Istilah konglomerat merujuk kepada kecenderungan pasaran untuk menghargai kumpulan perniagaan dan aset yang beragam daripada jumlah keseluruhannya. Konglomerat, secara takrif, memiliki kepentingan mengawal dalam beberapa syarikat kecil yang beroperasi secara bebas dari bahagian perniagaan lain.
Ramai yang percaya bahawa persediaan ini lebih membebankan prestasi kewangan daripada manfaat. Pasti, mengawal tentera syarikat yang menjana pendapatan dan keuntungan pendapatan kelihatan menarik, tetapi ia juga menimbulkan isu-isu dengan pengurusan dan ketelusan. Setiap anak syarikat mempekerjakan para pemimpin kanan dengan nilai dan visi yang berbeza yang mungkin berbeza daripada kepentingan konglomerat yang lebih besar. Pelabur cenderung melihat ini negatif, berbanding dengan syarikat yang mempunyai tumpuan sempit.
Memecahkan Diskaun Conglomerate
Diskaun konglomerat berlaku dari penilaian jumlah dan mendorong keputusan banyak konglomerat untuk berputar atau melepaskan pegangan subsidiari. Ia dikira dengan menambah anggaran nilai intrinsik setiap syarikat subsidiari dalam konglomerat dan kemudian menolak kapitalisasi pasaran konglomerat. Nilai ini cenderung lebih besar daripada nilai stok konglomerat dengan mana-mana antara 13% dan 15%. Sejarah menunjukkan bahawa konglomerat boleh berkembang begitu besar dan mempelbagaikan bahawa ia menjadi sukar untuk mengurus dengan berkesan. Akibatnya, banyak konglomerat melepaskan atau menipu aset untuk mengurangkan ketegangan pada pengurusan atas.
Pengurusan mungkin masih memainkan peranan dalam keputusan pelabur untuk menolak saham konglomerat. Menambah lapisan pengurusan untuk mengawasi anak-anak syarikat yang berbeza membantu menyelesaikan masalah kecekapan, tetapi mencetuskan beban yang besar pada perbelanjaan overhead.
Diskaun ini juga boleh berbeza antara kawasan yang berlainan. Konglomerat besar di Amerika Syarikat secara tradisional mengalami diskaun yang lebih besar daripada negara-negara Eropah dan Asia. Ini boleh disebabkan oleh ukuran dan pengaruh politik mereka. Di Asia, konglomerat merangkumi industri yang berbeza dan mempunyai hubungan politik yang penting yang menjadikannya sukar untuk ditolak oleh pelabur.
Contoh-contoh Diskaun Conglomerate
Konglomerat selalu memainkan peranan penting dalam ekonomi. Beberapa yang lebih besar sepanjang sejarah termasuk Alphabet (GOOGL), General Electric (GE) dan Berkshire Hathaway (BRK.A). Sebelum menjadi Alphabet, Google dikritik kerana tidak mendedahkan keuntungan atau kerugian daripada pelaburannya. Titik perdebatan ini tidak semestinya menghukum pemegang saham tetapi menekankan kekurangan ketelusan dalam konglomerat.
Sebaliknya, saham General Electric telah jatuh lima tahun lepas daripada ketidakupayaan pengurusan untuk memfokuskan syarikat dan mencari nilai yang bermakna dari setiap bahagian. Berkshire Hathaway telah berjaya melepaskan kecenderungan pasaran untuk diskaun ke atas syarikat yang beragam.
