Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC), semasa mesyuarat umumnya pada 5 November 2019, mengundi 3-2 untuk mempertimbangkan pindaan yang akan mengubah peraturan yang mengawal proses untuk cadangan pemegang saham dimasukkan ke dalam pernyataan proksi syarikat. Peraturan ini, Peraturan Undang-undang Pertukaran 14a-8, menghendaki syarikat-syarikat yang paling umum didagangkan untuk memasukkan cadangan pemegang saham, tertakluk kepada sekatan pemilikan tertentu, dalam pernyataan proksi mereka.
Cadangan pemegang saham ini telah digunakan dalam pelbagai cara selama beberapa dekad sejak SEC pertama kali dibentuk, tetapi yang paling baru-baru ini untuk mencadangkan tindakan untuk mengurangi perubahan iklim, mengubah taraf tadbir urus korporat, mencalonkan calon untuk papan korporat, dan untuk membatasi gaji CEO. Cadangan kebanyakan pemegang saham tidak pernah mendapat undi proksi. Wakil korporat meluangkan masa dengan mereka yang mencadangkan langkah-langkah ini dan melihat apakah mereka boleh merundingkan perubahan yang memuaskan. Sesetengahnya dianggap tidak relevan atau dipecat kerana mereka mengganggu perniagaan biasa syarikat.
Pengerusi SEC Jay Clayton berkata pindaan yang dicadangkan "akan memudahkan penglibatan yang membina oleh para pemegang saham jangka panjang dengan cara yang akan memberi manfaat kepada semua pemegang saham dan pasaran modal awam kami." Lisa Woll, Ketua Pegawai Eksekutif AS SIF: Forum untuk Pelaburan yang Mampan dan Bertanggungjawab, tidak setuju, dengan mengatakan bahawa cadangan tersebut, "memindahkan kuasa kepada CEO dan pengurusan syarikat atas perbelanjaan pemegang saham mereka. Pelabur tidak mencari perubahan ini; persatuan perdagangan korporat mempunyai. "Misi AS SIF adalah untuk mengalihkan amalan pelaburan ke arah kemapanan, memberi tumpuan kepada pelaburan jangka panjang dan penjanaan kesan sosial dan alam sekitar yang positif.
Berapa Banyak Stok Adakah Anda Perlu Dapatkan Cadangan pada Balok
Memandangkan peraturan yang ada sekarang, pemilikan saham minimum yang diperlukan untuk memfailkan resolusi di mesyuarat tahunan perbadanan adalah $ 2, 000, yang mesti diadakan sekurang-kurangnya satu tahun. Tahap pemilikan ini adalah kali terakhir dipinda pada tahun 1999. SEC mencadangkan sebaliknya pemegang saham perlu memiliki $ 25, 000 stok syarikat sasaran untuk sekurang-kurangnya satu tahun, berganda 12.5 berbanding angka semasa, atau $ 15, 000 untuk sekurang-kurangnya dua tahun. Pemegang saham yang lebih kecil yang memiliki sekurang-kurangnya $ 2, 000 tetapi kurang daripada $ 15, 000 saham syarikat itu perlu menunggu selama tiga tahun untuk memfailkan resolusi. Dari sudut pandangan praktikal, pemegang saham mesti memiliki cukup untuk mengelakkan nilai pegangan jatuh ke bawah ambang pada tahun sebelumnya untuk mengemukakan cadangan. Sekiranya nilai jatuh di bawah potongan, tempoh menunggu bermula semula.
Peraturan ini juga mempunyai peruntukan untuk tahap sokongan cadangan pemegang saham yang tidak memperoleh majoriti harus menang untuk dipertimbangkan pada masa depan suara. Cadangan mengubah ambang ini dari 3 peratus pada tahun pertama, 6 peratus pada tahun kedua dan 10 peratus pada tahun berikutnya hingga 5 peratus, 15 peratus dan 25 peratus. Cadangan itu juga membolehkan syarikat untuk menolak cadangan pada tahun-tahun akan datang jika seseorang yang menang 25-50 peratus jika sokongan turun sebanyak 10 peratus dari tahap tahun sebelumnya.
