Ekonomi AS nampak baik. Pertumbuhan, sebahagian besarnya telah meningkat ke hadapan, walaupun perlahan-lahan; pasaran kerja terus bersinar; dan inflasi menjadi kurang bimbang untuk Rizab Persekutuan. Walau bagaimanapun, satu petunjuk mencadangkan bahawa segala-galanya tidak seperti yang rosak kerana ia kelihatan, dan kemelesetan boleh berada di sudut.
Keluk hasil adalah penyebaran antara hasil bon jangka pendek dan jangka panjang (kadar faedah). Keluk hasil biasa adalah di mana kadar jangka pendek adalah lebih rendah daripada kadar jangka panjang, dan pelabur percaya ekonomi sedang berkembang. Keluk hasil terbalik adalah di mana kadar jangka pendek adalah lebih tinggi daripada kadar jangka panjang. Ini tanda buruk kerana ia menunjukkan pelabur mahu menjamin wang mereka untuk jangka pendek dan mencari pulangan jangka panjang. Kebanyakan penganalisis melihat 2s10: penyebaran antara hasil 2 tahun dan hasil 10 tahun. (Untuk melihat lebih lanjut: Memahami Kadar Kurva Hasil Perbendaharaan .)
Kurva Hasil Terbalik sebagai Predictor Kemelesetan
Keluk hasil yang terbalik telah meramalkan tujuh kemelesetan yang terakhir sejak tahun 1960-an. Yang paling baru-baru ini adalah pada tahun 2006 apabila Alan Greenspan dan Federal Reserve menaikkan kadar dana Fed 400 basis mata dan hasil 10 tahun meningkat kurang daripada 50 mata asas. Ahli ekonomi pada masa itu menolak ini, mengatakan "kali ini ia berbeza, " dan ekonomi berada dalam keadaan yang lebih baik. "Saya tidak faham bahawa ada panik kerana firma telah banyak belajar sejak tahun 2000 tentang menjadi bijak, " kata seorang penganalisis di Celent pada tahun 2005. Oh, bagaimana mereka salah.
Terdapat satu hujah bahawa keadaan lebih buruk hari ini berbanding pada tahun 2006. Memimpin ke tahun 2006, KDNK di Amerika Syarikat adalah kukuh, yang memegang melebihi 3 peratus dari tahun 2003 hingga 2006, pada hari ini laporan KDNK terkini memperlihatkan ekonomi Amerika Syarikat berkembang pada 1.6 peratus jinak, dan ketidakstabilan politik di Washington DC telah memberikan perdagangan Trump satu realiti.
Pada bulan Disember, sebulan selepas Trump dipilih, dasar rangsangan fiskal dan pro-perniagaannya menyaksikan jangkaan pertumbuhan meningkat, dan penyebaran 2s10 mencapai 1.33 peratus. Walau bagaimanapun, sebagai sentimen telah merosot penyebaran ini telah kembali ke tahap Disember. Walaupun selepas kenyataan Fed hawkish pada bulan Jun, lengkung terus merosot, menolak penyebaran kepada 0.83, hanya 7 mata asas daripada paras terendah 2016, iaitu tahap terendah sejak November 2007, beberapa bulan sebelum Great Resession.
Jadi apa yang boleh menghentikan kurva hasil daripada terbalik? Jawapan pertama adalah mudah; ekonomi meningkat, pertumbuhan kembali ke arah 3 peratus, dan inflasi berada di atas kadar sasaran 2 peratus Fed. Semua orang gembira. Sekiranya ini tidak berlaku, Fed mempunyai sesuatu di sisinya: lembaran imbangan yang tidak terhad. Ada satu kes yang jika ekonomi jatuh ke dalam kemelesetan, Fed boleh memulakan akhbar cetak dan kembali ke dasar pelonggaran yang agresif, sesuatu yang kelihatannya tidak mungkin beberapa tahun yang lalu. Tetapi mungkin kali ini ia akan berbeza, dan 2006 adalah anomali - seperti 2000, dan 1989, dan sebagainya. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat "Masa untuk Kebimbangan Mengenai Penyertaan Curve Hasil?")
Walau apa pun, keluk hasil terbalik memulakan perbualan yang tidak ada yang ingin ada. Adakah terdapat kemelesetan di sekitar sudut?
