Model Penetapan Aset Modal, atau CAPM, menunjukkan hubungan antara jangkaan pulangan aset dan beta. Asumsi asas CAPM ialah sekuriti harus menawarkan premium pasaran yang disesuaikan dengan risiko. Korelasi dua dimensi antara jangkaan pulangan dan beta boleh dikira melalui formula CAPM dan dinyatakan secara grafik melalui garis keselamatan, atau SML. Mana-mana sekuriti yang diletakkan di atas SML ditafsirkan sebagai undervalued. Keamanan di bawah garisan adalah overvalued.
Penganalisis asas menggunakan CAPM sebagai cara untuk menilai premium risiko, mengkaji keputusan pembiayaan korporat, peluang pelaburan yang tidak dinilai dengan harga dan membandingkan syarikat-syarikat di pelbagai sektor. Grafik SML juga boleh digunakan untuk mengkaji kelakuan pelabur oleh ahli ekonomi pasaran. Mungkin yang paling penting, SML boleh digunakan untuk menentukan sama ada aset perlu ditambah kepada portfolio pasaran. Matlamatnya adalah untuk memaksimumkan pulangan yang dijangkakan berbanding risiko pasaran.
Perbezaan antara CML dan SML
Terdapat satu lagi hubungan grafik penting yang berkaitan dengan CAPM: barisan pasaran modal, atau CML. Adalah mudah untuk mendapatkan kelemahan CML dengan SML, tetapi CML hanya berkaitan dengan risiko portfolio. SML berurusan dengan sistematik, atau pasaran, risiko. Secara tradisinya, risiko portfolio boleh dipelbagaikan dengan pilihan keselamatan yang tepat. Ini tidak benar dengan SML, atau risiko sistematik.
Grafik SML
Grafik piawai menunjukkan nilai beta merentasi paksi x dan jangkaan jangkaan merentasi paksi ynya. Kadar bebas risiko, atau beta sifar, terletak pada jarak antara y. Tujuan graf adalah untuk mengenal pasti tindakan, atau cerun, premium risiko pasaran. Dalam istilah kewangan, garis ini adalah representasi visual dari tradeoff risiko-pulangan.
Analisis Ekonomi Dengan Grafik SML
Selepas menjalankan sekuriti yang berlainan melalui persamaan CAPM, satu garisan boleh ditarik pada graf SML untuk menunjukkan keseimbangan harga disesuaikan risiko teori. Mana-mana titik pada baris itu sendiri menunjukkan harga yang sesuai, kadang-kadang dipanggil harga yang berpatutan.
Adalah jarang bahawa mana-mana pasaran berada dalam keseimbangan, oleh itu mungkin ada kes di mana keselamatan mengalami lebihan permintaan dan kenaikan harga adalah di mana CAPM menunjukkan keselamatannya. Ini mengurangkan pulangan yang diharapkan. Mana-mana jurang antara pulangan sebenar dan pulangan yang dijangkakan dikenali sebagai alpha. Apabila alpha negatif, bekalan berlebihan menimbulkan jangkaan pulangan.
Apabila alpha positif, pelabur menyedari pulangan yang normal. Sebaliknya adalah dengan alphas negatif. Menurut kebanyakan analisis SML, alphas yang konsisten tinggi adalah hasil daripada pengurusan stok dan pengurusan portfolio yang unggul. Di samping itu, beta lebih tinggi daripada 1 mencadangkan pulangan keselamatan lebih tinggi daripada pasaran secara keseluruhan.
Peralihan dalam SML
Beberapa pembolehubah eksogen yang berbeza boleh memberi kesan kepada kemerosotan barisan pasaran keselamatan. Sebagai contoh, kadar faedah sebenar dalam ekonomi mungkin berubah; inflasi boleh mengambil atau melambatkan; atau kemelesetan boleh berlaku dan pelabur menjadi lebih berisiko.
Sesetengah peralihan meninggalkan premium risiko pasaran sendiri tidak berubah. Contohnya, kadar bebas risiko mungkin bergerak dari 3 hingga 6%. Premium risiko pada stok tertentu mungkin berubah dari 5.5 ke 8.5%; dalam kedua-dua senario, premium risiko adalah 3%.
