Apakah Kos Pengapungan?
Kos pengapungan ditanggung oleh syarikat awam apabila ia mengeluarkan sekuriti baru, termasuk perbelanjaan seperti yuran pengunderaitan, yuran guaman dan yuran pendaftaran. Syarikat mesti mempertimbangkan kesan yuran ini akan dikenakan ke atas berapa banyak modal yang dapat mereka raih daripada isu baru. Kos pengapungan, jangkaan pulangan ke atas ekuiti, pembayaran dividen dan peratusan pendapatan yang dijangkakan perniagaan untuk mengekalkan adalah kesemua persamaan untuk mengira kos ekuiti baru syarikat.
Memahami dan Mengira Kos Pengapungan
Formula untuk Terapung dalam Ekuiti Baru Adakah
Persamaan untuk mengira kos pengapungan ekuiti baru dengan menggunakan kadar pertumbuhan dividen ialah:
Ku Kadar pertumbuhan dividen = P * (1-F) D1 + g
Di mana:
- D 1 = dividen dalam tempoh seterusnyaP = harga terbitan satu bahagian sahamF = nisbah kos pengapungan kepada terbitan saham priceg = kadar pertumbuhan dividen
Apakah Kos Pengapungan Beritahu Anda?
Syarikat menaikkan modal dalam dua cara: hutang melalui bon dan pinjaman, atau ekuiti. Sesetengah syarikat lebih suka mengeluarkan bon atau mendapatkan pinjaman, terutamanya apabila kadar faedah rendah, dan terutama kerana faedah yang dibayar pada banyak hutang adalah deduktif cukai, manakala pulangan ekuiti tidak. Syarikat-syarikat lain memilih ekuiti kerana ia tidak perlu dibayar balik; Walau bagaimanapun, menjual ekuiti juga memerlukan menyerahkan kepentingan pemilikan dalam syarikat.
Terdapat kos pengapungan yang berkaitan dengan pengeluaran ekuiti baru, atau saham biasa yang baru dikeluarkan. Ini termasuk kos seperti perbankan pelaburan dan yuran guaman, yuran perakaunan dan audit, dan yuran yang dibayar kepada bursa saham untuk menyenaraikan saham syarikat. Perbezaan antara kos ekuiti yang sedia ada dan kos ekuiti baru adalah kos pengapungan.
Kos pengapungan dinyatakan sebagai peratusan harga terbitan dan dimasukkan ke dalam harga saham baru sebagai pengurangan. Syarikat akan sering menggunakan pengiraan modal wajaran (WACC) untuk menentukan bahagian bahagian dana yang harus dibangkitkan daripada ekuiti baru dan bahagian dari hutang.
Takeaways Utama
- Kos pengapungan adalah kos syarikat yang terlibat untuk mengeluarkan stok baru. Kos peletakan membuat kos ekuiti baru lebih daripada ekuiti sedia ada. Para pengilat berpendapat bahawa kos pengapungan adalah perbelanjaan satu kali yang perlu diselaraskan daripada aliran tunai masa hadapan untuk tidak melebih-lebihkan kos modal selama-lamanya.
Contoh Pengiraan Kos Pengapungan
Sebagai contoh, anggap Syarikat A memerlukan modal dan memutuskan untuk menaikkan $ 100 juta pada saham biasa pada $ 10 sesaham untuk memenuhi keperluan modalnya. Bank pelaburan menerima 7% daripada dana yang dibangkitkan. Syarikat A membayar $ 1 dalam dividen sesaham pada tahun hadapan dan dijangka meningkatkan dividen sebanyak 10% pada tahun berikutnya.
Dengan menggunakan pemboleh ubah ini, kos ekuiti baru dikira dengan persamaan berikut:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-7%)) + 10%
Jawapannya ialah 20.7%. Jika penganalisis tidak mengambil sebarang kos pengapungan, jawapannya adalah kos ekuiti yang sedia ada. Kos ekuiti sedia ada dikira dengan formula berikut:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-0%)) + 10%
Jawapannya ialah 20.0%. Perbezaan antara kos ekuiti baru dan kos ekuiti sedia ada adalah kos pengapungan, iaitu (20.7-20.0%) = 0.7%. Dengan kata lain, kos pengapungan menaikkan kos terbitan ekuiti baru sebanyak 0.7%.
Had Penggunaan Kos Pengapungan
Sesetengah penganalisis berhujah bahawa termasuk kos pengapungan dalam kos ekuiti syarikat menunjukkan bahawa kos pengapungan adalah perbelanjaan berterusan, dan selama-lamanya melebihi kos modal firma. Pada hakikatnya, firma membayar kos pengapungan pada satu masa apabila mengeluarkan ekuiti baru. Untuk mengimbangi ini, sesetengah penganalisis menyesuaikan aliran tunai syarikat untuk kos pengapungan.
