Apabila menilai saham, kebanyakan pelabur akrab dengan petunjuk asas seperti nisbah harga kepada pendapatan (P / E), nilai buku, harga-untuk-buku (P / B), dan nisbah PEG. Selain itu, pelabur yang mengiktiraf kepentingan penjanaan tunai menggunakan penyata aliran tunai syarikat apabila menganalisis asasnya. Mereka mengakui bahawa kenyataan ini menawarkan perwakilan yang lebih baik dari operasi syarikat.
Walau bagaimanapun, sangat sedikit orang yang melihat berapa banyak aliran tunai percuma (FCF) tersedia berbanding nilai syarikat. Memanggil hasil aliran tunai secara percuma, ia merupakan petunjuk yang lebih baik daripada nisbah P / E.
Aliran Tunai Percuma
Wang di bank adalah apa yang setiap syarikat berusaha untuk mencapai. Pelabur berminat dengan apa yang tunai syarikat itu dalam akaun banknya, kerana angka ini menunjukkan kebenaran prestasi syarikat. Adalah lebih sukar untuk menyembunyikan salah laku kewangan dan pelarasan pengurusan dalam penyata aliran tunai.
Aliran tunai adalah ukuran wang masuk dan keluar dari akaun bank syarikat. Aliran tunai percuma, subset aliran tunai, adalah jumlah wang tunai yang ditinggalkan selepas syarikat telah membayar semua perbelanjaan dan perbelanjaan modal (dana yang dilaburkan semula ke dalam syarikat).
Anda dengan cepat boleh mengira aliran tunai syarikat secara percuma daripada penyata aliran tunai. Mulakan dengan jumlah dari tunai yang dihasilkan dari operasi. Seterusnya, tentukan jumlah perbelanjaan modal dalam bahagian "aliran tunai dari melabur". Kemudian tolak jumlah perbelanjaan modal daripada jumlah tunai yang dihasilkan dari operasi untuk memperoleh aliran tunai percuma (FCF).
Apabila aliran tunai percuma positif, ia menunjukkan bahawa syarikat menghasilkan lebih banyak wang daripada yang digunakan untuk menjalankan perniagaan dan melabur semula untuk mengembangkan perniagaan. Ia mampu menyokong sendiri, dan terdapat banyak potensi untuk pertumbuhan selanjutnya. Nombor aliran tunai percuma negatif menunjukkan bahawa syarikat tidak dapat menghasilkan wang tunai yang mencukupi untuk menyokong perniagaan. Walau bagaimanapun, banyak perniagaan kecil tidak mempunyai aliran tunai positif kerana mereka banyak melabur untuk mengembangkan usaha mereka dengan pesat.
Aliran tunai percuma adalah sama dengan pendapatan bagi sebuah syarikat tanpa pelarasan yang sewenang-wenang dibuat dalam penyata pendapatan. Akibatnya, anda boleh menggunakan aliran tunai percuma untuk membantu mengukur prestasi syarikat dengan cara yang sama untuk melihat garis pendapatan bersih. Walau bagaimanapun, aliran tunai percuma tidak sama dengan aliran tunai bersih.
Aliran tunai percuma ialah jumlah tunai yang tersedia untuk pemegang saham selepas pengambilan semua perbelanjaan daripada jumlah hasil. Aliran tunai bersih adalah jumlah keuntungan syarikat dengan kos yang ia bayar pada masa ini, tidak termasuk hutang jangka panjang atau bil. Sebuah syarikat yang mempunyai aliran tunai bersih positif adalah memenuhi perbelanjaan operasi pada masa kini, tetapi bukan kos jangka panjang, oleh itu ia tidak selalu merupakan ukuran yang tepat mengenai kemajuan atau kejayaan syarikat.)
Nisbah P / E mengukur berapa pendapatan bersih tahunan setiap saham biasa. Walau bagaimanapun, penyata aliran tunai adalah ukuran prestasi syarikat yang lebih baik daripada penyata pendapatan. (Untuk senarai lengkap dan perbincangan mengenai semua nisbah utama dalam analisis kewangan, pastikan untuk melihat 6 Rasio Kewangan Asas dan Apa yang Mereka Mendedahkan.)
Hasil Aliran Tunai Percuma: Penunjuk Asas
Hasil Aliran Tunai Percuma
Adakah alat pengukuran yang sebanding dengan nisbah P / E yang menggunakan penyataan aliran tunai? Syukurlah, ya. Kita boleh menggunakan nombor aliran tunai percuma dan membahagikannya dengan nilai syarikat sebagai penunjuk yang lebih dipercayai. Memanggil hasil aliran tunai secara percuma, ini memberi pelabur cara lain untuk menaksir nilai sebuah syarikat yang dapat dibandingkan dengan nisbah P / E. Oleh kerana langkah ini menggunakan aliran tunai percuma, hasil aliran tunai bebas memberikan ukuran prestasi syarikat yang lebih baik.
