Apakah Teorema Pemisahan Fisher?
Teorem pemisahan Fisher mengemukakan bahawa, memandangkan pasaran modal yang cekap, pilihan pelaburan firma adalah berasingan daripada pilihan pelaburan pemiliknya dan oleh itu firma itu hanya perlu termotivasi untuk memaksimumkan keuntungan. Untuk meletakkannya dengan cara lain, firma itu tidak perlu mengambil berat tentang keutamaan utiliti pemegang saham untuk dividen dan pelaburan semula. Sebaliknya, ia bertujuan untuk menghasilkan fungsi pengeluaran yang optimum yang akan menghasilkan keuntungan tertinggi bagi para pemegang saham.
Bagaimana Teorema Pemisahan Fisher berfungsi
Idea asas ialah pengurus firma dan pemegang sahamnya mempunyai objektif yang berbeza adalah titik permulaan untuk Teorema Pemisahan Fisher: pemegang saham mempunyai keutamaan utiliti yang membentuk keluk fungsi utiliti individu, tetapi pengurus firma tidak mempunyai cara yang munasabah untuk menentukan apa yang mereka ada. Oleh itu, pengurus harus mengabaikan pilihan mereka dan berusaha untuk memaksimumkan nilai firma. Pengurus yang membuat keputusan pelaburan untuk pengeluaran harus menganggap bahawa, dalam agregat, tujuan penggunaan pemilik dapat dipenuhi jika mereka memaksimalkan pulangan perusahaan bagi mereka.
Pelanjutan Teorem
Teorem pemisahan Fisher adalah wawasan yang penting. Ia berfungsi sebagai asas bagi teorem Modigliani-Miller yang, memandangkan pasaran modal yang cekap, nilai firma tidak terjejas dengan cara membiayai pelaburan atau mengagihkan dividen. Terdapat tiga kaedah utama untuk membiayai pelaburan: hutang, ekuiti dan wang yang dihasilkan secara dalaman. Selebihnya sama, nilai firma itu tidak berbeza-beza bergantung kepada hutang berbanding pembiayaan ekuiti.
Irving Fisher
Irving Fisher (1867 - 1947) adalah seorang ahli ekonomi terlatih Yale yang membuat sumbangan prolifik kepada ekonomi neoklasik dalam kajian teori utiliti, modal, pelaburan, dan kadar faedah. Jenis Modal dan Pendapatan (1906), Kadar Faedah (1907) dan Teori Kepentingan (1930) adalah karya seminal yang mempengaruhi generasi ahli ekonomi.
