Apakah nilai intrinsik saham?

"Nilai intrinsik" adalah konsep falsafah, di mana nilai sesuatu objek atau usaha diperoleh dalam dan dari dirinya sendiri-atau, dalam istilah awam, bebas daripada faktor-faktor lain yang lain. Stok syarikat juga mampu memegang nilai intrinsik, di luar apa yang dilihat harga pasaran, dan sering disebut sebagai aspek penting untuk dipertimbangkan oleh nilai pelabur apabila memilih syarikat untuk melabur.

Sesetengah pembeli mungkin hanya mempunyai "perasaan usus" tentang harga stok, dengan mengambil kira asas korporatnya yang mendalam. Lain-lain boleh membiayai pembelian mereka di belakang saham ("semua orang bercakap positif tentang hal itu, ia mesti baik!") Walau bagaimanapun, kita akan melihat cara lain untuk mengetahui nilai intrinsik saham, yang mengurangkan subjektif persepsi nilai saham dengan menganalisis asasnya dan menentukan nilai stok dalam dan dari dirinya sendiri (dalam erti kata lain, bagaimana ia menghasilkan tunai).

Demi kebendaan, kami akan menolak nilai intrinsik kerana ia terpakai untuk memanggil dan meletakkan pilihan.

Model Diskaun Dividen

Apabila memikirkan nilai intrinsik saham, wang tunai adalah raja. Banyak model yang mengira nilai asas faktor keselamatan dalam pembolehubah yang sebahagian besarnya berkaitan dengan wang tunai: dividen dan aliran tunai masa depan, serta menggunakan nilai masa wang. Satu model yang popular digunakan untuk mencari nilai intrinsik syarikat ialah model diskaun dividen. DDM asas adalah:

Di mana:

Div = Dividen yang dijangka dalam satu tempoh

r = Kadar pulangan yang diperlukan

Satu jenis model ini ialah Model Pertumbuhan Gordon, yang menganggap syarikat sebagai pertimbangan berada dalam keadaan mantap-iaitu, dengan peningkatan dividen secara berterusan. Ia dinyatakan sebagai berikut:

Ku $\begin{matrix} P = \frac{D_{1}}{(r - g)} \\ di mana: \\ P = Nilai saham sekarang \\ D_{1} = Dividen yang dijangka setahun dari sekarang \\ R = Kadar pulangan yang diperlukan untuk pelabur ekuiti \end{matrix} \ begin {aligned} & P = \ frac {D_1} {(rg)} \ & \ textbf {where:} \ & P = \ text {Present value stock} \ & D_1 = \ text sekarang} \ & R = \ text {Kadar pulangan yang diperlukan untuk pelabur ekuiti} \ & G = \ text {Kadar pertumbuhan tahunan dalam dividen selama-lamanya} end {aligned}$ P = (r-g) D1 di mana: P = Nilai sekarang stockD1 = Dividen yang dijangka setahun dari sekarangR = Kadar pulangan yang diperlukan untuk pelabur ekuiti

Seperti namanya, ia menyumbang kepada dividen yang syarikat membayar kepada para pemegang saham yang mencerminkan keupayaan syarikat untuk menjana aliran tunai. Terdapat pelbagai variasi model ini, masing-masing faktor di dalam pembolehubah yang berlainan bergantung kepada apa yang anda anggap ingin dimasukkan. Walaupun sangat asas dan optimis dalam anggapannya, model Pertumbuhan Gordon mempunyai merit apabila diterapkan kepada analisis syarikat-syarikat cip biru dan indeks luas.

Model Pendapatan Sisa

Satu lagi cara mengira nilai ini ialah model pendapatan sisa, yang dinyatakan dalam bentuk yang paling sederhana adalah:

Ku $\begin{matrix} V_{0} = B V_{0} + Σ \frac{R {Saya}_{t}}{(1 + r)^{t}} \\ di mana: \\ B V_{0} = Nilai buku semasa ekuiti syarikat \\ R {Saya}_{t} = Pendapatan sisa syarikat pada tempoh masa t \end{matrix} \ begin {aligned} & V_0 = BV_0 + \ sum \ frac {RI_t} {(1 + r) ^ t} \ & \ textbf {where:} \ & BV_0 = \ text (value book of equity) & RI_t = \ text {Pendapatan residual syarikat pada tempoh masa} t \\ & r = \ text {Kos ekuiti} end {aligned}$ V0 = BV0 + Σ (1 + r) di mana: BV0 = Nilai buku semasa ekuiti syarikat = Pendapatan sisa sesebuah syarikat pada tempoh masa t

Aliran tunai terdiskaun

Akhir sekali, kaedah penilaian yang paling biasa digunakan dalam mencari nilai asas saham ialah analisis aliran tunai diskaun (DCF). Dalam bentuk yang paling mudah, ia menyerupai DDM:

