Peningkatan Indeks S & P 500 (SPX) kepada satu rekod tinggi selepas satu lagi mungkin kelihatan, di permukaan, sebagai pelarian keghairahan yang tidak rasional di kalangan pelabur. Tetapi sebaliknya berlaku apabila pengurus pelaburan semakin menurun. Hanya 49% daripada 148 pengurus wang profesional baru-baru ini yang ditinjau mempunyai pandangan menaik pasaran dalam tempoh 12 bulan akan datang, turun daripada 56% dalam tinjauan 2018 jatuh. Ini adalah kali pertama bahawa lembu jantan telah menjadi minoriti sejak kejatuhan 2016, menurut musim bunga 2019 yang dikeluarkan oleh Barron's Big Money Poll.
Ia juga terkenal bahawa 70% responden percaya bahawa stok dinilai pada hari ini, iaitu peratusan tertinggi dalam hampir lima tahun.
"Sukar untuk teruja tentang kelestarian perhimpunan pasaran yang terdiri daripada penilaian yang semakin meluas dalam persekitaran pendapatan yang perlahan atau merosot, " kata ketua pegawai pelaburan (CIO) Marc Dion di Wisconsin Capital Management Morgan Dempsey, kepada Barron. Ingrid Hendershot, presiden dan CEO Hendershot Investments yang berpangkalan di Virginia, bersetuju. "Tuan Pas telah banyak berlari dalam tempoh tiga bulan yang lalu, dan kami tidak terkejut melihat dia mengambil sedikit nyawa di sini, " kata Hendershot.
Keputusan pengundian diringkaskan dalam jadual di bawah.
Peringkat Bulls Are Falling
(Pengurus Pelaburan Profesional yang diukur oleh Barron)
- Spring 2019: 49% menjangkakan saham AS akan naik dalam tempoh 12 bulan akan datangPeluang 2018: 56% meramalkan keuntungan dalam tempoh 12 bulan akan datangFall 2016: kali terakhir yang kurang daripada 50% jangkaan keuntungan dalam tempoh 12 bulan akan datang
Kepentingan untuk Pelabur
Peratusan responden yang menganggap diri mereka beruang secara beransur meningkat dari 9% pada musim gugur hingga 16% hari ini, mencerminkan penurunan peratusan harga. Sementara itu, bahagian yang menganggap diri mereka sebagai neutral di pasaran saham tidak berubah pada 35%.
Bulls melihat pasaran kerja AS yang kuat dalam 50 tahun sebagai penunjuk utama kekuatan ekonomi yang mendasari. Mereka menjangkakan keuntungan korporat terus meningkat pada kadar yang mantap, berharap AS dan China akhirnya akan mencapai perjanjian perdagangan, dan bank pada jeda terus dalam kenaikan kadar faedah oleh Federal Reserve. Beruang, sebaliknya, menunjukkan kelembapan dalam kadar pertumbuhan KDNK dan keuntungan korporat, dan bimbang bahawa kemelesetan boleh dicetuskan oleh kesilapan dasar. Sesungguhnya, 44% responden menjangka bahawa kemelesetan akan bermula pada tahun 2020, dan 32% menjangkakan penguncupan bermula pada tahun 2021.
Malah lembu-lembu dalam pengundian Barron hanya sederhana. Ramalan purata mereka ialah Indeks S & P 500 akan menamatkan 2019 pada 2, 946, yang pasaran dicapai dalam urusniaga intraday pada hari Isnin. Tinjauan itu dihantar kepada peserta pada akhir bulan Mac, selepas itu S & P 500 telah memperoleh 3.7% setakat ini pada bulan April. Beruang memanggil pembetulan yang membawa indeks S & P 500 turun kira-kira 12% menjelang akhir tahun 2019.
Morgan Stanley telah mengetuai Wall Street dalam amaran mengenai pertumbuhan keuntungan korporat yang semakin mengecil dan kesan negatif yang pasti akan ada pada harga saham. Mereka menjangkakan untuk S & P 500 diperdagangkan dalam julat dari 2, 400 hingga 3, 000 untuk keseluruhan 2019, mewakili masing-masing, penurunan sebanyak 18.4% dan kenaikan 2.0% dari 29 April terbuka. "Hasil pendapatan 1Q dicampurkan dengan kadar beat yang besar pada bar yang lebih rendah dan tanda-tanda capex yang lebih rendah, " kata mereka dalam laporan terkini Warm Weekly US Weekly. "Kami melihat palung dalam pertumbuhan EPS pada akhir tahun ini dan tidak akan membuat keputusan mencairkan dengan revisi ke bawah, " tambah mereka.
Dengan ramalan pertumbuhan pendapatan konsensus untuk S & P 500 pada tahun 2019 yang menyusut dari 10% hingga 3%, "kenaikan penilaian yang dikaitkan dengan wang mudah" telah menjadi penaja pasaran, mengikut lajur Wall Street Journal, dan ini "boleh lenyap dalam satu jurang jika jangkaan inflasi meningkat lagi dan pelabur mula bersedia untuk pulangan kenaikan kadar Fed."
Melihat ke hadapan
Menariknya, hampir 75% responden percaya bahawa sektor teknologi masih membeli, tetapi berhati-hati bahawa pelabur perlu melihat dengan teliti pada asas-asas saham individu. Ingrid Hendershot di Hendershot Investments, misalnya, melihat penilaian yang wajar dalam beberapa "teknologi lama" stok, tetapi kebimbangan bahawa beberapa IPO baru yang panas, seperti yang untuk perkhidmatan memanjakan Uber dan Lyft, mungkin terlalu mahal.
