Apakah Skor Kepelbagaian?
Skor kepelbagaian adalah alat proprietari yang dibangunkan oleh perkhidmatan Moody's Investors yang menganggarkan tahap kepelbagaian dalam portfolio. Ia pada mulanya dicipta untuk mengukur risiko relatif kewajipan hutang bercagar tertentu (CDO). Memandangkan pasaran CDO gadai janji berkembang pada awal tahun 2000, namun, Moody tidak dapat meneruskannya. Pada tahun 2004, skor kepelbagaian telah dimansuhkan di bawah arahan jawatankuasa kreditnya.
Moody mendakwa bahawa kebanyakan CDO pada masa itu mengandungi aset RMBS dan kekurangan kepelbagaian, jadi tidak masuk akal untuk menggunakan skor kepelbagaian. Dengan meninggalkan skor itu, Moody terperangkap dari pengawal selia dan masyarakat pelaburan kerana agak menggalakkan tingkah laku berbahaya yang membawa kepada kemalangan pasaran perumahan. Hari ini, skor kepelbagaian digunakan untuk menilai keadaan aset lain seperti kewajipan pinjaman bercagar (CLO).
Skor Kepelbagaian Dijelaskan
Skor kepelbagaian mengukur bilangan aset yang tidak berturutan yang akan mempunyai pengagihan kerugian yang sama seperti portfolio aset yang berkorelasi sebenar. Contohnya, jika portfolio 100 aset mempunyai skor kepelbagaian sebanyak 50, ini bermakna 100 aset berkait mempunyai pengagihan kerugian yang sama dengan 50 aset yang tidak berturutan. Aset dalam industri yang sama dianggap sama, dan risiko lalai individu diberikan kepada setiap aset dalam portfolio. Sudah tentu, mengira nilai yang tepat sedikit lebih bernuansa.
Secara teoritis, CLOs dengan skor kepelbagaian yang tinggi dilindungi dari kenaikan dan penurunan pasaran kerana tidak semuanya di dalam kumpulan pinjaman terdedah kepada keadaan yang sama. Ini bermakna kemungkinan keseluruhan gumpalan portfolio lebih kecil daripada jika ia menunjukkan korelasi yang tinggi.
Perubahan yang dibuat kepada 'Skor Kepelbagaian'
Pada tahun 2009, Moody membuat perubahan signifikan terhadap pengiraan skor kepelbagaiannya. Kerumitan yang lebih tinggi dan saling ketergantungan pasaran kredit meletakkan beban yang besar di banyak rantau, industri dan ekonomi di seluruh dunia. Setiap faktor membawa kepada peningkatan mendadak korelasi lalai yang diperhatikan di kalangan kredit korporat, yang mendorong Moody untuk mencipta skor yang lebih realistik yang mencerminkan persekitaran pasaran yang berubah-ubah. Metodologi baru mengemas kini beberapa parameter utama model sedia ada yang digunakan untuk menilai dan memantau CLOs.
Had Skor Kepelbagaian
Sesetengah penganalisis mendakwa skor kepelbagaian adalah ukuran risiko yang tidak sempurna. Ia tidak menganggap bagaimana industri di dalam kolam portfolio mungkin dikaitkan. Sebagai contoh, CLO yang terdiri daripada pinjaman kepada kumpulan trak dan pengeluar petroleum dianggap bervariasi, tetapi pada kenyataannya, harga gas juga memberi impak kepada industri trak. Lain-lain mencadangkan bahawa skor mengagihkan kebarangkalian lalai dan korelasi dan tidak memberikan berat yang cukup kepada kadar pemulihan selepas lalai.
