Bon adalah jenis kontrak pinjaman antara penerbit (penjual bon) dan pemegang (pembeli bon). Penerbit pada dasarnya meminjam atau menanggung hutang yang akan dibayar balik pada "nilai tara" sepenuhnya pada tempoh matang (iaitu apabila kontrak berakhir). Pada masa yang sama, pemegang hutang ini menerima bayaran faedah (kupon) berdasarkan aliran tunai yang ditentukan oleh formula anuiti. Dari sudut pandang penerbit, pembayaran tunai ini adalah sebahagian daripada kos peminjaman, sedangkan dari sudut pandangan pemegang itu, ia adalah manfaat yang diperoleh dengan membeli bon. (dalam "Asas Bon.")
Nilai kini (PV) bagi suatu bon mewakili jumlah semua aliran tunai masa depan dari kontrak tersebut sehingga ia matang dengan pembayaran penuh nilai par. Untuk menentukan ini - dengan kata lain, nilai bon hari ini - untuk prinsipal tetap (nilai par) yang akan dibayar balik pada masa hadapan pada sebarang masa yang ditetapkan - kita boleh menggunakan spreadsheet Microsoft Excel.
Nilai Bon = Jumlah Nilai Semasa (PV) Bayaran Faedah + (PV) Bayaran Utama.
Pengiraan Khusus
Kami akan membincangkan pengiraan nilai semasa bon bagi yang berikut:
A) Bon Bon Kupon Sifar
B) Bon dengan anuiti tahunan
C) Bon dengan anuiti dua tahunan
D) Bon dengan pengkompaunan yang berterusan
E) Bon dengan harga yang kotor
Pada amnya, kita perlu mengetahui jumlah kepentingan yang dijangka akan dihasilkan setiap tahun, tempoh masa (berapa lama sehingga bon matang), dan kadar faedah. Amaun yang diperlukan atau dikehendaki pada akhir tempoh pegangan tidak perlu (kami mengandaikannya sebagai nilai muka bon).
A. Zero Coupon Bonds
Katakan kita mempunyai bon kupon sifar (bon yang tidak memberikan apa-apa pembayaran kupon semasa hayat bon tetapi dijual pada harga diskaun dari nilai nominal) yang matang dalam 20 tahun dengan nilai muka $ 1, 000. Dalam kes ini, nilai bon telah menurun selepas ia dikeluarkan, meninggalkannya dibeli hari ini pada kadar diskaun pasaran sebanyak 5%. Berikut adalah langkah mudah untuk mencari nilai ikatan sedemikian:
Di sini, "kadar" sepadan dengan kadar faedah yang akan digunakan pada nilai muka bon tersebut.
"Nper" ialah bilangan tempoh bon yang dikompaun. Oleh kerana bon kami matang dalam 20 tahun, kami mempunyai 20 tempoh.
"Pmt" ialah jumlah kupon yang akan dibayar untuk setiap tempoh. Di sini kita ada 0.
"Fv" mewakili nilai muka bon yang akan dibayar secara keseluruhan pada tarikh matang.
Bon mempunyai nilai semasa $ 376.89.
B. Bon dengan Anuiti
Syarikat 1 mengeluarkan bon dengan pokok $ 1, 000, kadar faedah 2.5% setahun dengan kematangan dalam 20 tahun dan kadar diskaun sebanyak 4%.
Bon ini menyediakan kupon setiap tahun dan membayar jumlah kupon sebanyak 0.025 x 1000 = $ 25.
Perhatikan di sini bahawa "Pmt" = $ 25 dalam Kotak Argumen Fungsi.
Nilai semasa bon tersebut menghasilkan aliran keluar dari pembeli bon - $ 796.14. Oleh itu, bon sebegitu berharga $ 796.14.
C. Bon dengan Anuiti Bi-tahunan
Syarikat 1 mengeluarkan bon dengan pokok $ 1, 000, kadar faedah 2.5% setahun dengan kematangan dalam 20 tahun dan kadar diskaun sebanyak 4%.
Bon ini menyediakan kupon setiap tahun dan membayar jumlah kupon sebanyak 0.025 x 1000 ÷ 2 = $ 25 ÷ 2 = $ 12.50.
Kadar kupon setahun adalah 1.25% (= 2.5% ÷ 2).
Perhatikan di sini dalam Kotak Argumen Fungsi yang "Pmt" = $ 12.50 dan "nper" = 40 kerana terdapat 40 tempoh 6 bulan dalam tempoh 20 tahun. Nilai kini bon tersebut menghasilkan aliran keluar dari pembeli bon - $ 794.83. Oleh itu, bon sebegitu berharga $ 794.83.
D. Bon dengan Pengkompaunan Berterusan
Contoh 5: Bon dengan pengkompaunan yang berterusan
Pengkompaunan berterusan merujuk kepada faedah yang dikompaun secara berterusan. Seperti yang kita lihat di atas, kita boleh mempunyai pengkompaunan yang berdasarkan pada dasar tahunan, dua tahunan atau sebarang tempoh diskret yang kami mahu. Walau bagaimanapun, pengkompaunan berterusan mempunyai bilangan takungan penggabungan yang tidak terhingga. Aliran tunai didiskaunkan oleh faktor eksponen.
E. Harga Dirty
Harga bersih bon tidak termasuk faedah terakru kepada kematangan pembayaran kupon. Ini adalah harga bon yang baru dikeluarkan di pasaran utama. Apabila bon bertukar tangan di pasaran sekunder, nilainya harus mencerminkan minat yang terakru sebelumnya sejak pembayaran kupon terakhir. Ini dirujuk sebagai harga kotor bon.
Harga Kotor Bon = Faedah Terakru + Harga Bersih. Nilai kini bersih aliran tunai bon ditambah kepada faedah terakru memberikan nilai Harga Kotor. Faedah Terakru = (Kadar Kupon x berlalu hari sejak kupon berbayar terakhir) ÷ Tempoh Hari Kupon.
Sebagai contoh:
- Syarikat 1 mengeluarkan bon dengan pokok $ 1, 000, membayar faedah pada kadar 5% setahun dengan tarikh matang dalam 20 tahun dan kadar diskaun 4%. Kupon dibayar setiap setengah tahun: 1 Jan dan 1 Julai. bon dijual seharga $ 100 pada 30 April 2011. Sejak kupon terakhir dikeluarkan, terdapat 119 hari faedah terakru. Oleh itu, faedah terakru = 5 x (119 ÷ (365 ÷ 2)) = 3.2603.
Garisan bawah
Excel menyediakan formula yang sangat berguna kepada bon harga. Fungsi PV cukup fleksibel untuk menyediakan harga bon tanpa anuiti atau dengan jenis anuitas, seperti tahunan atau dua tahunan.