Cara yang paling biasa untuk mengira hasil aliran tunai adalah dengan menggunakan permodalan pasaran sebagai pembahagi. Permodalan pasaran tersedia secara meluas, menjadikannya mudah untuk ditentukan. Rumusannya adalah seperti berikut:
Ku Hasil Aliran Tunai Percuma = Pasaran Modal Aliran Wang Tunai
Permodalan Pasaran
Satu lagi cara untuk mengira hasil aliran tunai bebas adalah menggunakan nilai perusahaan sebagai pembagi. Kepada banyak, nilai perusahaan adalah ukuran yang lebih tepat mengenai nilai firma, kerana ia termasuk hutang, nilai saham pilihan dan kepentingan minoriti, tetapi tolak tunai dan setara tunai. Rumusannya adalah seperti berikut:
Ku Hasil Aliran Tunai Percuma = Aliran Tunai NilaiFree Enterprise
Nilai Perusahaan
Kedua-dua kaedah adalah alat yang berharga bagi pelabur. Penggunaan permodalan pasaran adalah sebanding dengan nisbah P / E. Nilai perusahaan menyediakan cara untuk membandingkan syarikat-syarikat di pelbagai industri dan syarikat dengan pelbagai struktur modal. Untuk membuat perbandingan dengan nisbah P / E lebih mudah, sesetengah pelabur membalikkan hasil aliran tunai secara percuma, mewujudkan nisbah sama ada permodalan pasaran atau nilai perusahaan untuk aliran tunai percuma.
Menggunakan Hasil Aliran Tunai Percuma
Sebagai contoh, jadual di bawah menunjukkan hasil aliran tunai percuma bagi empat syarikat cap besar dan nisbah P / E mereka pada pertengahan tahun 2009. Apple (AAPL) mempunyai nisbah P / E yang tinggi, berikutan pertumbuhan tinggi syarikat jangkaan. General Electric (GE) mempunyai nisbah P / E yang mencerminkan senario pertumbuhan yang perlahan. Membandingkan hasil aliran tunai percuma Apple dan GE dengan menggunakan permodalan pasaran menunjukkan bahawa GE menawarkan potensi yang lebih menarik pada masa ini. Alasan utama untuk perbezaan ini ialah hutang besar yang dibawa oleh GE ke atas buku-bukunya, terutamanya dari unit kewangannya. Apple pada asasnya bebas hutang. Apabila anda mengganti permodalan pasaran dengan nilai perusahaan sebagai pembahagi, Apple menjadi pilihan yang lebih baik.
Membandingkan empat syarikat yang disenaraikan di bawah menunjukkan bahawa Cisco berada pada kedudukan yang baik untuk menghasilkan hasil aliran tunai percuma yang tertinggi, berdasarkan nilai perusahaan. Akhir sekali, walaupun Fluor mempunyai nisbah P / E yang rendah, ia kelihatan menarik selepas mengambil kira hasil FCF yang rendah.
Liabiliti Melaraskan Hasil Tunai Tunai
Walaupun tidak biasa digunakan dalam penilaian syarikat, hasil aliran tunai yang disesuaikan dengan liabiliti (LACFY) adalah variasi. Pengiraan analisis asas ini membandingkan aliran tunai bebas jangka panjang syarikat kepada liabiliti tertunggaknya dalam tempoh yang sama. Hasil aliran tunai yang diselaraskan oleh liabiliti boleh digunakan untuk menentukan berapa lama ia akan diambil untuk pembelian untuk menjadi menguntungkan atau bagaimana syarikat dinilai. Pengiraan adalah seperti berikut:
Ku - (CA-I) 10YAFCF di mana: 10YAFCF = purata aliran tunai percuma 10 TahunOS = Saham yang belum dijelaskanO = OptionsW = WarrantsPSP = Harga sesahamL = LiabilitiCA = Aset semasa
Untuk melihat sama ada pelaburan adalah berbaloi, seorang penganalisis boleh melihat data sepuluh tahun dalam pengiraan LACFY dan membandingkannya dengan hasil pada nota Perbendaharaan 10 tahun. Lebih kecil perbezaan antara hasil LACFY dan Perbendaharaan, pelaburan yang kurang wajar adalah.
Garisan bawah
Hasil aliran tunai percuma menawarkan pelabur atau pemegang saham satu ukuran prestasi syarikat yang lebih baik daripada nisbah P / E yang digunakan secara meluas. Pelabur yang ingin menggunakan penunjuk asas yang terbaik harus menambah hasil aliran tunai percuma kepada repertoir mereka langkah-langkah kewangan. Anda tidak perlu bergantung pada satu langkah sahaja, sudah tentu. Walau bagaimanapun, jumlah aliran tunai percuma adalah salah satu cara yang paling tepat untuk mengukur keadaan kewangan syarikat.
Untuk bacaan berkaitan tambahan, lihat "Menganalisis Aliran Tunai Cara Mudah" dan "Aliran Tunai Percuma: Percuma Sentiasa Terbaik."