Berapa Besar Masalah Adakah Cadangan Pemegang Saham?
Berdasarkan perubahan utama yang dicadangkan kepada peraturan ini oleh SEC, seseorang akan berfikir bahawa cadangan pemegang saham telah menjadi masalah besar bagi syarikat. Woll AS SIF, bagaimanapun, mengatakan bahawa secara purata, hanya 13 peratus daripada Russell 3000 syarikat menerima cadangan pemegang saham dalam mana-mana satu tahun antara tahun 2004 dan 2017. Dengan kata lain, purata syarikat Russell 3000 menerima cadangan sekali setiap 8 tahun. Data yang dikumpul oleh US SIF menunjukkan bahawa antara 2016 dan 2018, jumlah terbesar pemegang saham cadangan berkaitan dengan akses proksi, termasuk pencalonan bagi lembaga pengarah.
Sumber: Institusi Pelaburan Mampan.
Menurut Kumpulan Hak Pemegang Saham, persatuan pelabur yang dibentuk pada tahun 2016 untuk mempertahankan hak pemilik saham untuk melibatkan diri dengan syarikat awam mengenai isu-isu yang berkaitan dengan tadbir urus dan penciptaan nilai jangka panjang yang terdiri daripada beberapa kumpulan pelaburan dan tindakan berasaskan iman, "Kebanyakan cadangan pemegang saham berusaha memberi amaran kepada syarikat dan para pelabur mengenai isu-isu baru yang berkaitan dengan kemapan jangka panjang firma, dan / atau untuk meningkatkan tadbir urus, penzahiran, pengurusan risiko atau prestasi."
Meja Bulat Perniagaan Menyokong Perubahan
Meja Bulat Perniagaan, sebuah kumpulan yang dahulunya dipengerusikan oleh CEO JP Morgan & Chase, Jamie Dimon, telah menjadi penyokong utama mengubah peraturan ini. Kumpulan pada mulanya telah mengemukakan cadangan untuk menukar peraturan cadangan pemegang saham pada tahun 2014. Dalam surat kepada SEC oleh John A. Hayes, Pengerusi Jawatankuasa Tadbir Urus Korporat di Business Roundtable, peraturan pengembalian semula semasa, "lakukan sedikit untuk melindungi para pemegang saham dan syarikat dari perbelanjaan dan usaha yang tidak perlu. Lebih-lebih lagi, perubahan sepanjang dekad yang lalu dalam proses pengundian proksi telah memburukkan lagi ketidakcekapan Peraturan Penyerahan Semula, meningkatkan kemungkinan bahawa syarikat akan diminta memberikan berulang kali, dan pemegang saham berulang kali meninjau dan mengundi, cadangan yang tidak menarik minat yang signifikan majoriti pemegang saham."
Pada dasarnya, Meja Bulat Perniagaan percaya bahawa keupayaan pemegang saham untuk mengemukakan inisiatif yang mungkin memerlukan pengundian menyebabkan syarikat menghabiskan masa dan wang yang boleh digunakan dengan lebih baik di tempat lain.
Dekan Komisaris SEC Robert Dissent
Dekan Komisaris SEC Robert Dissent
"Apa pun masalah yang melanda Amerika korporat hari ini, terlalu banyak akauntabiliti bukan salah satu daripada mereka."
Pesuruhjaya Suruhanjaya SEC, Robert Jackson, yang merupakan salah seorang undian yang tidak bersetuju, berkata dalam satu kenyataan dan dalam satu panggilan persidangan berikutan undi yang walaupun peraturan yang ada boleh menggunakan beberapa pengemaskinian, cadangan yang ditulis sekarang bukanlah jalan yang betul. Kakitangan Jackson mengkaji jenis inisiatif pelabur yang akan dikeluarkan dari surat suara proksi jika peraturan baru diluluskan, dan menyatakan bahawa bukti menunjukkan bahawa perubahan yang dicadangkan menghapuskan langkah-langkah akauntabiliti utama CEO dari pengundian. "Apa pun masalah yang melanda Amerika korporat hari ini, terlalu banyak akauntabiliti bukan salah satu daripada mereka, " kata Jackson.
