Apa itu Kolar Nilai Dolar Tetap?
Ganjalan nilai dolar tetap merujuk kepada strategi yang diambil oleh syarikat semasa penggabungan mungkin dikenakan. Melalui kaedah ini, syarikat itu dapat melindungi dirinya dari turun naik harga saham syarikat yang memperoleh.
Kolar merujuk kepada strategi perdagangan pilihan di mana peniaga memegang kedudukan yang panjang, kedudukan panggilan yang singkat dan saham panjang saham asas. Mekanisme perlindungan melibatkan pemegangan saham dari stok tertentu, sementara juga membeli pelindung dan menjual opsi panggilan terhadap penahanan. Kedua-dua putaran dan panggilan adalah opsyen-opsyen-opsyen (OTM), dengan tempoh tamat tempoh yang sama dan sama dengan bilangan kontrak yang dibeli.
Bagaimana Kerajian Nilai Dolar Tetap-Kerja
Kolar nilai dolar tetap adalah satu daripada dua jenis kolar yang berguna semasa penggabungan dan pengambilalihan (M & A) tawaran. Ini bertujuan untuk melindungi aset syarikat sasaran, menyampaikan nilai dollar yang konsisten untuk setiap saham penjual walaupun harga saham syarikat yang diperolehi harus turun. Matlamat kolar nilai tetap dolar ialah pemutus litar, yang mungkin menghalang kerugian besar. Dengan menetapkan lantai dan siling pada komponen saham suatu perjanjian pengambilalihan, syarikat yang melakukan pembelian akan berkomitmen untuk menyampaikan nilai tetap dolar bagi setiap saham syarikat yang akan diperolehi.
Kerangka nilai mata wang tetap menetapkan nisbah pertukaran untuk perjanjian penggabungan atau pengambilalihan. Nisbah menentukan tahap pertukaran saham bagi syarikat yang dibeli untuk menukar sahamnya untuk saham syarikat yang memperoleh. Nisbah pertukaran ini akan berubah-ubah di dalam kolar, kerana strategi ini menyediakan tingkat minimum dan maksimum lantai dan tutup untuk pertukaran.
Takeaways Utama
- Kolar nilai dolar tetap adalah strategi pilihan yang digunakan semasa penggabungan untuk melindung nilai daripada turun naik harga saham syarikat yang memperoleh. Menggunakan kedua-dua pilihan put dan panggilan, strategi menetapkan kedua-dua lantai dan siling pada komponen saham perjanjian pemerolehan. Kolar nilai dolar yang ditetapkan menetapkan tahap pertukaran bagi syarikat yang dibeli untuk menukar sahamnya untuk saham syarikat yang memperoleh.
Pertimbangan dengan Kolar Nilai Dolar Tetap
Satu artikel pada 2014 dari Sekolah Hukum Harvard meneroka beberapa aspek strategi M & A. "Sesetengah faktor memainkan peranan dalam rangsangan saham baru, termasuk pandangan yang semakin menaik dalam suite C-peringkat dan penilaian pasaran saham yang lebih tinggi dan lebih stabil, serta pemacu khusus transaksi seperti keperluan untuk komponen saham yang bermakna dalam penyongsangan cukai transaksi, "tulis penyelidik.
"Beberapa perangkap yang berpotensi yang wujud dalam struktur nilai tetap adalah dengan jelas jelas - tidak ada perlindungan tambahan, jika harga saham pemerolehan jatuh antara penandatanganan dan penutupan, pengambil keputusan berisiko menderita kesan dilutif untuk mengeluarkan lebih banyak stok daripada yang dijangkakan sebelumnya."
Pakar-pakar menambah bahawa kesan cair seperti itu boleh membuat pemerolehan kurang menarik kepada pembeli. Juga, ia boleh menyebabkan "saham yang cukup dikeluarkan untuk memerlukan kelulusan oleh pemegang saham pembeli di bawah keperluan pengundian saham atau dengan mencairkan mencukupi untuk mencetuskan perubahan peruntukan kawalan dalam hutang, ekuiti insentif atau perjanjian utama lain.
"Di sisi lain, " mereka menulis, "nisbah pertukaran yang bervariasi berdasarkan nilai juga boleh menyebabkan isu-isu jika harga saham pemeroleh meningkat secara bermakna Sebagai contoh, dengan menyebabkan bilangan saham yang diterbitkan jatuh di bawah ambang yang berkaitan dengan mencapai rawatan cukai yang dikehendaki."
