Penarafan kredit menyediakan pelabur runcit dan institusi dengan maklumat yang membantu mereka dalam menentukan sama ada penerbit bon dan instrumen hutang lain dan sekuriti pendapatan tetap dapat memenuhi kewajiban mereka.
Apabila mereka menerbitkan surat gred, agensi penarafan kredit (CRA) menyediakan analisis objektif dan penilaian bebas dari syarikat dan negara yang mengeluarkan sekuriti tersebut. Berikut adalah sejarah asas bagaimana penarafan dan agensi-agensi yang dibangunkan di Amerika Syarikat dan berkembang untuk membantu para pelabur di seluruh dunia.
Takeaways Utama
- Agensi penarafan kredit menyediakan pelabur dengan maklumat mengenai sama ada bon dan penerbit instrumen hutang boleh memenuhi obligasi mereka. Kewarganegaraan juga menyediakan maklumat mengenai hutang kerajaan negara. Industri penarafan kredit global sangat tertumpu, dengan tiga agensi: Moody's, Standard & Poor's and Fitch. CRA dikawal selia di beberapa tahap yang berbeza - Akta Pembaharuan Agensi Penarafan Kredit 2006 mengawal proses dalaman, penyimpanan rekod, dan amalan perniagaan. Agensi-agensi ini berada di bawah pemerhatian berat dan tekanan peraturan kerana peranan mereka bermain dalam krisis kewangan dan Besar Kemelesetan.
Tinjauan Penilaian Kredit
Negara-negara dikeluarkan penarafan kredit berdaulat. Penarafan ini menganalisis kelayakan kredit am negara atau kerajaan asing. Penarafan kredit berdaulat mengambil keadaan ekonomi keseluruhan sesuatu negara, termasuk jumlah pelaburan asing, awam dan swasta, ketelusan pasaran modal dan rizab mata wang asing. Penarafan kedaulatan juga menilai keadaan politik seperti kestabilan politik keseluruhan dan tahap kestabilan ekonomi sesebuah negara akan mengekalkan semasa peralihan politik. Pelabur institusi bergantung pada penilaian berdaulat untuk memenuhi syarat dan mengukur suasana pelaburan am negara tertentu. Penarafan kedaulatan sering digunakan oleh institusi pelabur institusi prasyarat untuk menentukan sama ada mereka akan mempertimbangkan syarikat, industri dan kelas sekuriti tertentu yang dikeluarkan di negara tertentu.
Penarafan kredit, penarafan hutang, atau penarafan bon dikeluarkan kepada syarikat individu dan kepada kelas khusus sekuriti individu seperti saham pilihan, bon korporat, dan pelbagai kelas bon kerajaan. Penilaian boleh diberikan secara berasingan kepada kedua-dua kewajipan jangka pendek dan jangka panjang. Penarafan jangka panjang menganalisis dan menilai kemampuan syarikat untuk memenuhi tanggungjawabnya berkenaan dengan semua sekuriti yang dikeluarkan. Penarafan jangka pendek memberi tumpuan ke atas keupayaan sekuriti khusus untuk dilaksanakan memandangkan keadaan kewangan semasa syarikat dan keadaan prestasi industri am.
Agensi Big Three
Industri penarafan kredit global sangat tertumpu, dengan tiga agensi-Moody's, Standard & Poor's dan Fitch menguasai hampir seluruh pasaran. Bersama-sama, menyediakan perkhidmatan yang sangat diperlukan untuk kedua-dua peminjam dan pemberi pinjaman, serta kepada peminjam. Mereka berniat untuk memberi maklumat pasaran yang boleh dipercayai dan tepat mengenai risiko yang berkaitan dengan jenis hutang tertentu.
Fitch Ratings
Fitch adalah salah satu daripada tiga agensi penarafan kredit teratas di dunia. Ia beroperasi di New York dan London, mendasarkan penilaian terhadap hutang syarikat dan kepekaannya terhadap perubahan seperti kadar faedah. Ketika datang kepada hutang berdaulat, negara meminta Fitch-dan agensi lain-untuk memberikan penilaian terhadap situasi kewangan mereka bersama-sama dengan iklim politik dan ekonomi.
Penarafan gred pelaburan dari Fitch berkisar dari AAA ke BBB. Gred surat ini menunjukkan tidak berpotensi rendah untuk menunaikan hutang. Penarafan gred bukan pelaburan pergi dari BB ke D, yang terakhir bermaksud penghutang telah gagal.