Ku $\begin{matrix} D C F = \frac{C F_{1}}{(1 + r)^{1}} + \frac{C F_{2}}{(1 + r)^{2}} + \frac{C F_{3}}{(1 + r)^{3}} + \dots \frac{C F_{n}}{(1 + r)^{n}} \\ di mana: \\ C F_{n} = Aliran tunai dalam tempoh n \end{matrix} \ begin {aligned} & DCF = \ frac {CF_1} {(1 + r) ^ 1} + \ frac {CF_2} {(1 + r) ^ 2} + \ frac {CF_3} {(1 + r) ^ 3 } + \ cdots \ frac {CF_n} {(1 + r) ^ n} \ & \ textbf {where:} \ & CF_n = \ text { & \ text {Kadar Diskaun, Modal Purata Modal Berwajaran} \ & \ text {(WACC)} end {aligned} end {aligned}$ DCF = (1 + r) 1CF1 + (1 + r) 2CF2 + (1 + r) 3CF3 + ⋯ (1 + r) nCFn di mana: CFn = Ku

Dengan menggunakan analisis DCF, anda boleh menggunakan model ini untuk menentukan nilai saksama untuk saham berdasarkan aliran tunai masa depan yang diunjurkan. Berbeza dengan dua model terdahulu, analisis DCF mencari aliran tunai percuma iaitu aliran tunai di mana pendapatan bersih ditambah dengan pelunasan / susutnilai dan menolak perubahan dalam modal kerja dan perbelanjaan modal. Ia juga menggunakan WACC sebagai pemboleh ubah diskaun untuk menjelaskan nilai masa wang. Penjelasan McClure memberikan contoh yang mendalam membuktikan kerumitan analisis ini, yang akhirnya menentukan nilai intrinsik saham.

Mengapa Perkara Nilai Intrinsik

Mengapa nilai intrinsik penting kepada pelabur? Dalam model yang disenaraikan di atas, penganalisis menggunakan kaedah ini untuk melihat sama ada atau tidak nilai intrinsik keselamatan adalah lebih tinggi atau lebih rendah daripada harga pasaran semasa, yang membolehkan mereka mengkategorikannya sebagai "overvalued" atau "undervalued." Biasanya, apabila mengira nilai intrinsik saham, pelabur dapat menentukan margin keselamatan yang sesuai, di mana harga pasaran berada di bawah anggaran nilai intrinsik. Dengan meninggalkan 'kusyen' antara harga pasaran yang lebih rendah dan harga yang anda percaya ia bernilai, anda mengehadkan jumlah kelemahan yang anda akan menanggung jika stok akhirnya bernilai kurang daripada anggaran anda.

Contohnya, katakan dalam satu tahun anda dapati sebuah syarikat yang anda percaya mempunyai asas yang kuat serta peluang aliran tunai yang sangat baik. Tahun itu ia berdagang pada $ 10 sesaham, dan setelah mengetahui DCF, anda menyedari bahawa nilai intrinsiknya lebih hampir kepada $ 15 sesaham: tawar-menawar $ 5. Dengan mengandaikan bahawa anda mempunyai margin keselamatan kira-kira 35%, anda akan membeli stok ini pada nilai $ 10. Jika nilai intrinsiknya jatuh sebanyak $ 3 setahun kemudian, anda masih menyimpan sekurang-kurangnya $ 2 dari nilai awal DCF anda dan mempunyai ruang yang cukup untuk menjual jika harga saham jatuh dengannya.

Bagi seorang pemula untuk mengenali pasaran, nilai intrinsik adalah konsep penting untuk diingat ketika meneliti firma dan mencari tawaran yang sesuai dengan tujuan pelaburannya. Walaupun bukan penunjuk sempurna kejayaan sesebuah syarikat, penerapan model yang memberi tumpuan kepada asas memberikan perspektif yang menenangkan pada harga sahamnya.

Garisan bawah

Setiap model penilaian yang pernah dibangunkan oleh seorang ahli ekonomi atau akademik kewangan adalah tertakluk kepada risiko dan ketidaktentuan yang terdapat di pasaran serta keragaman para pelabur. Walaupun mengira nilai intrinsik mungkin bukan cara terjamin untuk meringankan semua kerugian pada portfolio anda, ia memberikan petunjuk yang lebih jelas tentang kesihatan kewangan syarikat, yang penting apabila memilih stok yang anda berniat untuk memegang untuk jangka panjang. Lebih-lebih lagi, memilih stok dengan harga pasaran di bawah nilai intrinsik mereka juga boleh membantu dalam menjimatkan wang ketika membina portfolio.

Walaupun stok boleh dinaikkan harga dalam satu tempoh, jika ia kelihatan terlalu tinggi, mungkin lebih baik menunggu sehingga pasaran menurunkan nilai intrinsiknya untuk mencapai harga yang murah. Ini bukan sahaja menjimatkan anda daripada kerugian yang lebih mendalam tetapi membolehkan bilik gerak untuk memperuntukkan tunai ke dalam kenderaan pelaburan lain yang lebih selamat seperti bon dan T-bil.

Isi kandungan: