Pilihan, sama ada digunakan untuk memastikan portfolio, menjana pendapatan, atau memanfaatkan pergerakan harga saham, memberi kelebihan terhadap instrumen kewangan lain. Terdapat beberapa pembolehubah yang mempengaruhi harga opsyen, atau premium. Ketidaktentuan yang tidak diingini adalah bahan penting bagi persamaan harga pilihan, dan kejayaan perdagangan opsyen dapat ditingkatkan dengan ketara dengan berada di sebelah kanan perubahan ketidakstabilan tersirat.
Untuk lebih memahami turun naik tersirat tersirat dan bagaimana ia mendorong harga pilihan, mari kita mulakan terlebih dahulu asas harga opsyen.
Asas Penentuan Harga
Premium opsyen dibuat dari dua bahan utama: nilai intrinsik dan nilai masa. Nilai intrinsik adalah nilai sedia ada opsyen, atau ekuiti opsyen. Jika anda memiliki pilihan panggilan $ 50 pada stok yang didagangkan pada $ 60, ini bermakna anda boleh membeli stok pada harga mogok $ 50 dan segera menjualnya di pasaran dengan harga $ 60. Nilai intrinsik, atau ekuiti, pilihan ini ialah $ 10 ($ 60 - $ 50 = $ 10). Satu-satunya faktor yang mempengaruhi nilai intrinsik opsyen ialah harga stok asas berbanding harga mogok opsyen. Tiada faktor lain yang boleh mempengaruhi nilai intrinsik pilihan.
Menggunakan contoh yang sama, katakan pilihan ini berharga $ 14. Ini bermakna premium pilihan harga pada $ 4 lebih daripada nilai intrinsiknya. Ini adalah di mana nilai masa berlaku.
Nilai masa ialah premium tambahan yang berharga kepada pilihan, yang mewakili jumlah masa yang tinggal sehingga tamat tempoh. Harga masa dipengaruhi oleh pelbagai faktor, seperti masa sehingga tamat tempoh, harga saham, harga mogok dan kadar faedah, tetapi tidak ada yang sama pentingnya dengan volatilitas tersirat.
Bagaimana Volatilaan Tersirat Mempengaruhi Pilihan
Ketidaktentuan yang tersirat mewakili volatilitas saham yang dijangkakan sepanjang hayat pilihan. Apabila jangkaan berubah, premium opsyen bertindak balas dengan sewajarnya. Ketidakseimbangan tidak langsung langsung dipengaruhi oleh penawaran dan permintaan opsyen yang mendasari dan oleh jangkaan pasaran mengenai arah harga saham. Apabila jangkaan meningkat, atau apabila permintaan untuk pilihan meningkat, turun naik tersirat akan meningkat. Pilihan yang mempunyai tahap ketidaktentuan tersirat yang tinggi akan menghasilkan premium pilihan harga tinggi.
Sebaliknya, apabila jangkaan pasaran menurun, atau permintaan untuk pilihan berkurangan, turun naik tersirat akan menurun. Pilihan yang mengandungi tahap turun naik tersirat yang tersirat akan menghasilkan harga pilihan yang lebih murah. Ini penting kerana kenaikan dan kejatuhan volatiliti tersirat akan menentukan bagaimana nilai masa mahal atau murah adalah untuk pilihan, yang boleh pula menjejaskan kejayaan perdagangan opsyen.
Sebagai contoh, jika anda memiliki pilihan apabila kenaikan turun naik tersirat, harga opsyen ini naik lebih tinggi. Perubahan dalam turun naik tersirat yang lebih teruk boleh menyebabkan kerugian, bagaimanapun - walaupun anda betul mengenai arah stok.
Setiap pilihan yang tersenarai mempunyai sensitiviti yang unik untuk perubahan volatilitas tersirat. Sebagai contoh, pilihan jangka pendek akan kurang sensitif kepada turun naik tersirat, sementara pilihan lama akan lebih sensitif. Ini berdasarkan hakikat bahawa pilihan jangka panjang mempunyai lebih banyak nilai masa yang berharga kepada mereka, sementara pilihan jangka pendek mempunyai kurang.