Sejarah
John Knowles Fitch mengasaskan Fitch Publishing Company pada tahun 1913, menyediakan statistik kewangan untuk digunakan dalam industri pelaburan melalui "The Fitch Stock and Bond Bond" dan "The Fitch Bond Book." Pada tahun 1924, Fitch memperkenalkan sistem penarafan AAA melalui D yang telah menjadi asas untuk penilaian di seluruh industri. Dengan merancang untuk menjadi agensi penarafan global penuh perkhidmatan, pada akhir 1990-an Fitch bergabung dengan IBCA of London, anak syarikat Fimalac, sebuah syarikat induk Perancis. Fitch juga memperoleh pesaing pasaran Thomson BankWatch dan Duff & Phelps Ratings Credit. Fitch mula membangunkan anak syarikat operasi yang mengkhusus dalam pengurusan risiko perusahaan, perkhidmatan data, dan latihan industri kewangan mulai tahun 2014 dengan pengambilalihan syarikat Kanada, Algoritma, dan penciptaan Fitch Solutions and Fitch Training.
Perkhidmatan Pelabur Moody
Moody menugaskan negara dan surat hutang syarikat, tetapi dengan cara yang sedikit berbeza. Hutang gred pelaburan pergi dari Aaa-gred tertinggi yang boleh diberikan kepada Baa3, yang menunjukkan bahawa penghutang mampu membayar balik hutang jangka pendek. Di bawah gred pelaburan adalah hutang gred spekulatif, yang sering dirujuk sebagai hasil tinggi atau sampah. Gred ini berkisar dari Ba1 ke C, dengan kemungkinan pembayaran balik jatuh apabila gred surat turun.
Sejarah
John Moody dan Syarikat pertama kali menerbitkan " Manual Moody" pada tahun 1900. Manual statistik yang diterbitkan manual dan maklumat umum mengenai stok dan bon pelbagai industri. Dari 1903 sehingga kemalangan pasaran saham pada tahun 1907, "Manual Moody" adalah penerbitan negara. Pada tahun 1909, Moody mula menerbitkan "Moody's Analyzes of Railroad Investments, " yang menambah maklumat analisis mengenai nilai sekuriti. Memperluas idea ini membawa kepada penciptaan Perkhidmatan Pelabur Moody 1914, yang, dalam 10 tahun berikutnya, akan memberikan penilaian untuk hampir semua pasaran bon kerajaan pada masa itu. Menjelang tahun 1970-an Moody memulakan penarafan kertas komersil dan deposit bank, menjadi agensi penarafan skala penuh hari ini.
Standard & Poor's
S & P mempunyai sejumlah 17 rating yang boleh diberikan kepada hutang korporat dan berdaulat. Apa-apa sahaja diberi penarafan AAA kepada BBB- dianggap gred pelaburan, bererti ia mempunyai keupayaan untuk membayar hutang tanpa kebimbangan. Hutang BB + ke D dianggap dianggap spekulatif, dengan masa depan yang tidak menentu. Semakin rendah penarafan itu, semakin berpotensi menjadi lalai, dengan rating D adalah yang terburuk.
Sejarah
Henry Varnum Miskin pertama kali menerbitkan "Sejarah Keretapi dan Terusan di Amerika Syarikat" pada tahun 1860, pelopor analisis dan pelaporan sekuriti yang akan dibangunkan dalam abad yang akan datang. Perangkaan Standard ditubuhkan pada tahun 1906, yang menerbitkan bon korporat, hutang kerajaan, dan penarafan bon perbandaran. Statistik Standard bergabung dengan Poor's Publishing pada tahun 1941 untuk membentuk Standard and Poor's Corporation, yang diperolehi oleh The McGraw-Hill Companies pada tahun 1966. Standard and Poor's telah menjadi yang paling terkenal oleh indeks seperti S & P 500, indeks pasaran saham yang kedua-duanya alat untuk analisis pelabur dan membuat keputusan, dan penunjuk ekonomi AS.
Pertubuhan Rating Statistik Diiktiraf di peringkat kebangsaan
Industri penarafan kredit mula menggunakan beberapa perubahan dan inovasi yang penting pada tahun 1970. Pelabur melanggan penerbitan dari setiap agensi penarafan dan penerbit yang tidak membayar yuran bagi prestasi penyelidikan dan analisis yang merupakan sebahagian daripada perkembangan penarafan kredit yang diterbitkan. Sebagai sebuah industri, agensi penarafan kredit mula menyedari bahawa penarafan kredit objektif telah membantu para penerbit: Mereka memaksimumkan akses kepada modal dengan meningkatkan nilai penerbit sekuriti di pasaran dan mengurangkan kos mendapatkan modal. Pengembangan dan kerumitan dalam pasaran modal ditambah dengan permintaan yang semakin meningkat untuk perkhidmatan statistik dan analitik membawa kepada keputusan keseluruhan industri untuk mengenakan penerbit yuran sekuriti bagi perkhidmatan penilaian.
