Salah satu ciri utama ETF adalah ketelusan, dengan pendedahan harian yang dikemukakan mengenai pegangan mereka. Walaupun ini baik untuk ETF pasif yang memantau indeks pasaran, ia telah menjadikan struktur ETF kurang ideal untuk portfolio yang diuruskan secara aktif. Sekarang peraturan SEC baru membenarkan pewujudan ETF yang mendedahkan pegangan mereka setiap suku tahun, meratakan padang permainan dengan dana bersama secara aktif diuruskan.
"Ini adalah penukar permainan untuk industri, " kata ketua pegawai pengedaran Jim Tambone, firma pelaburan Fred Alger & Co., kepada The Wall Street Journal dalam sebuah kisah baru-baru ini. Struktur ETF baru, yang dikenali sebagai ActiveShares, telah direka dan dipatenkan oleh Pelaburan Precidian Sekitar $ 7.2 trilion dalam aset dana bersama yang aktif diuruskan akhirnya boleh berhijrah ke ETF dibina di bawah model ActiveShares, penganalisis JPMorgan Chase menganggarkan, seperti yang dilaporkan oleh Bloomberg.
Takeaways Utama
- SEC telah meluluskan struktur ETF baharu yang dikenali sebagai ActiveShares. Dana ini akan mendedahkan pegangan mereka setiap suku tahun, tidak setiap hari.ActiveShares direka untuk dana yang diuruskan secara aktif. Mereka memberikan cabaran kompetitif untuk dana bersama yang aktif.
Kepentingan untuk Pelabur
Pemegang Awal ActiveShares termasuk BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), Penyelidikan Modal, Seluruh Negara, Pelaburan Century Amerika dan Legg Mason Inc (LM), setiap Precidian. Legg Mason membeli kepentingan pemilikan minoriti di Precidian pada 2016, dan syarikat gabungannya ClearBridge dan Royce juga merupakan antara pemegang lesen.
Awal tahun ini, kajian oleh firma penyelidikan Morningstar Inc. mengumpul 2, 010 dana bersama AS dengan aset $ 4.4 trilion di bawah pengurusan (AUM) yang hanya dilaburkan dalam saham domestik, seperti yang dilaporkan oleh Pensions & Investments. Memandangkan populariti model ETF yang semakin meningkat, yang membolehkan perdagangan terus menerus sepanjang hari, kedatangan ActiveShares dan struktur ETF yang tidak boleh ditransfer lain menimbulkan ancaman utama kepada dana bersama ini.
Sehingga kini, keperluan ketelusan harian untuk semua ETF telah mengehadkan daya tarikan mereka kepada pengurus dana aktif dan pelanggan mereka. Dengan perlu melaporkan portfolio mereka setiap hari, pengurus aktif pada dasarnya akan kehilangan kawalan ke atas harta intelektual mereka. Buah penyelidikan dan kepakaran mereka akan dipamerkan setiap hari, disalin oleh dana bersaing dan pelabur individu. Sebaliknya, pendedahan portfolio yang dibuat oleh dana bersama boleh ditangguhkan sehingga 60 hari selepas penutupan suku tahun.
"Dengan sifat produk itu, akan ada penyebaran yang lebih luas disebabkan ketidakpastian tambahan - terutamanya pada hari-hari awal, " seperti Craig Messinger, Ketua Pegawai Eksekutif Virtu Americas, sebuah syarikat broker-broker Virtu Financial, memberitahu Bloomberg. "Tetapi kami mempunyai idea yang baik tentang bagaimana harga ini. Anda akan mempunyai alam semesta yang baik dari pembuat pasaran, "tambahnya.
Pelbagai cadangan untuk ETF tidak transparan telah di bawah kajian SEC selama bertahun-tahun, mengikut Jurnal. Pada tahun 2005, perintis ETF Gary Gastineau dan Todd Broms menghasilkan reka bentuk yang akhirnya memenangi kelulusan, dan telah digunakan oleh Eaton Vance Corp. (EV). Fidelity Investments gergasi dana bersekutu mengemukakan pemfailan sulit pada reka bentuk sendiri pada tahun 2007, dan masih menunggu kelulusan.
Melihat ke hadapan
Sesetengah pemerhati ragu-ragu tentang faedah untuk pelabur. "Saya tidak akan sangat bersemangat mengenai produk yang direka untuk tujuan tunggal pengumpulan aset, " seperti Leo Kelly III, CEO firma pengurusan kekayaan Verdence Capital Advisors, memberitahu Jurnal.
