Penurunan nilai dan penilaian semula adalah perubahan rasmi dalam nilai mata wang negara berhubung dengan mata wang lain. Istilah-istilah ini biasanya digunakan untuk merujuk kepada perubahan yang dibenarkan secara rasmi dalam nilai mata wang di bawah rejim kadar pertukaran tetap. Oleh itu, penurunan nilai dan penilaian semula biasanya merupakan peristiwa satu kali - walaupun satu siri perubahan tersebut kadang-kadang boleh berlaku - yang biasanya dimandatkan oleh kerajaan atau bank pusat sebuah negara.
Sebaliknya, perubahan dalam tahap mata wang yang beroperasi di bawah sistem kadar pertukaran terapung dikenali sebagai susut nilai mata wang dan penghargaan, dan dicetuskan oleh kuasa pasaran. Secara paradoks, walaupun penurunan nilai dan penilaian semula menjadi kurang penting bagi ekonomi global sejak negara-negara utama telah menggunakan sistem kadar tukaran terapung, pergerakan nilai tukar terus memberi pengaruh yang sangat signifikan terhadap nasib ekonomi kebanyakan negara.
Sistem Kadar Pertukaran Tetap
Penurunan nilai merujuk kepada pelarasan menurun dalam kadar pertukaran mata wang rasmi, sementara penilaian semula merujuk kepada pelarasan menaik dalam kadar pertukaran. Untuk memahami mengapa ia berlaku, orang pertama perlu memahami idea kadar pertukaran tetap.
Dalam sistem kadar pertukaran tetap, mata wang domestik negara ditetapkan pada satu mata wang utama seperti dolar AS atau euro, atau dipatok ke dalam kumpulan mata wang. Kadar pertukaran awal ditetapkan pada tahap tertentu dan mungkin dibenarkan berfluktuasi dalam suatu band tertentu, secara amnya peratusan tetap sama ada di sebelah dasar kadar. Kekerapan perubahan dalam kadar pertukaran tetap bergantung kepada falsafah negara. Sesetengah negara mempunyai kadar yang sama selama beberapa tahun, sementara yang lain mungkin menyesuaikannya sekali-sekala untuk mencerminkan asas-asas ekonomi.
Jika kadar pertukaran sebenar menyimpang dengan ketara dari kadar asas dan bergerak keluar dari band yang dibenarkan, bank pusat akan campur tangan untuk membawanya kembali sejajar dengan kadar asas sasarannya. Sebagai contoh, anggapkan mata wang hipotesis yang dipanggil Pseudo-dollar (JPA) ditetapkan kepada dolar AS pada kadar 5 JPA setiap USD, dengan kumpulan yang dibenarkan sebanyak 2% pada kedua-dua belah kadar dasar, atau 4.90 hingga 5.10. Sekiranya JPA menghargai (iaitu dagangan di bawah paras bawah band yang dibenarkan) untuk mengatakan 4.88, bank pusat akan menjual mata wang domestik (JPA) dan membeli mata wang asing (USD) yang mata wang domestik ditetapkan. Sebaliknya, jika JPA menyusut dan berdagang hampir atau di atas 5.10 hujung atas band yang dibenarkan, bank pusat akan membeli mata wang domestik (JPA) dan menjual mata wang asing (USD).
Punca Penurunan Nilai Dan Penilaian Semula
Walaupun penurunan nilai adalah jauh lebih biasa daripada penilaian semula, kedua-duanya berlaku kerana kadar pertukaran telah ditetapkan pada paras buatan atau tinggi. Ini menjadikannya semakin sukar bagi bank pusat mempertahankan kadar tetap, yang seterusnya menarik perhatian spekulator mata wang yang tidak diingini yang membuang sedikit masa dalam menguji penyelesaian bank pusat untuk mempertahankan kadar pertukaran tetap. Sebuah bank pusat mesti mempunyai rizab pertukaran asing yang mencukupi untuk bersedia untuk membeli semua nilai mata wang yang ditawarkan pada kadar pertukaran tetap. Sekiranya rizab forex ini tidak mencukupi, bank mungkin tidak mempunyai pilihan tetapi untuk menurunkan nilai mata wang.
Salah satu contoh penurunan nilai mata wang yang paling terkenal ialah keluar pound British dari Exchange Rate Mechanism (ERM) pada bulan September 1992. ERM adalah pelopor untuk penciptaan euro, dan merupakan sistem untuk mengikat nilai pound dan mata wang lain kepada tanda Deutsche, untuk mendapatkan kestabilan ekonomi dan inflasi yang rendah. Pada 16 September 1992 - hari yang kemudiannya dijuluki "Black Wednesday" di akhbar Inggeris - pound itu berada di bawah serangan spekulasi besar-besaran sebagai spekulator mata wang yang menganggap bahawa mata wang itu didagangkan pada paras yang tinggi secara artifisial. Dalam usaha untuk mengekang kegilaan spekulatif, Bank of England mengambil langkah kecemasan seperti memberi kuasa penggunaan berbilion-bilion pound untuk mempertahankan mata wang dan menaikkan kadar faedah dari 10% hingga 12% kepada 15% pada waktu siang. Langkah-langkah ini tidak berhasil, kerana pound telah dipaksa keluar dari ERM, pengurus dana lindung nilai yang legendaris George Soros memperoleh laba $ 1 bilion pada kedudukan poundnya yang pendek.
