimbangi kemerosotan ekonomi.