Pada tahun 1975, institusi kewangan seperti bank perdagangan dan peniaga broker sekuriti berusaha untuk melembutkan keperluan modal dan kecairan yang diturunkan oleh Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC). Akibatnya, organisasi penarafan statistik yang diiktiraf secara nasional (NRSROs) telah diwujudkan. Institusi kewangan boleh memenuhi keperluan modal mereka dengan melabur dalam sekuriti yang menerima penarafan yang menggalakkan oleh satu atau lebih daripada NRSRO. Elaun ini adalah hasil daripada keperluan pendaftaran ditambah dengan pengawalseliaan dan pengawasan yang lebih tinggi terhadap industri penarafan kredit oleh SEC. Pertambahan permintaan untuk perkhidmatan penarafan oleh pelabur dan penerbit sekuriti, digabungkan dengan pengawasan pengawalseliaan yang lebih tinggi, telah menyebabkan pertumbuhan dan pengembangan dalam industri penarafan kredit.
Peraturan dan Perundangan
Oleh kerana CRA yang besar beroperasi pada skala antarabangsa, peraturan berlaku di beberapa tahap yang berbeza. Kongres meluluskan Akta Pembaharuan Agensi Penilaian Kredit 2006, yang membolehkan SEC mengawal proses dalaman, penyimpanan rekod, dan amalan perniagaan tertentu CRA. Pembaharuan Dodd-Frank Wall Street dan Akta Perlindungan Pengguna pada tahun 2010, yang sering dirujuk sebagai Dodd-Frank, terus meningkatkan kuasa pengawalseliaan SEC termasuk keperluan penzahiran metodologi penarafan kredit.
Agensi penarafan kredit dikawal selia di beberapa tahap yang berbeza.
Kesatuan Eropah (EU) tidak pernah menghasilkan undang-undang khusus atau sistematik atau mewujudkan agensi tunggal yang bertanggungjawab terhadap peraturan CRA. Terdapat beberapa arahan EU, seperti Arahan Keperluan Modal 2006, yang mempengaruhi agensi penarafan, amalan perniagaan mereka dan keperluan pendedahan mereka. Kebanyakan arahan dan peraturan adalah tanggungjawab Pihak Berkuasa Sekuriti dan Pasaran Eropah.
Krisis Kewangan
Agensi penarafan kredit berada di bawah pemerhatian berat dan tekanan pengawalseliaan berikutan krisis kewangan dan Kemelesetan Besar pada 2007 hingga 2009. Adalah dipercayai bahawa CRA memberikan penilaian yang terlalu positif, yang membawa kepada pelaburan yang buruk. Sebahagian daripada masalah itu ialah walaupun risiko itu, agensi-agensi itu terus memberikan penarafan AAA-backed securities (MBSs) yang disokong oleh gadai janji. Penarafan ini menyebabkan banyak pelabur percaya bahawa pelaburan ini sangat selamat dengan sedikit risiko. Agensi itu dituduh cuba meningkatkan keuntungan serta bahagian pasaran mereka sebagai pertukaran untuk penarafan tidak tepat ini. Ini membantu membawa kepada keruntuhan pasaran gadai janji subprima yang membawa kepada krisis kewangan.
Untuk menambah bahan bakar kepada api, penarafan hutang kerajaan Eropah juga menyebabkan pengawasan. Selepas malapetaka yang disebabkan oleh krisis hutang beberapa negara Eropah termasuk Greece dan Portugal, agensi itu menurunkan penarafan negara-negara lain di EU.
Ada yang berpendapat bahawa pengawal selia telah menolong oligopoli dalam industri penarafan kredit, menyediakan peraturan yang bertindak sebagai halangan untuk masuk untuk agensi kecil atau pertengahan. Peraturan baru di EU telah membuat CRA bertanggungjawab terhadap penarafan yang tidak wajar atau lalai yang menyebabkan kerosakan kepada pelabur.
Garisan bawah
Pelabur boleh menggunakan maklumat dari agensi tunggal atau dari pelbagai agensi penarafan. Pelabur menjangkakan agensi penarafan kredit untuk memberikan maklumat objektif berdasarkan kaedah analitik yang baik dan pengukuran statistik yang tepat. Pelabur juga menjangkakan penerbit sekuriti mematuhi peraturan dan peraturan yang ditetapkan oleh badan pentadbir, dengan hormat yang sama bahawa agensi penarafan kredit mematuhi prosedur pelaporan yang dikembangkan oleh agensi pengawalseliaan industri sekuriti.
Analisis dan penilaian yang diberikan oleh pelbagai agensi penarafan kredit memberikan para pelabur maklumat dan wawasan yang memudahkan keupayaan mereka untuk memeriksa dan memahami risiko dan peluang yang berkaitan dengan pelbagai persekitaran pelaburan. Dengan wawasan ini, pelabur boleh membuat keputusan berdasarkan maklumat mengenai negara, industri dan kelas sekuriti di mana mereka memilih untuk melabur.