Kesan Pada Ekonomi
Penurunan nilai sering memberi kesan buruk ke atas ekonomi pada mulanya, walaupun akhirnya menyebabkan kenaikan eksport dan pengecutan bersamaan dalam defisit akaun semasa, fenomena yang dikenali sebagai J-Curve. Dalam tempoh awal selepas penurunan nilai, import menjadi lebih mahal sementara eksport tetap tidak berubah, menyebabkan defisit akaun semasa yang lebih besar. Nilai yang lebih rendah dalam mata wang domestik juga boleh mengakibatkan barang-barang yang diimport lebih banyak, yang membawa kepada inflasi "diimport". Walau bagaimanapun, dari masa ke masa, mata wang domestik yang lebih rendah menjadikan eksport lebih berdaya saing di pasaran global, sementara pengguna mungkin akan mengurangkan import yang mahal, yang membawa kepada peningkatan dalam defisit akaun semasa.
Dalam beberapa kes, penurunan nilai juga telah disertai oleh penerbangan modal yang besar, memandangkan para pelabur asing menarik modal keluar negara. Ini seterusnya memburukkan impak ekonomi penurunan nilai, memandangkan penutupan industri yang bergantung kepada modal asing meningkatkan pengangguran dan merendahkan pertumbuhan ekonomi, menyebabkan kemelesetan. Kesan kemelesetan boleh dikuatkuasakan oleh kadar faedah yang lebih tinggi yang diperkenalkan untuk mempertahankan mata wang domestik. Penurunan nilai kadangkala juga menimbulkan kesan penularan, seperti yang ditunjukkan oleh krisis Asia 1997, di mana krisis mata wang mempengaruhi beberapa negara - sebahagian besarnya membangunkan ekonomi - dengan fundamental ekonomi yang sama.
Penilaian semula tidak mempunyai kesan yang sama jauhnya sebagai penurunan nilai, memandangkan penilaian semula pada umumnya dicetuskan oleh peningkatan pesat - bukannya kemerosotan - dalam asas ekonomi. Dari masa ke masa, penilaian semula mungkin menyebabkan lebihan akaun semasa negara menyusut sedikit sebanyak
Kesan Portfolio
Oleh kerana penurunan nilai mata wang setakat ini adalah lebih banyak kemungkinan, pelabur harus mengetahui risiko yang ditimbulkan oleh penurunan nilai, kerana ia dapat memberikan kesan terhadap pulangan portfolio terutama dalam hal penularan mata uang.
Anggapkan bahawa anda mempunyai 10% daripada portfolio anda dalam bon dalam denominasi Pseudo-dolar yang dijelaskan sebelumnya, dengan hasil 5% sekarang. Sekarang jika Pseudo-dollars mengalami penurunan nilai sebanyak 20%, pulangan bersih anda dari bon ini akan menjadi -15%, bukan + 5%. Akibatnya, pulangan keseluruhan portfolio anda akan berkurangan sebanyak 1.5% (iaitu 10% berat portfolio X -15%).
Tapi katakanlah anda mempunyai 40% portfolio anda dalam aset pasaran baru muncul dan ini ditimpa oleh kesan penularan dari penurunan nilai Pseudo-dolar. Sekiranya aset pasaran baru ini juga menurun 20%, pulangan portfolio keseluruhan anda akan turun sebanyak 8%
Apa yang perlu ditonton
- Tetap dimaklumkan mengenai capers mata wang - Salah satu isu mata wang terbesar yang dihadapi ekonomi global dalam beberapa tahun kebelakangan ini adalah penindasan buatan yuan China, yang telah membantu China mendapatkan bahagian pasaran yang besar dalam eksport global. China telah membenarkan yuan untuk menghargai secara beransur-ansur, di tengah-tengah panggilan strident dari Amerika Syarikat dan negara-negara lain untuk penilaian semula cepat yuan. Salah satu cara atau yang lain, isu ini boleh memberi impak besar kepada ekonomi global, jadi teruskan perkembangan di hadapan ini. Hadkan pendedahan anda ke pasaran baru muncul dengan asas yang semakin merosot - Penularan mata wang adalah ancaman sebenar kepada portfolio anda, jadi hadkan pendedahan anda kepada pasaran baru muncul yang asasnya ekonomi semakin merosot. Khususnya, perhatikan negara-negara yang mengalami defisit akaun semasa yang semakin meningkat dan kadar inflasi yang tinggi. Mata wang negara-negara seperti India dan Indonesia, yang mempunyai ciri-ciri ini, adalah antara penggiat terburuk pada musim panas 2013, kerana prospek Rizab Persekutuan AS mengembalikan program pembelian bon (yang dilihat sebagai isyarat dasar pengetatan dasar akhirnya) mencetuskan penerbangan modal besar-besaran daripada pasaran baru muncul. Pertimbangkan kesan langkah mata wang ke atas pulangan portfolio anda secara keseluruhan - Memegang aset dalam mata wang yang menghargai boleh meningkatkan pulangan portfolio anda. Sebaliknya, seperti yang ditunjukkan dalam contoh sebelum ini, memegang aset dalam mata wang susut nilai boleh mengambil tol pada prestasi portfolio. Oleh itu, pertimbangkan kesan penghargaan mata wang dan susut nilai ke atas pulangan portfolio keseluruhan anda.
Garisan bawah
Penurunan mata wang boleh menjadi sumber risiko portfolio yang tersembunyi, terutamanya jika ia menghasilkan kesan penularan. Para pelabur harus sedar akan risiko ini kepada portfolio mereka, dan juga mempertimbangkan kesan pergerakan mata wang ke atas pulangan portfolio keseluruhan.
