Ia sentiasa berita menarik apabila sebuah syarikat awam diambil swasta, tetapi dalam beberapa kes terdapat lebih banyak cerita. Petco telah diambil swasta (untuk kali pertama) untuk $ 600 juta oleh Texas Pacific Group pada tahun 2000. Sebelumnya, Petco mempunyai hutang jangka panjang $ 90 juta. Dua tahun kemudian ketika Petco bangkit semula, ia dibebani dengan hutang berjumlah $ 400 juta dalam jangka panjang (syarikat itu menjadi swasta semula 2006). Ini hanya satu contoh banyak dan firma ekuiti swasta yang mengambil syarikat swasta kadang-kadang mempunyai satu matlamat tertentu dalam fikiran. (Untuk lebih lanjut, sila lihat: Apakah Ekuiti Persendirian? )
Pembaharuan Dividen
Permodalan semula dividen berkaitan dengan syarikat swasta yang mengambil hutang meningkat untuk membayar dividen khas kepada pelabur atau pemegang saham swasta. Pada masa ini, rekapitalisasi dividen sangat popular. Masalahnya adalah bahawa mereka hanya memberi manfaat kepada beberapa pilihan sambil menambah hutang kepada syarikat. Ini membawa kepada wilayah berbahaya kerana modal digunakan untuk membayar dividen khas ini berbanding dengan perniagaan sebenar. Jika ekonomi masuk ke dalam kemelesetan (atau lebih buruk), hutang yang meningkat akan hampir tidak mungkin untuk membayar balik. Ini berpotensi membawa syarikat ke kebangkrutan. Sekiranya pemiutang perlu dibayar balik dan pertumbuhan yang meruncing bukanlah satu faktor, syarikat perlu membuang pekerja, memotong bayaran (memberi kesan negatif terhadap perkhidmatan pelanggan), menutup lokasi yang kurang baik, atau mencari cara lain untuk membebaskan wang tunai untuk membayar hutang. Walaupun syarikat itu tidak menghadapi kebangkrutan, ia akan menuju arah yang salah. (Untuk lebih lanjut, sila lihat: Apakah Jenis Pelaburan Ekuiti Persendirian Adakah Tidak Ada? )
Malangnya ketika datang ke syarikat swasta, tidak ada cara untuk mengetahui yang mana yang dilebih-lebihkan. Kebankrapan boleh keluar dari mana-mana. Walaupun saya fikir pasaran saham telah disokong secara buatan disebabkan oleh dasar monetari yang akomodatif, majoriti syarikat awam akan melanda dan kemudian melawan jalan mereka kembali. Akan ada kebankrapan, tetapi tidak hampir seperti di pasaran swasta. Tambahan pula, mudah untuk melihat syarikat-syarikat awam mana yang dilebih-lebihkan terima kasih kepada ketelusan yang diperlukan. Anda juga boleh melihat syarikat mana yang mungkin mempunyai dividen yang mapan atau dividen yang mampu berkembang. (Untuk lebih lanjut, lihat: Gambaran Keseluruhan Kebankrapan Korporat .)
Kembali ke contoh Petco itu, ini dilakukan untuk tujuan permodalan semula dividen - jadi penaja ekuiti swasta dan pasukan pengurusan boleh mendapatkan balik pelaburan mereka. Terdapat banyak contoh lain.
Contoh lain
Kelab Borong BJ diambil secara peribadi oleh Leonard Green dan CVC Capital untuk $ 2.8 bilion pada tahun 2011. Leonard Green dan CVC Capital menuntut $ 643 juta untuk pembayaran dividen. Oleh kerana BJ tidak mempunyai $ 643 juta yang ada, ia terpaksa mengambil pinjaman.
Pada tahun 2009, Bankrate, Inc. (RATE) telah diambil oleh Apax Partners untuk $ 570 juta. Sebelum acara ini, Bankrate tidak mempunyai hutang jangka panjang. Satu tahun selepas bersara, ia mempunyai hutang berjumlah $ 220 juta. Bankrate telah dipublikasikan semula. Ia kini mempunyai hutang berjumlah $ 297.30 juta dalam jangka panjang.
Pada tahun 2008, Restoration Hardware Holdings, Inc. (RH) telah dibeli oleh Catterton Partners untuk $ 267 juta. Pada masa itu ia mempunyai $ 103 juta dalam hutang jangka panjang. Apabila Perkakasan Pemulihan mempunyai tawaran awam awal (IPO) pada tahun 2012, ia mempunyai hutang berjumlah $ 144 juta. Ia kini mempunyai hutang berjumlah $ 436.18 juta. (Untuk lebih lanjut, lihat: Perkakasan Pemulihan: Adakah Ia Terlalu Jauh terlalu Cepat? )
Garisan bawah
Ekuiti persendirian tidak selalunya apa yang retak, kecuali anda adalah salah satu daripada beberapa pilih yang diberi ganjaran. Sekalipun anda sesuai dengan kategori itu, kadang-kadang ada masalah moral yang berkaitan dengan apa yang benar-benar terbaik untuk syarikat itu. Permodalan semula dividen adalah satu bentuk dividen ekuiti persendirian yang boleh membawa kepada keadaan yang terlalu terkumpul dan potensi untuk kebankrapan. Pada masa penulisan ini, ekuiti persendirian secara keseluruhan berada di wilayah gelembung yang melampau. Pertimbangkan untuk mengelakkan. (Untuk lebih lanjut, lihat: Mengapa Buffett Adalah Hak untuk Menghindari Membeli Perniagaan Sendiri-Ekuiti Sendiri .)
