Apa Crossover Refunding?
Pengembalian crossover merujuk kepada pengeluaran bon baru di mana hasil diletakkan dalam escrow untuk menebus bon faedah yang diterbitkan sebelumnya yang lebih tinggi.
Bagaimana Crossover Refunding berfungsi
Umumnya, pengembalian crossover digunakan oleh kerajaan tempatan apabila mereka menerbitkan bon perbandaran baru (dipanggil bon awal pengembalian dana) yang hasilnya ditempatkan di escrow dan digunakan untuk membuat pembayaran hutang atas bon pengembalian dana hingga tarikh panggilan asal, tingkat bunga yang lebih tinggi, bon perbandaran. Pada ketika itu, bon pengembalian dana memindahkan crossover dan digunakan untuk membayar prinsipal dan premium panggilan dan memadamkan bon asal, yang biasanya dipanggil bon dikembalikan.
Apabila kadar faedah yang wujud dalam penurunan ekonomi, terdapat peluang bagi penerbit bon perbandaran untuk membiayai semula atau mengembalikan bon tertunggak mereka pada kadar yang lebih rendah. Perbandaran juga mungkin memutuskan untuk mengembalikan bonnya untuk mendapatkan perjanjian hutang yang lebih baik atau untuk mendapatkan jadual perkhidmatan hutang yang lebih baik. Untuk mencapai matlamat ini, penerbit akan menebus bon sebelum kematangan mereka dengan membayar pelaburan utama dan sebarang faedah terakru kepada pemegang bon. Walau bagaimanapun, peruntukan perlindungan panggilan untuk bon boleh guna boleh menghalang peminjam daripada membayar balik bon kupon yang tinggi sehingga tarikh panggilan yang dinyatakan pada indenture bon. Semasa tempoh lockout ini, perbandaran peminjam boleh mengeluarkan bon baru (dirujuk sebagai bon pemulangan) pada kadar faedah yang lebih rendah.
Perolehan dari bon tersebut didepositkan dalam akaun escrow. Faedah pelaburan yang diperolehi dalam akaun escrow digunakan untuk membayar balik bon balik sehingga tarikh panggilan bon tertunggak. Pada tarikh panggilan, dana dalam akaun escrow tersebut akan dipulangkan atau dipulangkan semula bon tertunggak dengan membayar faedah dan amaun prinsipal ke atas hutang. Semasa tempoh lockout, bon sedia ada (atau bon yang telah dibayar balik) terus diservis dengan aliran pendapatan yang asalnya dijanjikan untuk menjaminnya. Selepas bon yang telah dibayar balik telah dibayar dengan dana yang dipegang di escrow, bon pengembalian wang menjadi terhutang daripada aliran hasil asal yang dicagarkan. Oleh itu, istilah "crossover refunding".
Sebenarnya, pengembalian crossover merujuk kepada kaedah pembayaran balik di mana lien mendapatkan bon tertunggak yang melintasi untuk menjamin pembayaran hutang atas bon pengembalian dana dan dana yang dikawal pada mulanya digunakan untuk menampung pembayaran bon crossover pembayaran balik untuk membayar pemegang bon daripada bon tertunggak. Pengembalian wang crossover berbeza dari proses pengembalian tradisional yang hasil pengembalian dana bon dikembalikan ke dalam akaun escrow dan diadakan di sana hingga tarikh panggilan terbitan yang ada, di mana setiap sekuriti di dalam akaun escrow dijual untuk menebus yang belum selesai bon.
Apabila 90 hari atau kurang dibiarkan dalam terma bon asal, pengembalian balik dipanggil "semasa". Apabila lebih daripada 90 hari tetap, pengembalian dana dipanggil "terlebih dahulu". Alternatif untuk pengembalian crossover termasuk pengembalian wang tunai bersih, yang lebih umum, dan wang tunai penuh atau pengembalian wang, yang kurang biasa.
