Dalam belanjawan modal, akauntan korporat dan penganalisis kewangan sering menggunakan model harga aset modal (CAPM) untuk menganggarkan kos ekuiti pemegang saham. CAPM menerangkan hubungan antara risiko sistematik dan jangkaan pulangan untuk aset. Ia digunakan secara meluas untuk penetapan harga sekuriti berisiko, menghasilkan pulangan yang diharapkan untuk aset yang diberi risiko yang berkaitan, dan mengira kos modal.
Menentukan Kos Ekuiti Dengan CAPM
Formula CAPM hanya memerlukan tiga maklumat: kadar pulangan bagi pasaran umum, nilai beta saham yang dipersoalkan, dan kadar bebas risiko.
Ku Ra = Rrf + di mana: Ra = Kos EquityRrf = Rate Bebas RisikoBa = BetaRm = Kadar Pulangan Pasaran
Kadar pulangan merujuk kepada pulangan yang dihasilkan oleh pasaran di mana stok syarikat itu didagangkan. Jika syarikat CBW berdagang di Nasdaq dan Nasdaq mempunyai kadar pulangan sebanyak 12 peratus, ini adalah kadar yang digunakan dalam formula CAPM untuk menentukan kos pembiayaan ekuiti CBW.
Beta saham merujuk kepada tahap risiko keselamatan individu berbanding dengan pasaran yang lebih luas. Nilai beta 1 menunjukkan stok bergerak seiring dengan pasaran. Sekiranya Nasdaq memperolehi 5 peratus, begitu juga dengan keselamatan individu. Beta yang lebih tinggi menunjukkan stok yang lebih tidak menentu dan beta yang lebih rendah mencerminkan kestabilan yang lebih besar.
Kadar bebas risiko secara amnya ditakrifkan sebagai kadar pulangan (lebih kurang dijamin) pada bil Perbendaharaan AS jangka pendek kerana nilai jenis keselamatan ini sangat stabil dan pulangannya disokong oleh kerajaan AS. Oleh itu, risiko kehilangan modal yang dilaburkan hampir kosong, dan keuntungan tertentu dijamin.
Banyak kalkulator dalam talian boleh menentukan kos ekuiti CAPM, tetapi mengira formula dengan tangan atau dalam Microsoft Excel adalah mudah.
Andaikan perdagangan CBW di Nasdaq dengan kadar pulangan sebanyak 9 peratus. Stok syarikat sedikit lebih menentu daripada pasaran dengan beta 1.2. Kadar bebas risiko berdasarkan tiga bulan T-bil adalah 4.5 peratus.
Berdasarkan maklumat ini, kos pembiayaan ekuiti syarikat adalah:
Ku 4.5 + 1.2 * (9-4.5) = 9.9%
Kos ekuiti adalah sebahagian daripada kos purata wajaran modal (WACC) yang digunakan secara meluas untuk menentukan jumlah keseluruhan jangkaan semua modal di bawah pelan pembiayaan yang berbeza dalam usaha untuk mencari campuran hutang dan pembiayaan ekuiti yang paling banyak kos efektif.
Garisan bawah
Untuk akauntan dan penganalisis, CAPM merupakan kaedah yang benar dan benar untuk menganggarkan kos ekuiti pemegang saham. Model ini menentukan hubungan antara risiko sistematik dan pulangan yang diharapkan untuk aset dan boleh digunakan dalam pelbagai konteks perakaunan dan kewangan.
