Apakah Opsyen Panggilan Kadar Faedah?
Opsyen panggilan kadar faedah adalah derivatif di mana pemegang mempunyai hak untuk menerima pembayaran faedah berdasarkan kadar faedah yang berubah-ubah, dan kemudian membayar pembayaran faedah berdasarkan kadar faedah tetap. Jika opsyen dilaksanakan, pelabur yang menjual pilihan panggilan kadar faedah akan membuat pembayaran bersih kepada pemegang opsyen.
Takeaways Utama
- Opsyen panggilan kadar faedah adalah derivatif yang memberikan pemegang hak, tetapi bukan kewajipan, untuk membayar kadar tetap dan untuk menerima kadar pembolehubah untuk tempoh tertentu. Pilihan panggilan kadar paling rendah boleh dibuat berbeza dengan kadar faedah. Panggilan kadar faedah digunakan oleh institusi pemberi pinjaman untuk mengunci kadar faedah yang ditawarkan kepada peminjam, antara kegunaan lain. Pelabur yang ingin melindung nilai pada pinjaman di mana kadar bunga terapung dibayar boleh menggunakan pilihan panggilan kadar faedah.
Memahami Pilihan Panggilan Kadar Faedah
Untuk memahami pilihan panggilan kadar faedah, mari kita mula-mula mengingatkan diri kita bagaimana harga dalam pasaran hutang berfungsi. Terdapat hubungan songsang antara kadar faedah dan harga bon. Apabila kadar faedah semasa dalam pasaran meningkat, harga pendapatan tetap jatuh. Begitu juga, apabila kadar faedah merosot, kenaikan harga. Pelabur yang ingin melindung nilai terhadap pergerakan yang tidak menentu dalam kadar faedah atau spekulator yang mencari keuntungan dari pergerakan harga dijangkakan boleh melakukannya melalui pilihan kadar faedah.
Opsyen kadar faedah adalah kontrak yang mempunyai aset pendasarnya sebagai kadar faedah, seperti hasil bil Perbendaharaan tiga bulan (T-bill) atau Kadar Tawaran Antara Bank London (LIBOR) selama 3 bulan. Seorang pelabur yang menjangkakan harga sekuriti Perbendaharaan jatuh (atau hasil meningkat) akan membeli kadar faedah. Sekiranya dia menjangkakan harga instrumen hutang meningkat (atau menurunkannya), pilihan panggilan kadar faedah akan dibeli.
Opsyen panggilan kadar faedah memberi pembeli hak, tetapi bukan kewajipan, untuk membayar kadar tetap dan menerima kadar pembolehubah. Jika kadar faedah yang mendasari pada tamat tempoh adalah lebih tinggi daripada kadar mogok, opsyen akan menjadi wang dan pembeli akan melaksanakannya. Sekiranya kadar pasaran turun di bawah kadar mogok, opsyen akan keluar dari wang, dan pelabur akan membenarkan kontrak itu tamat.
Amaun pembayaran apabila opsyen dilaksanakan adalah nilai semasa perbezaan antara kadar pasaran pada tarikh penyelesaian dan kadar pemogokan yang didarab dengan jumlah prinsipal nosional yang dinyatakan dalam kontrak opsyen. Perbezaan di antara kadar penyelesaian dan kadar pemogokan mesti diselaraskan untuk tempoh kadar.
Contoh Dunia Sebenar Pilihan Opsyen Kadar Faedah
Sebagai contoh hipotesis, katakan pelabur memegang jawatan yang panjang dalam pilihan panggilan kadar faedah yang mempunyai 180-hari T-bill sebagai kadar faedah yang mendasarinya. Amaun pokok nosional yang dinyatakan dalam kontrak adalah $ 1 juta, dan kadar mogok ialah 1.98%. Sekiranya kadar pasaran meningkat melepasi kadar mogok, katakan 2.2%, pembeli akan menjalankan panggilan kadar faedah. Menerusi panggilan itu memberikan pemegang hak untuk menerima 2.2% dan membayar 1.98%. Ganjaran kepada pemegang adalah:
Ku Payoff = (2.2% -1.98%) × (360180) × $ 1 Juta =.22 ×.5 × $ 1 Juta = $ 1, 100
Opsyen kadar faedah mengambil masa sehingga matang jatuh ke dalam perjanjian tersebut. Juga, ganjaran dari pilihan tidak dibuat sehingga akhir bilangan hari melekat pada kadar. Sebagai contoh, jika pilihan kadar faedah dalam contoh kami tamat tempoh dalam 60 hari, pemegang itu tidak akan dibayar selama 180 hari sejak T-bail yang mendasar matang dalam 180 hari. Oleh itu, hasilnya akan didiskaunkan pada masa sekarang dengan mencari nilai sekarang $ 1, 100 pada 6%.
Penggunaan Pilihan Panggilan Kadar Faedah
Institusi pinjaman yang ingin mengunci di tingkat pinjaman masa depan adalah pembeli utama pilihan panggilan kadar faedah. Pelanggan kebanyakannya syarikat yang perlu meminjam pada satu masa di masa depan, jadi pemberi pinjaman akan mahu memastikan atau melindung nilai terhadap perubahan yang buruk dalam kadar faedah semasa interim.
Bayaran belon adalah bayaran yang besar kerana pada akhir pinjaman belon.
Opsyen panggilan kadar faedah boleh digunakan oleh pelabur yang ingin melindung nilai kedudukan dalam pinjaman di mana faedah dibayar berdasarkan kadar faedah terapung. Dengan membeli pilihan panggilan kadar faedah, pelabur boleh mengehadkan kadar faedah tertinggi yang mana pembayarannya perlu dibuat sambil menikmati kadar faedah yang lebih rendah, dan dia boleh meramalkan aliran tunai yang akan dibayar apabila pembayaran faedah tersebut perlu dibayar.
Pilihan panggilan kadar faedah boleh digunakan sama ada dalam keadaan bayaran berkala atau balon. Juga, pilihan kadar faedah boleh diniagakan di bursa atau di kaunter (OTC).
