Apakah Peruntukan Panggilan?
Peruntukan panggilan adalah penetapan kontrak untuk bon atau instrumen pendapatan tetap lain yang membolehkan penerbit membeli dan menamatkan keselamatan hutang.
Peristiwa mencetuskan peruntukan panggilan termasuk aset yang mendasari mencapai harga pratetap dan ulang tahun tertentu atau tarikh lain yang dicapai. Indenture bon akan merinci peristiwa-peristiwa yang boleh mencetuskan panggilan pelaburan. Indenture adalah kontrak sah antara penerbit dan pemegang bon.
Jika bon dipanggil, pelabur dibayar sebarang faedah terakru yang ditakrifkan dalam peruntukan sehingga tarikh penarikan balik. Pelabur juga akan menerima pulangan prinsipal yang dilaburkan. Juga, beberapa sekuriti hutang mempunyai peruntukan yang boleh dinamakan secara bebas. Pilihan ini membolehkan mereka dipanggil pada bila-bila masa.
Takeaways Utama
- Peruntukan panggilan adalah peruntukan pada bon atau instrumen pendapatan tetap lain yang membolehkan penerbit membeli dan menamatkan bonnya. Peruntukan panggilan boleh dicetuskan oleh harga pratetap dan boleh mempunyai tempoh tertentu di mana penerbit boleh memanggil bon.Bonds dengan peruntukan panggilan membayar pelabur kadar faedah yang lebih tinggi daripada bon yang tidak dapat disalurkan. Peruntukan panggilan membantu syarikat-syarikat untuk membiayai semula hutang mereka pada kadar faedah yang lebih rendah.
Tinjauan ringkas mengenai Bon
Syarikat mengeluarkan bon untuk meningkatkan modal untuk membiayai operasi mereka, seperti peralatan membeli atau melancarkan produk atau perkhidmatan baru. Mereka juga boleh mengapungkan isu baru untuk mengundurkan bon yang boleh disebut lebih lama jika kadar faedah pasaran semasa lebih baik Apabila pelabur membeli bon-juga dikenali sebagai jaminan hutang-mereka meminjamkan dana perniagaan, sama seperti bank meminjamkan wang.
Seorang pelabur membeli bon untuk nilai muka, yang dikenali sebagai nilai par. Harga ini paling kerap dalam penambahan sebanyak $ 100 atau $ 1000. Walau bagaimanapun, memandangkan pemegang bon boleh menjual semula hutang di pasaran sekunder harga yang dibayar mungkin lebih tinggi atau lebih rendah daripada nilai muka.
Sebagai balasan, syarikat membayar pemegang bon kadar faedah-dikenali sebagai kadar kupon-sepanjang hayat bon tersebut. Pemegang bon menerima pembayaran kupon secara tetap. Sesetengah bon menawarkan pulangan tahunan, sementara yang lain boleh memberi pulangan setiap suku tahunan, suku tahunan, atau bahkan bulanan kepada pelabur. Pada kematangan, syarikat membayar kembali jumlah asal yang dilaburkan disebut prinsipal.
Perbezaan Dengan Bon Callable
Sama seperti nota pada kereta baru, bon korporat adalah hutang yang mesti dibayar balik kepada pemegang bon-pemberi pinjaman-oleh tarikh tertentu-kematangan tersebut. Walau bagaimanapun, dengan penyediaan panggilan ditambah kepada bon, perbadanan itu boleh membayar hutang yang lebih awal dikenali sebagai penebusan. Juga, seperti dengan pinjaman kereta anda, dengan membayar hutang dari syarikat-syarikat awal mengelakkan faedah tambahan atau pembayaran kupon. Dengan kata lain, peruntukan panggilan menyediakan kelonggaran syarikat untuk membayar hutang awal.
Peruntukan panggilan digariskan dalam indenture bon. Indenture menggariskan ciri-ciri bon termasuk tarikh matang, kadar faedah, dan butir-butir peruntukan panggilan yang berkenaan dan peristiwa pencetusnya.
Sebuah bon boleh dipanggil pada asasnya ikatan dengan pilihan panggilan tertanam yang dilampirkan kepadanya. Sama seperti pilihan sepupu kontrak, pilihan bon ini memberi penerbit hak-tapi bukan kewajipan-untuk melaksanakan tuntutan itu. Syarikat boleh membeli semula bon berdasarkan terma perjanjian. Indenture akan menentukan jika panggilan boleh menebus hanya sebahagian daripada bon yang berkaitan dengan isu atau keseluruhan isu. Apabila menebus hanya sebahagian daripada isu ini, pemegang bon dipilih melalui proses pemilihan rawak.
Manfaat Peruntukan Panggilan untuk Penerbit
Apabila bon dipanggil, ia biasanya memberi manfaat kepada penerbit lebih daripada yang dilakukan oleh pelabur. Biasanya, peruntukan panggilan mengenai bon dilaksanakan oleh penerbit apabila kadar faedah pasaran keseluruhan telah jatuh. Dalam persekitaran kadar kejatuhan, penerbit boleh memanggil kembali hutang dan membuat keputusan semula pada kadar pembayaran kupon yang lebih rendah. Dalam erti kata lain, syarikat boleh membiayai semula hutangnya apabila kadar faedah jatuh di bawah kadar yang dibayar pada bon yang boleh dipanggil.
