Melabur dalam syarikat-syarikat yang menjana keuntungan dengan lebih cekap daripada saingan mereka boleh menjadi sangat menguntungkan bagi portfolio. Pulangan ke atas ekuiti (ROE) boleh membantu pelabur membezakan antara syarikat yang pencipta keuntungan dan yang merupakan pembakar keuntungan. Sebaliknya, ROE mungkin tidak menceritakan keseluruhan cerita tentang syarikat dan mesti digunakan dengan teliti.
Apakah Pulangan Ekuiti?
Dengan mengukur pendapatan syarikat boleh menghasilkan daripada aset, ROE menawarkan tolok kecekapan penjanaan keuntungan. ROE membantu pelabur menentukan sama ada sebuah syarikat adalah mesin tanpa lemak, keuntungan atau pengendali yang tidak cekap.
Firma yang melakukan pekerjaan yang baik untuk memerah susu dari operasi mereka biasanya mempunyai kelebihan daya saing-ciri yang biasanya diterjemahkan ke dalam pulangan yang lebih baik untuk pelabur. Hubungan antara keuntungan syarikat dengan pulangan pelabur menjadikan ROE metrik yang sangat berharga untuk diperiksa.
Untuk mencari syarikat dengan kelebihan daya saing, pelabur boleh menggunakan purata lima tahun ROE syarikat dalam industri yang sama.
Takeaways Utama
- Pulangan ke atas ekuiti (ROE) dikira dengan membahagikan pendapatan bersih syarikat dengan ekuiti pemegang saham, dan dengan itu mencapai tahap bagaimana kecekapan syarikat dalam menjana keuntungan.ROE boleh diputarbelitkan oleh pelbagai faktor, seperti pengambilan syarikat penulisan besar atau memulakan program membeli balik saham. Kelemahan lain menggunakan ROE untuk menilai saham adalah bahawa ia tidak termasuk aset tidak ketara syarikat-seperti harta intelektual dan pengiktirafan jenama-dari pengiraan. Sementara ROE boleh membantu pelabur mengenal pasti saham yang berpotensi menguntungkan, ia mempunyai kelemahan dan bukan satu-satunya metrik pelabur harus mengkaji apabila menilai stok.
Pengiraan ROE
Nisbah ROE syarikat dikira dengan membahagikan pendapatan bersih syarikat dengan ekuiti pemegang saham, atau nilai buku. Rumusannya ialah:
Ku Pulangan ekuiti = Pendapatan ekuiti pemegang saham
Anda boleh mencari pendapatan bersih pada penyata pendapatan, tetapi anda juga boleh mengambil jumlah pendapatan empat suku terakhir. Sementara itu, ekuitas pemegang saham terletak pada neraca dan hanya perbezaan antara jumlah aset dan jumlah liabiliti. Ekuiti pemegang saham mewakili aset ketara yang dihasilkan oleh perniagaan. Kedua-dua pendapatan bersih dan ekuiti pemegang saham perlu meliputi tempoh masa yang sama.
Bagaimana Keuntungan ROE Diterjemahkan?
ROE menawarkan isyarat kejayaan kewangan yang berguna kerana ia mungkin menunjukkan sama ada syarikat itu memperoleh keuntungan tanpa mencurahkan modal ekuiti baru ke dalam perniagaan. ROE yang semakin meningkat adalah petunjuk bahawa pengurusan memberikan pemegang saham lebih banyak untuk wang mereka, yang diwakili oleh ekuiti pemegang saham. Ringkasnya, ROE menunjukkan betapa pengurusannya menggunakan modal pelabur.
Walau bagaimanapun, ternyata bahawa sebuah syarikat tidak boleh berkembang lebih cepat daripada ROE semasa tanpa meningkatkan tunai tambahan. Iaitu, firma yang kini mempunyai ROE 15% tidak boleh meningkatkan pendapatannya lebih cepat daripada 15% setahun tanpa meminjam dana atau menjual lebih banyak saham. Walau bagaimanapun, mengumpul dana datang pada kos. Melayani pemotongan hutang tambahan ke dalam pendapatan bersih, dan menjual lebih banyak saham mengecilkan pendapatan sesaham (EPS) dengan meningkatkan jumlah bilangan saham yang belum selesai.
Oleh itu, ROE adalah berkuat kuasa pada had laju pada kadar pertumbuhan firma, oleh itu, mengapa pengurus wang bergantung kepadanya untuk mengukur potensi pertumbuhan. Sebenarnya, banyak menyatakan 15% sebagai ROE yang boleh diterima minimum ketika menilai calon pelaburan.
ROE Tidak sempurna
ROE bukan penunjuk mutlak nilai pelaburan. Lagipun, nisbah mendapat rangsangan besar apabila nilai ekuiti pemegang saham, penyebutnya turun.