Setiap harga mogok juga akan bertindak balas dengan berbeza dengan perubahan ketidaktentuan tersirat. Pilihan dengan harga mogok yang berdekatan dengan wang adalah yang paling sensitif terhadap perubahan ketidaktentuan tersirat, sementara pilihan yang lebih jauh dalam wang atau keluar wang akan menjadi kurang sensitif terhadap perubahan volatilitas tersirat. Kepekaan pilihan untuk perubahan ketidaktentuan tersirat boleh ditentukan oleh vega - opsyen Yunani. Perlu diingat bahawa apabila harga saham turun naik dan sebagai masa sehingga habis tempoh, nilai vega meningkat atau berkurang, bergantung pada perubahan ini. Ini bermakna pilihan boleh menjadi lebih atau kurang sensitif terhadap perubahan ketidaktentuan tersirat.
Cara Menggunakan Volatilitas Tersirat untuk Kelebihan Anda
Satu cara yang berkesan untuk menganalisis ketidaktentuan tersirat adalah untuk memeriksa carta. Pelbagai platform carta menyediakan cara untuk mencatatkan volatilitas tersirat purata opsyen yang mendasari, di mana nilai volatilitas tersirat yang banyak diukur dan divergenkan bersama-sama. Sebagai contoh, Indeks Volatiliti CBOE (VIX) dikira dengan cara yang sama. Nilai turun naik yang tersirat dari pilihan indeks S & P 500 yang hampir-hampir-dekat, hampir-purata adalah untuk menentukan nilai VIX. Perkara yang sama boleh dicapai di mana-mana saham yang menawarkan pilihan.
Rajah 1: Kesan ketidaksediaan yang diingatkan
Rajah 1 menunjukkan bahawa volatilitas tersirat turun naik dengan cara yang sama. Ketidakstabilan yang tersirat dinyatakan dalam peratusan istilah dan relatif kepada stok asas dan betapa mudahnya ia berlaku. Sebagai contoh, pilihan General Electric akan mempunyai nilai turun naik yang lebih rendah daripada pilihan Apple kerana stok Apple lebih tidak menentu daripada saham General Electric. Julat volatiliti Apple akan lebih tinggi daripada GE. Apa yang mungkin dianggap sebagai nilai peratusan rendah untuk Apple mungkin dianggap agak tinggi untuk GE.
Kerana setiap stok mempunyai julat volatilitas tersirat yang unik, nilai-nilai ini tidak boleh dibandingkan dengan julat volatilitas stok yang lain. Ketidaktentuan yang tidak diingini perlu dianalisis secara relatif. Dengan kata lain, selepas anda menentukan julat volatiliti tersirat untuk pilihan yang anda berdagang, anda tidak akan mahu membandingkannya dengan yang lain. Apa yang dianggap sebagai nilai yang agak tinggi untuk satu syarikat mungkin dianggap rendah untuk yang lain.
Rajah 2: Julat volatiliti tersirat menggunakan nilai relatif
Rajah 2 adalah contoh bagaimana menentukan nisbah turun naik yang tersirat. Lihatlah puncak untuk menentukan apabila turun naik tersirat agak tinggi, dan periksa palung untuk menyimpulkan apabila turun naik tersirat agak rendah. Dengan melakukan ini, anda menentukan apabila pilihan yang mendasarinya agak murah atau mahal. Sekiranya anda dapat melihat di mana paras tertinggi (ditonjolkan dengan warna merah), anda mungkin meramalkan penurunan masa depan dalam turun naik tersirat, atau sekurang-kurangnya pengembalian kepada min. Sebaliknya, jika anda menentukan di mana kemeruapan tersirat agak rendah, anda mungkin meramalkan peningkatan kemungkinan turun naik tersirat atau pengembalian kepada min.