Jika kadar faedah secara keseluruhan tidak jatuh, atau kadar pasaran memanjat, perbadanan tidak mempunyai kewajipan untuk melaksanakan peruntukan itu. Sebaliknya, syarikat terus membuat pembayaran faedah ke atas bon tersebut. Juga, jika kadar faedah telah meningkat dengan ketara, penerbit mendapat manfaat daripada kadar faedah yang lebih rendah yang berkaitan dengan bon. Pemegang bon boleh menjual jaminan hutang di pasaran sekunder tetapi akan menerima kurang daripada nilai muka disebabkan pembayaran faedah kupon yang lebih rendah.
Manfaat dan Risiko Peruntukan Panggilan untuk Pelabur
Seorang pelabur yang membeli bon mewujudkan sumber pendapatan jangka panjang melalui pembayaran kupon tetap. Walau bagaimanapun, sejak bon itu boleh dipanggil-dalam terma perjanjian-pelabur akan kehilangan pendapatan faedah jangka panjang jika peruntukan dilaksanakan. Walaupun pelabur tidak kehilangan mana-mana prinsipal yang dilaburkan pada asalnya, pembayaran faedah masa depan yang berkaitan tidak lagi wajar.
Pelabur juga mungkin menghadapi risiko pelaburan semula dengan bon boleh disebut. Sekiranya perbadanan memanggil dan memulangkan prinsipal, pelabur mesti melabur semula dana dalam bon lain. Apabila kadar faedah semasa telah jatuh, mereka tidak mungkin mencari pelaburan lain yang sama, membayar kadar yang lebih tinggi dari yang lebih tua, disebut, hutang.
Pelabur menyedari risiko pelaburan semula dan, sebagai hasilnya, menuntut kadar faedah kupon yang lebih tinggi bagi bon boleh disebut daripada yang tanpa peruntukan panggilan. Kadar yang lebih tinggi membantu menampung pelabur untuk risiko pelaburan semula. Oleh itu, dalam persekitaran kadar dengan kadar pasaran yang jatuh, pelabur perlu menimbang jika kadar yang lebih tinggi telah mengimbangi risiko pelaburan semula jika bon dipanggil.
Kebaikan
-
Bon yang mempunyai peruntukan panggilan membayar kadar faedah kupon yang lebih tinggi daripada bon tidak boleh dipintas.
-
Peruntukan panggilan membolehkan syarikat membiayai semula hutang mereka apabila kadar faedah jatuh.
Keburukan
-
Penjalanan penyediaan panggilan berlaku apabila kadar jatuh, memukul pelabur dengan risiko pelaburan semula.
-
Dalam persekitaran kadar peningkatan, bon boleh membayar kadar faedah di pasaran.
Pertimbangan lain dengan Peruntukan Panggilan
Banyak bon perbandaran boleh mempunyai ciri-ciri panggilan berdasarkan tempoh tertentu seperti lima atau 10 tahun. Bon perbandaran dikeluarkan oleh kerajaan negeri dan tempatan untuk membiayai projek seperti membina lapangan terbang dan infrastruktur seperti penambahbaikan pembetung.
Syarikat-syarikat boleh menubuhkan dana tenggelam-akaun yang dibiayai selama bertahun-tahun-di mana hasil diperuntukkan untuk menebus bon awal. Semasa penebusan dana tenggelam, penerbit hanya boleh membeli semula bon mengikut jadual yang ditetapkan dan mungkin terhad kepada jumlah bon yang dibeli semula.
Contoh Dunia Contoh Penyediaan Panggilan
Katakan Exxon Mobil Corp (XOM) memutuskan untuk meminjam $ 20 juta dengan mengeluarkan bon yang boleh dipanggil. Setiap bon mempunyai jumlah nilai muka sebanyak $ 1, 000 dan membayar kadar faedah 5% dengan tarikh matang dalam tempoh 10 tahun. Akibatnya, Exxon membayar $ 1, 000, 000 setiap tahun untuk faedah kepada pemegang bonnya (0.05 x $ 20 juta = $ 1, 000, 000).
Lima tahun selepas terbitan bon, kadar faedah pasaran jatuh kepada 2%. Jatuh itu menggesa Exxon untuk melaksanakan peruntukan panggilan dalam bon. Syarikat mengeluarkan bon baru untuk $ 20 juta pada kadar 2% sekarang dan menggunakan hasil untuk membayar jumlah pokok dari bon yang boleh dipanggil. Exxon telah membiayai semula hutangnya pada kadar yang lebih rendah dan sekarang membayar pelabur $ 400, 000 dalam faedah tahunan berdasarkan kadar kupon 2%.
Exxon menjimatkan $ 600, 000 kepentingan sementara pemegang bon asalnya kini perlu berebut untuk mencari kadar pulangan yang setanding dengan 5% yang ditawarkan oleh bon yang boleh dipanggil.
