Pergerakan Perkapalan harian 2X VIX ETN (NYSEARCA: TVIX) harian adalah nota pertukaran bursa (ETN) yang menjejaki kontrak indeks kontrak berjangka pada Indeks Hadapan Jangka Pendek Jangka Pendek Standard & Poor 500 (S & P 500) VIX, dengan 200 % leverage pada bergerak turun naik. TVIX dikeluarkan oleh Credit Suisse Securities (NYSE: CS) pada 29 November 2010. Para pelabur perlu sedar bahawa, tidak seperti dana yang diperdagangkan-pertukaran (ETF), ETN tidak mengambil kedudukan dalam instrumen pengesan yang mendasari. Sebaliknya, ETN adalah obligasi hutang tidak bercagar kanan institusi penerbit yang tidak membayar faedah dan tertakluk kepada risiko kredit. ETN tidak menimbulkan kesilapan pengesanan seperti ETF kerana tiada pembelian dan penjualan instrumen pengesan yang mendasari. Malah, ETN ditinggalkan secara ketat kepada kuasa pasaran untuk menentukan sejauh mana mereka mengesan indeks yang mendasari. Walaupun ini mewujudkan mekanisme penentuan harga pasaran yang benar-benar bebas, ia juga boleh menjejaskan malapetaka apabila situasi anomali struktur atau tidak berkorelasi timbul.
Contango ke Pemisahan Saham
Para pelabur perlu sedar bahawa TVIX mengalami kerosakan harga bulanan sebanyak 8 hingga 13%, bergantung kepada turun naik pasaran. Kurang turun naik bersamaan dengan lebih banyak contango, yang menghancurkan harga sebanyak 80 hingga 90% setiap tahun. Atas sebab ini, Credit Suisse secara rutin melaksanakan 10 hingga 1 pecahan saham apabila harga jatuh di bawah harga harga tertentu dari $ 5 hingga $ 1 sesaham. TVIX mempunyai beberapa 10 hingga 1 split saham sejak penubuhannya, yang terakhir yang berlaku pada 08 Jun 2018. ETN ini adalah yang terbaik untuk tujuan trading jangka pendek.
Pemilikan dan Kegiatan Institusi
TVIX mempunyai 15.68 juta saham ETN yang belum selesai pada Oktober 2018. Sebagai penerbit TVIX ETN, Credit Suisse adalah pemegang institusi teratas, dengan 26% saham terkumpul, diikuti oleh perdagangan algoritma dan firma membuat pasaran Citadel Advisors dengan 6%, Susquehanna Group dengan 5% dan Flow Traders LLC dengan 4%. Jumlah kepemilikan institusi adalah sebanyak 168% dari jumlah terapung, sebagai masa laporan pada 25 Oktober 2018. Pelaporan pemilikan institusi dapat tertinggal hingga empat minggu bergantung pada institusi tertentu. Pemilikan yang sangat tinggi menunjukkan bahawa lebihan 68% saham dipinjam untuk urusniaga pendek pada masa pegangan yang dilaporkan. Oleh kerana kerosakan harga yang sangat pantas, institusi yang tidak biasa untuk meletakkan kedudukan TVix yang panjang dengan menjual jual bilangan TVIX yang sama, sekurang-kurangnya sementara, untuk membeli masa untuk langkah seterusnya.
Jenis Pelabur dan Gaya
TVIX tidak direka untuk jangka masa yang lama. Kebanyakan pemegang institusi sama ada membuat pasaran di TVIX secara elektronik atau menggunakannya untuk pelbagai program strategi perdagangan frekuensi tinggi (HFT). Broker menyumbang perubahan kedudukan terbesar, dengan purata 25, 000 saham per transaksi, diikuti oleh penasihat pelaburan dengan kurang daripada 5, 000 saham. Pertumbuhan adalah gaya pelaburan teratas di kalangan pemegang. Tiga transaksi pembelian bersih baru ialah 1.65 juta saham oleh Credit Suisse, 714, 000 oleh Citadel, dan 592, 000 oleh SG Amerika. Tiga jualan bersih baru Virtu Financial BD LLC (NASDAQ: VIRT) dengan negatif 19, 200 saham dan Gainplan LLC menjual 10, 000 saham. Kerana kemeruapan pasaran meningkat, seperti pasaran berliku ke arah Kejatuhan 2018, lebih banyak pelabur mahukan pendedahan yang lama terhadap turun naik dan membeli lebih banyak TVIX, secara purata.
2012 TVIX Bencana
Penerbit Kredit Suisse berhenti mengeluarkan saham baru TVIX pada bulan Februari 2012. Disebabkan penawaran terhad, TVIX mula meningkat sebagai premium antara nilai aset bersih (NAV) dan harga pasaran telah meningkat setinggi 90%. Para pelabur runcit menyaksikan kebangkitan kasar pada 22 Mac 2012, apabila TVIX runtuh 29.3% dan kemudian jatuh 29.8% lagi keesokan harinya. TVIX turun dari $ 14.43 ke tahap rendah $ 7.16, penurunan lebih daripada 50% dalam 48 jam. Lebih mengejutkan lagi ialah kejatuhan harga tidak sepenuhnya berkaitan dengan pergerakan asas Indeks VIX. Malah, Indeks VIX sebenarnya naik lebih tinggi pada hari kedua itu. Sejurus selepas penjualan, Credit Suisse mengeluarkan kenyataan bahawa ia akan menyambung semula penerbitan saham. Masa yang mencurigakan mengenai penjualan dan siaran berita menyebabkan banyak tindakan undang-undang kelas. Ini adalah kisah peringatan bagi para pelabur untuk sentiasa memeriksa premium antara harga pasaran dan NAV produk ETN. Yang paling penting, harga TVIX sepenuhnya didorong pasaran tanpa mekanisme penetapan harga berstruktur. Ia bukan produk untuk pelaburan jangka panjang, mahupun untuk pelabur yang tidak canggih.
Garisan bawah
VIX ETFs seperti TVIX yang memanfaatkan ETN yang berguna untuk perdagangan jangka pendek berpindah dalam ketidaktentuan indeks S & P 500. Tetapi, kerana strukturnya menggunakan kontrak niaga hadapan, harganya cenderung mereput dengan cepat, membawa kepada beberapa pecahan stok dan harga saham yang semakin menurun dari masa ke masa. (Untuk bacaan berkaitan, lihat "Tinjauan VelocityShares TVIX")
