Apakah Perdagangan Tunai Dan Pembawa?
Perdagangan tunai dan dibawa adalah strategi arbitrase yang mengeksploitasikan kesilapan antara aset dasar dan derivatifnya. Kunci untuk keuntungan adalah pembetulan akhirnya dalam mispricing itu.
Memahami Perdagangan Tunai-Dan-Membawa
Perdagangan tunai dan dibawa (kadangkala dirujuk sebagai "menjalankan perdagangan") adalah strategi perdagangan yang boleh dimanfaatkan oleh pelabur untuk memanfaatkan kekeliruan harga pasaran. Biasanya ia melibatkan kedudukan yang panjang dalam keselamatan atau komoditi sementara pada masa yang sama menjual derivatif bersekutu, khususnya dengan kekurangan kontrak niaga hadapan atau opsyen.
Keselamatan atau komoditi yang dibeli dipegang sehingga tarikh penghantaran kontrak, dan digunakan untuk menampung kewajiban posisi pendek. Dengan menjual kontrak niaga hadapan, pelabur telah mengambil kedudukan yang pendek, dan mengetahui berapa banyak yang akan dibuat pada tarikh penghantaran dan kos keselamatan kerana komponen kedudukan panjang dagangan tunai dan dibawa. Sebagai contoh, dalam hal bon, pelabur menerima pembayaran kupon dari bon yang telah dibeli, ditambah dengan pendapatan pelaburan yang diperolehi dengan melaburkan kupon, serta harga masa depan yang telah ditentukan pada tarikh penghantaran yang akan datang.
Konsep di sebalik perdagangan tunai dan dibawa agak mudah.
- Pelabur mengenal pasti dua sekuriti yang salah faham antara satu sama lain, misalnya harga minyak mentah dan harga niaga hadapan mentah, yang membentangkan peluang arbitraj. Pelabur mesti terlebih dahulu membeli minyak mentah dan menjual kontrak niaga hadapan mentah kemudian memegang atau "membawa" sehingga kontrak niaga hadapan mentah tamat tempoh, pada masa itu pelabur menyampaikan minyak mentah itu. Tanpa apa-apa harga penghantaran, keuntungan terjamin jika, dan hanya jika, harga pembelian spot mentah PLUS kos dibawa adalah kurang daripada harga di mana kontrak niaga hadapan mentah dijual pada mulanya.
Strategi ini biasanya dikenali sebagai perdagangan asas, Selalunya, menjalankan perdagangan dilaksanakan untuk memanfaatkan kadar faedah tersirat yang dijana daripada kedudukan yang mungkin lebih baik daripada meminjam atau meminjamkan melalui saluran tradisional.
Takeaways Utama
- Perdagangan cash-and-carry adalah strategi arbitraj yang mengeksploitasi mispricing antara aset yang mendasari dan derivatif yang bersesuaian. Pelabur biasanya memasuki kedudukan yang panjang dalam aset sementara pada masa yang sama menjual derivatif bersekutu, khususnya dengan kekurangan kontrak niaga hadapan atau opsyen. keuntungan terjamin jika, dan hanya jika, harga pembelian minyak mentah PLUS kos dibawa adalah KURANG daripada harga di mana kontrak niaga hadapan mentah pada mulanya dijual.
Contoh Perdagangan Tunai dan Bawa
Andaikan aset yang kini berdagang pada $ 100, manakala kontrak niaga hadapan sebulan berharga $ 104. Di samping itu, kos penyimpanan bulanan, seperti penyimpanan, insurans dan kos pembiayaan untuk aset ini, berjumlah $ 2. Dalam kes ini, peniaga atau arbitrageur akan membeli aset (membuka kedudukan yang panjang) pada $ 100, dan pada masa yang sama menjual kontrak niaga hadapan sebulan (memulakan kedudukan pendek) pada $ 104. Kos untuk membeli dan memegang aset itu adalah $ 102 tetapi pelabur telah mengunci dalam jualan pada $ 104 . Pedagang kemudian akan membawa aset tersebut sehingga tarikh tamatnya kontrak niaga hadapan, dan menyerahkannya kepada kontrak, dengan itu memastikan keuntungan arbitraj atau kurang risiko $ 2.
Perdagangan Basis Negatif
Konsep ini boleh dipindahkan ke pasaran derivatif kredit, di mana asas (perbezaan antara harga tunai segera harga komoditi dan harga niaga hadapannya) mewakili perbezaan di antara swap ingkar kredit (CDS) dan bon untuk pengeluar hutang yang sama dan dengan yang sama, jika tidak betul-betul sama, kematangan. Di sini, strategi itu disebut perdagangan asas negatif. (Dalam pasaran derivatif kredit, asas boleh menjadi positif atau negatif; asas negatif bermakna bahawa penyebaran CDS lebih kecil daripada penyebaran bon.) Perdagangan biasanya dilakukan dengan bon yang diperdagangkan pada par atau dengan diskaun, dan satu -name CDS (bertentangan dengan CDS indeks) yang sepadan dengan kematangan bon tersebut. (Untuk maklumat lanjut, lihat Dapatkan Hasil Positif Dengan Dagangan Asas Negatif .)
Dagangan Baki dan Bawa Menggunakan Pilihan
Di pasaran pilihan, satu contoh perdagangan membawa adalah sebaran kotak. Di sini, seorang peniaga seluar pendek menjual asas sintetik (menjual panggilan dan membeli putaran pada masa tamat dan mogok yang sama) pada satu harga mogok dan lama berlanjutan sintetik pada harga mogok yang lebih tinggi (atau sebaliknya). Perbezaan harga kotak yang tersebar dari perbezaan antara harga mogok adalah bawa. Contohnya, jika seorang peniaga menjalankan perdagangan membawa menggunakan kotak yang tersebar di S & P 500 dengan 1, 000 dan 2, 000 serangan, jika spread kos $ 1, 050, $ 50 mewakili kadar faedah yang berkaitan dengan kos bawa.
