Kemerosotan yang meluas telah menimbulkan bayang-bayang ke atas pelabur saham kerana mereka bimbang tentang senarai panjang kuasa negatif, termasuk kenaikan kadar faedah, peperangan perdagangan, kos buruh yang lebih tinggi, inflasi dan pasukan lain. Tetapi Goldman Sachs meramalkan bahawa pasaran lembu tidak hanya akan berterusan sehingga tahun 2019, tetapi meletakkan keuntungan besar. Goldman mempunyai tiga senario bagi S & P 500 tahun depan, dan mereka memperuntukkan kebarangkalian yang lebih tinggi kepada dua kes kenaikan harga berbanding dengan satu kes penurunan harga, seperti yang digariskan di bawah, berdasarkan laporan terkini Kickstart US Weekly. Ia penting bahawa kes penurunan harga mereka hanya sedikit.
Senario 3 Goldman sebagai Risiko Meningkat
- 15% Keuntungan dalam S & P 500 hingga 3, 000: Kemungkinan 50% 30% Keuntungan dalam S & P 500 hingga 3, 400: Kemungkinan 20% 4% Kejatuhan dalam S & P 500 hingga 2, 500: 30% kemungkinan
Sumber: Goldman Sachs; Sehingga 12/14
Kepentingan Untuk Pelabur
Mari kita selesaikan harga saham pelabur. "Julat pertemuan pelanggan baru-baru ini menunjukkan bahawa banyak pelabur percaya ekonomi Amerika Syarikat akan memasuki kemelesetan pada tahun 2020, " kata Goldman. Sumber utama keprihatinan investor berasal dari kenyataan bahwa, sejak 1928, indeks S & P 500 telah jatuh lebih dari 10% pada 25% tahun sebelum permulaan kemelesetan, "tulis Goldman. Mematuhi bahawa nisbah P / E cenderung mencapai puncak sekitar enam hingga sembilan bulan sebelum bermulanya kemelesetan, "Senario downside kami daripada 2500 mencerminkan kemungkinan pelabur mula harga kemelesetan 2020 pada akhir tahun 2019, " kata laporan itu.
Kebimbangan pasaran mungkin disebabkan oleh fakta bahawa banyak pelabur baru telah dimanjakan oleh kenaikan pasaran lembu yang stabil dalam beberapa tahun kebelakangan ini, disertai oleh beberapa pembalikan yang mendalam atau berpanjangan sebelum 2018. Pelabur-pelabur ini telah dilanda oleh dua pembetulan sebanyak 10% atau lebih ini tahun, dan tahun sederhana hingga kini penurunan 2.8% untuk S & P 500.
Kebimbangan ini terbang dalam menghadapi kekuatan asas ekonomi. "Kami menjangkakan pertumbuhan ekonomi AS akan menurun tetapi kekal positif selama beberapa tahun, " kata Goldman. Menyedari bahawa pertumbuhan hasil bagi S & P 500 cenderung mengikuti pertumbuhan KDNK, mereka menganggarkan jualan S & P 500 akan meningkat sebanyak 5% pada tahun 2019, dan perolehan, seperti yang diukur oleh EPS, akan meningkat sebanyak 6%. Goldman memperuntukkan kebarangkalian yang lebih tinggi ke atas kes asas dan terbalik kerana mereka menjangkakan data ekonomi yang kukuh akan berterusan sehingga akhir tahun 2019 mengenai pekerjaan, upah, dan pendapatan korporat, di antara asas-asas lain.
Terdapat juga satu lagi sebab utama bagi pelabur untuk terus menaik. Sejak tahun 1930, ekuiti telah mencatatkan pulangan median sebanyak 35% dalam tempoh dua tahun yang lalu dan 16% dalam tempoh 12 bulan sebelum mencapai puncak pra-kemelesetan."
Walau bagaimanapun, satu perkara yang jauh dari tertentu ialah tahap penilaian saham pada 2019, dan Goldman mengatakan ini adalah perbezaan utama dalam tiga senario firma itu. Nisbah P / E ke depan pada S & P 500 pada akhir tahun 2019 adalah 16 kali anggaran pendapatan dalam kes asas (kira-kira 3% di atas tahap hari ini), 18 kali dalam kes kenaikan, dan 14 kali dalam kes penurunan.
Melihat ke hadapan
Walaupun keyakinan Goldman, panjang pengembangan ekonomi dan pasaran lembu, serta asas negatif seperti kenaikan tarif dan tekanan inflasi, menunjuk kepada risiko yang semakin meningkat. Akibatnya, Goldman mencadangkan bahawa para pelabur berlebihan dalam stok perkhidmatan utiliti dan komunikasi, yang cenderung mengungguli apabila KDNK semakin menurun.
Mereka juga memihak kepada banyak firma teknologi maklumat, dengan pengecualian yang ketara bagi saham semikonduktor, yang cenderung mempunyai "profil pertumbuhan idiosinkratik yang kurang dipengaruhi oleh kadar aktiviti ekonomi", dan dengan itu mungkin ditetapkan untuk mengatasi walaupun kelembapan ekonomi secara umum. Sebaliknya, mereka menasihatkan para pelabur untuk meringankan sektor-sektor ini yang cenderung ketinggalan apabila ekonomi melambat, seperti budi bicara pengguna, industri, bahan, dan harta tanah pengguna.