Amberjae Freeman, ketua pegawai operasi Etho Capital, yang mencipta strategi indeks ekuiti awam yang memberikan prestasi kewangan yang didorong oleh kecekapan iklim, inovasi, kepelbagaian, dan kemampanan alam sekitar, sosial dan tadbir (ESG) yang unggul, mengatakan bahawa peraturan yang ditulis pada asalnya direka untuk melindungi pelabur dan untuk membuat lebih banyak suara untuk didengar. Beliau percaya bahawa aktivisme pemegang saham adalah satu cara untuk mengimbangi tumpuan keuntungan jangka pendek kebanyakan syarikat awam yang didagangkan dengan nilai jangka panjang. Freeman berkata, "Pemegang saham sepatutnya dapat mengemukakan isu-isu yang boleh mengurangkan nilai pemegang saham jangka panjang." Freeman memetik Adam Smith, yang pada 1776 berkata dalam satu Siasatan ke Alam dan Punca Kekayaan Bangsa:
Walaupun banyak kredit Adam Smith dengan menentukan kapitalisme, Freeman melihat buku ini sebagai amaran untuk mengawasi tingkah laku korporat untuk mengelakkan kerosakan.
Perubahan Sudah Dibuat Di bawah Radar Menggunakan Buletin Hukum
Bryan McGannon, Pengarah Dasar dan Program untuk SIF AS, menyatakan bahawa SEC telah membuat beberapa perubahan di bawah radar menggunakan buletin undang-undang kakitangan. Buletin 14k, dikeluarkan pada 16 Oktober 2019, membincangkan inisiatif pemegang saham yang boleh dibuang kerana mereka berada di bawah pengecualian "biasa perniagaan". Contoh-contoh yang disenaraikan dalam buletin itu melibatkan cadangan perubahan iklim yang dibuat oleh para pemegang saham, dengan mengatakan bahawa salah satu yang menentukan sasaran gas rumah kaca tertentu dianggap sebagai mikromanagement, tetapi satu yang membuat pernyataan umum tentang mengurangkan jejak karbon diterima. "Cadangan ini telah dibenarkan dalam beberapa tahun yang lalu, tetapi kini dikecualikan berdasarkan buletin terkini ini, " kata McGannon. Nampaknya iklim umum terhadap penglibatan pemegang saham semakin kurang mesra.
McGannon mengatakan bahawa kebanyakan inisiatif pemegang saham agak pendek, dan tidak mengikat untuk sebahagian besar. Beliau mengatakan bahawa cadangan itu mewujudkan sistem pemilikan yang bertingkat, yang baru, dan menyekat cadangan kepada pelabur individu. Di bawah peraturan semasa, beberapa pelabur dapat bersatu untuk mencapai tahap pemilikan yang diperlukan. "Sebaik sahaja anda mengambil penggabungan itu, anda mengambil cadangan pemfailan kuasa dari kumpulan agama dan melabur kelab, " kata McGannon. Memandangkan panduan SEC adalah bahawa pelabur harus mempunyai kepelbagaian, seorang individu akan memerlukan portfolio yang besar untuk memegang $ 25, 000 dalam satu kedudukan, termasuk penampan yang perlu menyimpan pegangan itu daripada menurun di bawah nilai ambang sepanjang tahun.
Apa yang akan datang?
Apakah yang akan datang untuk cadangan peraturan ini? Seluruh cadangan terdiri daripada lebih 300 halaman, dan apabila ia diterbitkan dalam Daftar Persekutuan, tempoh komen awam 60 hari bermula. McGannon mengatakan bahawa AS SIF menolak untuk memanjangkan tempoh komen kerana dokumen itu mengandungi lebih daripada 100 soalan yang sesiapa yang berminat boleh memberi komen. Kami akan mengemas kini artikel ini sebaik sahaja peraturan telah diterbitkan dan termasuk pautan ke komen.
Apabila tempoh komen ditutup, kakitangan SEC perlu mempertimbangkan semua penyerahan, kemudian menulis versi terakhir peraturan. Peraturan yang diedit kembali ke SEC untuk undian sebelum diberlakukan.