Keterukan yang tidak tersirat, seperti yang lain, bergerak dalam kitaran. Tempoh ketidaksempurnaan tinggi diikuti oleh tempoh turun naik yang rendah, dan sebaliknya. Menggunakan julat volatiliti tersirat relatif, digabungkan dengan teknik ramalan, membantu pelabur memilih perdagangan yang terbaik. Apabila menentukan strategi yang sesuai, konsep-konsep ini adalah penting dalam mencari kebarangkalian keberhasilan yang tinggi, membantu anda memaksimumkan pulangan dan meminimumkan risiko.
Menggunakan Volatiliti Tersirat untuk Menentukan Strategi
Anda mungkin pernah mendengar bahawa anda perlu membeli pilihan undervalued dan menjual pilihan yang terlalu tinggi. Walaupun proses ini tidak semudah itu, ia adalah metodologi yang hebat untuk diikuti apabila memilih strategi pilihan yang sesuai. Keupayaan anda untuk mengevaluasi dan menganggarkan ketidaktentuan yang tersirat akan membuat proses membeli pilihan murah dan menjual pilihan mahal yang lebih mudah.
Empat Perkara Yang Perlu Dipertimbangkan Apabila Peramalan Tidak Berubah
1. Pastikan anda dapat menentukan sama ada turun naik tersirat tinggi atau rendah dan sama ada ia naik atau jatuh. Ingat, kerana kenaikan turun naik tersirat, premium opsyen menjadi lebih mahal. Seperti turun naik tersirat tersirat, pilihan menjadi lebih murah. Seperti turun naik tersirat mencapai paras tertinggi atau rendah, ia berkemungkinan akan kembali semula.
2. Jika anda mencari pilihan yang menghasilkan premium mahal disebabkan oleh ketidaktentuan yang tersirat tinggi, faham bahawa ada sebab untuk ini. Periksa berita itu untuk melihat apa yang menyebabkan jangkaan syarikat tinggi dan permintaan yang tinggi terhadap pilihan. Tidak jarang melihat dataran kemusnahan tersirat di hadapan pengumuman pendapatan, khabar angin penggabungan dan pengambilalihan, kelulusan produk dan acara berita lain. Karena ini adalah ketika banyak pergerakan harga terjadi, permintaan untuk berpartisipasi dalam peristiwa tersebut akan mendorong harga opsi lebih tinggi. Perlu diingat bahawa selepas peristiwa pasaran yang dijangkakan berlaku, turun naik tersirat akan runtuh dan kembali semula kepada min.
3. Apabila anda melihat perdagangan pilihan dengan tahap ketidaktentuan tersirat tinggi, pertimbangkan menjual strategi. Oleh kerana premium opsyen menjadi agak mahal, mereka kurang menarik untuk membeli dan lebih disukai untuk dijual. Strategi tersebut termasuk panggilan tertutup, meletakkan telanjang, straddles pendek dan spread kredit.
4. Apabila anda menemui pilihan yang berdagang dengan tahap ketidaktentuan tersirat yang rendah, pertimbangkan untuk membeli strategi. Strategi sedemikian termasuk membeli panggilan, meletakkan, straddles panjang dan spread debit. Dengan premium masa yang agak murah, pilihan lebih menarik untuk dibeli dan kurang wajar untuk dijual. Banyak pelabur pilihan menggunakan peluang ini untuk membeli pilihan bertarikh lama dan melihat untuk memegang mereka melalui kenaikan turun naik yang dianggarkan.
Garisan bawah
Dalam proses memilih strategi pilihan, bulan tamat atau harga mogok, anda harus mengukur kesan yang turun naik tersirat dalam keputusan perdagangan untuk membuat pilihan yang lebih baik. Anda juga harus menggunakan beberapa konsep peramalan turun naik yang mudah. Pengetahuan ini dapat membantu anda mengelakkan membeli pilihan yang terlalu mahal dan elakkan menjual yang kurang mahal.