Jika, sebagai contoh, sebuah syarikat mengambil penulisan yang besar, pengurangan pendapatan (pengeluar ROE) hanya berlaku pada tahun bahawa perbelanjaan itu dikenakan. Oleh itu, penurunan itu menjadikan penyok yang lebih penting dalam ekuiti pemegang saham (penyebut) pada tahun-tahun berikutnya, menyebabkan peningkatan keseluruhan dalam ROE tanpa peningkatan dalam operasi syarikat.
Mempunyai kesan yang sama seperti penolakan, pembelian balik saham juga biasanya melecehkan ekuiti pemegang saham secara proporsional jauh lebih tinggi berbanding mereka yang menekan pendapatan. Akibatnya, pembelian balik juga memberi rangsangan buatan kepada ROE.
Pelabur yang mencari saham yang menguntungkan juga perlu mengkaji semula metrik utama lain, seperti pulangan ke atas modal yang dilaburkan (ROIC), perolehan sesaham (EPS), dan pulangan ke atas jumlah aset (ROTA).
Selain itu, ROE yang tinggi tidak memberitahu anda jika syarikat mempunyai hutang yang berlebihan dan menaikkan lebih banyak dana melalui pinjaman daripada mengeluarkan saham. Ingatlah, ekuiti pemegang saham adalah aset kurang tanggungan, yang mewakili apa yang hutang syarikat, termasuk hutang panjang dan jangka pendeknya. Jadi, semakin banyak hutang syarikat, ekuiti yang kurang. Dan ekuiti yang kurang dimiliki syarikat, semakin tinggi nisbah ROEnya.
Contoh ROE
Katakan bahawa dua firma mempunyai jumlah aset yang sama ($ 1, 000) dan pendapatan bersih yang sama ($ 120) tetapi tahap hutang yang berbeza: Firma A mempunyai hutang $ 500 dan oleh itu $ 500 dalam ekuiti pemegang saham ($ 1, 000 - $ 500), manakala Firma B mempunyai $ 200 dalam hutang dan $ 800 dalam ekuiti pemegang saham ($ 1, 000 - $ 200). Firma A menunjukkan ROE sebanyak 24% ($ 120 / $ 500) manakala Firma B, dengan hutang yang kurang, menunjukkan ROE sebanyak 15% ($ 120 / $ 800). Oleh kerana ROE sama dengan pendapatan bersih yang dibahagikan dengan angka ekuiti, Firma A, firma hutang tinggi, menunjukkan pulangan tertinggi ekuiti.
Firma A kelihatan seolah-olah ia mempunyai keuntungan yang lebih tinggi apabila ia benar-benar mempunyai tanggungjawab yang lebih menuntut kepada pemiutangnya. Oleh itu, ROE yang lebih tinggi mungkin menjadi topeng masalah masa depan. Untuk pandangan yang lebih telus yang membantu anda melihat melalui topeng ini, pastikan anda juga meneliti pulangan syarikat pada modal pelaburan (ROIC), yang menunjukkan sejauh mana pemulangan hutang kembali.
ROE dan Intangibles
Satu lagi kejatuhan ROE merangkumi cara aset tidak ketara dikecualikan daripada ekuiti pemegang saham. Demi konservatif, profesion perakaunan biasanya meninggalkan pemilikan sesuatu perkara seperti tanda niaga, nama jenama, dan paten dari pengiraan aset dan ekuiti. Akibatnya, ekuiti pemegang saham seringkali menjadi kurang jelas berhubung dengan nilainya, dan, sebaliknya, pengiraan ROE boleh mengelirukan.
Sebuah syarikat yang tidak mempunyai aset selain dari tanda dagangan adalah contoh ekstrim dari keadaan di mana pengecualian akrab tidak dapat ditebus akan memesongkan ROE. Setelah melaraskan untuk tidak berwujud, syarikat akan ditinggalkan tanpa aset dan mungkin tidak mempunyai asas ekuiti pemegang saham. ROE diukur dengan cara ini akan menjadi astronomi tetapi akan memberikan panduan kecil untuk pelabur yang ingin mengukur kecekapan pendapatan.
Garisan bawah
Mari kita hadapi-tiada metrik tunggal boleh menyediakan alat yang sempurna untuk mengkaji asas-asas. Namun, perbezaan ROE purata lima tahun dalam sektor perindustrian tertentu menonjolkan syarikat dengan kelebihan daya saing dan kebolehan untuk menyampaikan nilai pemegang saham.
Fikirkan ROE sebagai alat yang berguna untuk mengenal pasti pemimpin industri. ROE yang tinggi boleh menandakan potensi nilai yang tidak diiktiraf, selagi anda tahu di mana nombor nisbahnya datang.
