Bon yang boleh ditukar memberi pemegang bon hak untuk menukarkan bon mereka ke dalam bentuk hutang atau ekuiti yang lain pada masa akan datang, pada harga yang telah ditetapkan dan bagi bilangan saham yang ditetapkan. Bon terbalik boleh tukar memberi penerbit hak, tetapi bukan kewajipan, untuk mengubah pokok bon menjadi saham ekuiti, tunai atau bentuk hutang lain pada tarikh yang ditetapkan.
Dalam erti kata lain, bon boleh tukar dan bon boleh tukar balik boleh menawarkan sama ada hak penukaran yang sama - tetapi hak tersebut dimiliki oleh pihak yang berbeza. Dengan kedua-dua instrumen, ciri penukaran pada dasarnya merupakan sejenis derivatif tertanam, yang dikenali sebagai pilihan. Perbezaan antara kedua berkaitan dengan struktur pilihan yang dilampirkan kepada bon.
Bagaimana Bon Boleh Tukar Kerja
Pemegang bon boleh tukar tidak berkewajiban untuk menukar bon mereka kepada stok biasa, tetapi mereka boleh melakukannya jika mereka memilih. Ciri penukaran adalah sama dengan pilihan panggilan yang telah dilampirkan pada ikatan tersebut.
Jika ekuiti atau hutang yang mendasari ciri penukaran meningkat dalam harga pasaran, bon boleh tukar cenderung untuk berdagang pada premium. Jika hutang mendasar atau ekuiti berkurangan dalam harga, ciri penukaran akan kehilangan nilai. Tetapi walaupun pilihan yang boleh ditukar menjadi kurang nilai, pemegang boleh tukar masih memegang bon yang biasanya akan membayar kupon dan nilai muka pada tarikh matang.
Bon bolehubah adalah pilihan pembiayaan yang fleksibel bagi syarikat dan cenderung sangat berguna bagi syarikat yang mempunyai profil risiko / ganjaran yang tinggi. Hasil pada bon jenis ini lebih rendah daripada bon yang sama tanpa opsyen boleh tukar kerana opsyen ini memberikan tambahan pemegang bon tambahan.
Bagaimana Bon Boleh Tukar Songsang Kerja
Seperti sepupu bon boleh tukar mereka, bon boleh tukar balik akan datang dengan ciri pilihan tertanam. Tetapi dalam kes ini, opsyen tertanam adalah opsyen yang dipegang oleh penerbit bon pada saham syarikat. Opsyen ini membolehkan penerbit untuk "meletakkan" prinsipal bon kepada pemegang bon pada tarikh yang ditetapkan untuk hutang, wang tunai atau saham sedia ada syarikat asas. Syarikat pendasar mungkin menjadi penerbit sendiri, atau ia mungkin sebuah syarikat yang sama sekali berbeza, tidak berkaitan dengan apa-apa cara untuk perniagaan penerbit.
Penerbit biasanya menjalankan opsyen bon boleh tukar balik jika saham asas telah jatuh di bawah harga yang ditetapkan, sering disebut sebagai peringkat ketukan, yang mana pemegang bon akan menerima stok dan bukan prinsipal dan kupon tambahan. Jelas sekali, berbuat demikian dapat menyelamatkan penerbit banyak wang.
Sebagai contoh, katakan bank XYZ mengeluarkan bon boleh tukar terbalik ke atas hutang sendiri bank dengan opsyen terbina dalam saham ABC Corp, sebuah syarikat cip biru. Bon ini mungkin mempunyai hasil yang dinyatakan sebanyak 10% hingga 20%, tetapi sekiranya saham dalam ABC menurun dengan ketara dalam nilai, bank memegang hak untuk mengeluarkan saham cip biru kepada pemegang bon, dan bukannya membayar tunai pada kematangan bon.
Bon yang boleh ditukar balik cenderung mempunyai jangka pendek hingga matang. Tidak mengejutkan, hasil mereka cenderung lebih tinggi daripada bon yang sama tanpa opsyen terbalik - kerana risiko yang terlibat untuk pelabur, yang mungkin terpaksa menerima saham dalam syarikat sebagai ganti pendapatan faedah dan pembayaran balik pokok.
