Apakah Greenmail?
Greenmail adalah amalan membeli saham yang cukup di dalam sebuah syarikat untuk mengancam pengambilalihan bermusuhan supaya syarikat sasaran sebaliknya membeli balik sahamnya pada premium. Mengenai penggabungan dan pengambilalihan, pembayaran emel yang dibuat sebagai langkah pertahanan untuk menghentikan tawaran pengambilalihan. Syarikat sasaran terpaksa membeli semula stok pada premium yang besar untuk menggagalkan pengambilalihan, yang menghasilkan keuntungan yang lumayan kepada peniru.
Takeaways Utama
- Greenmail adalah amalan di mana "perintis" membeli blok besar saham syarikat dan mengancam pengambilalihan bermusuhan. Syarikat sasaran boleh menahan percubaan pengambilalihan dengan membeli balik sahamnya pada premium dari peniru. Greenmail telah dibuat menyalahi undang-undang oleh beberapa pengawalseliaan badan.
Memahami Greenmail
Seperti memeras ugut, emel wang adalah wang yang dibayar kepada entiti untuk menghentikan atau mencegah tingkah laku yang agresif. Dalam penggabungan dan pengambilalihan, ia adalah langkah anti-pengambilalihan di mana syarikat sasaran membayar premium, yang dikenali sebagai penghalang emas, untuk membeli saham sahamnya sendiri pada harga yang meningkat daripada penceroboh korporat. Selepas menerima bayaran emel, peniaga umumnya bersetuju untuk menghentikan pengambilalihan dan tidak membeli lebih banyak saham untuk masa tertentu.
Istilah "penghitungan" berasal dari gabungan pemerasan dan penghijrahan (dolar). Banyak penggabungan korporat yang berlaku sepanjang 1980-an menyebabkan gelombang perisihan. Pada masa itu, ia disyaki bahawa sesetengah penyokong korporat, hanya mencari untung, tawaran pengambilalihan yang dimulakan tanpa niat untuk meneruskan pengambilalihan.
Greenmail sebahagian besarnya telah dilarang oleh kebanyakan badan kawal selia.
Peruntukan Anti-Hijau
Peruntukan anti-hijau merupakan klausa khusus dalam piagam korporat firma yang menghalang Lembaga Pengarah daripada meluluskan pembayaran emel. Peruntukan anti-hijau akan membuang kemungkinan bahawa lembaga mengambil jalan yang bermanfaat dan membayar pengambilalihan saham syarikat yang tidak diingini, menyebabkan pemegang saham menjadi lebih buruk.
Contoh: The Greenmailer Gentleman
Sir James Goldsmith adalah penceroboh korporat yang terkenal pada tahun 1980-an. Beliau telah mengendalikan dua kempen penghijauan berprofil tinggi terhadap Syarikat St Regis Paper Company dan Goodyear Tire and Rubber Company. Goldsmith memperoleh $ 51 juta dari usaha St Regisnya dan $ 93 juta dari serbuan Goodyear, yang hanya mengambil masa dua bulan.
Pada bulan Oktober 1986, Goldsmith membeli 11.5% kepentingan dalam Goodyear dengan kos purata $ 42 sesaham. Beliau juga memfailkan pelan untuk membiayai pengambilalihan syarikat itu dengan Suruhanjaya Sekuriti & Bursa (SEC). Sebahagian daripada rancangannya adalah untuk menjual syarikat itu semua aset kecuali perniagaan tayarnya, yang tidak diterima baik oleh eksekutif Goodyear.
Sebagai tindak balas terhadap perlawanan Goodyear, Goldsmith mencadangkan untuk menjual sahamnya kembali kepada syarikat itu dengan harga $ 49.50 satu saham; cadangan lengan kuat ini sering disebut sebagai tebusan atau ciuman selamat tinggal. Akhirnya, Goodyear menerima dan kemudiannya membeli balik 40 juta saham daripada pemegang saham pada $ 50 sesaham, yang menanggung syarikat itu $ 2.9 bilion. Sejurus selepas pembelian balik, harga saham Goodyear turun kepada $ 42.
Legality of Greenmail
Walaupun penghijauan masih berlaku secara diam-diam dalam pelbagai bentuk, beberapa peraturan persekutuan dan negeri telah menjadikannya lebih sukar bagi syarikat-syarikat untuk membeli balik saham daripada pelabur jangka pendek di atas harga pasaran. Pada tahun 1987, Perkhidmatan Hasil Dalam Negeri (IRS) memperkenalkan cukai eksais sebanyak 50% ke atas keuntungan emel. Di samping itu, syarikat telah memperkenalkan pelbagai mekanisme pertahanan, yang dirujuk sebagai pil racun, untuk menghalang pelabur aktivis daripada membuat tawaran pengambilalihan bermusuhan.
Walaupun usaha untuk menghalang dan mencegah penghijauan, ia masih diamalkan secara tersirat dalam pelbagai cara. Greenmail tidak selalu menunjukkan ancaman pengambilalihan bermusuhan; Kadang-kadang, ia memperlihatkan ancaman pertandingan proksi yang dapat mempengaruhi pengurusan dan operasi secara substansial. Sebagai contoh, dari 2011 hingga 2013, Icahn Associates, yang dikendalikan oleh aktivis pelabur Carl Icahn, memegang kepentingan majoriti dalam WebMD. Untuk mengehadkan keupayaannya untuk mengubah struktur kepimpinannya, WebMD membeli balik sahamnya untuk kira-kira $ 177.3 juta pada tahun 2013.
Greenmail secara konseptual sama seperti memeras ugut, tetapi "hijau" menandakan wang yang sah.
