Apakah Swap Bond?
Pertukaran bon terdiri daripada menjual satu instrumen hutang dan menggunakan hasil untuk membeli instrumen hutang lain. Pelabur terlibat dalam pertukaran bon dengan matlamat meningkatkan kedudukan kewangan mereka. Pertukaran bon boleh mengurangkan tanggungan cukai pelabur, memberi pelabur kadar pulangan yang lebih tinggi, atau membantu pelabur untuk mempelbagaikan portfolionya.
PEMBELI BAGI Pertukaran Bon
Faedah Cukai Swap Bon
Apabila pelabur terlibat dalam pertukaran bon, dia hanya menggantikan bon dalam portfolionya dengan bon lain menggunakan hasil jualan daripada bon yang dipegang lagi. Terdapat beberapa sebab pelabur akan menukar bon dalam portfolionya, salah satunya adalah untuk merealisasikan faedah cukai. Untuk melakukan ini, pemegang bon akan menukar bon pada akhir tahun dengan mengambil kerugian atas penjualan bon yang disusutnilai dan menggunakan kerugian tersebut untuk mengimbangi keuntungan modal atas pulangan cukai mereka. Strategi pertukaran bon ini dirujuk sebagai pertukaran cukai. Pelabur boleh menghapuskan kerugian dari bon yang dijual kepadanya untuk menurunkan liabiliti cukainya, selagi dia tidak membeli bon yang hampir sama seperti yang dijual dalam tempoh 30 hari dari menjual bon yang dipegang sebelum ini - peraturan jualan basuh. Secara umum, jualan basuh boleh dielakkan dengan memastikan dua daripada tiga ciri berikut bon tersebut berbeza: penerbit, kupon, dan kematangan.
Menggunakan Swap Bon Apabila Perubahan Kadar Faedah
Seorang pelabur juga boleh menukar bon untuk mengambil kesempatan daripada perubahan keadaan pasaran. Terdapat hubungan songsang antara kadar faedah dan harga bon. Sekiranya kadar faedah dalam pasaran menurun, nilai bon yang dipegang oleh pelabur akan meningkat dan boleh diniagakan pada premium. Pemegang bon boleh menangkap keuntungan modal dengan menjual bon ini untuk premium dan melancarkan hasil kepada satu lagi isu yang sesuai dengan hasil yang serupa yang berharga lebih dekat.
Sekiranya kadar faedah semasa dalam ekonomi meningkat, nilai bon pelabur akan bergerak ke arah yang bertentangan. Untuk mengambil kesempatan daripada kadar yang lebih tinggi, pelabur boleh menjual bon berbayar kuponnya yang lebih rendah dan pada masa yang sama membeli bon dengan kadar kupon yang sepadan dengan kadar faedah yang lebih tinggi di pasaran. Dalam kes ini, bon yang dipegang dalam portfolio boleh dijual pada kerugian kerana nilainya mungkin lebih rendah daripada harga pembelian asal, tetapi pelabur berpotensi mendapatkan pulangan yang lebih baik dengan bon yang baru dibeli. Di samping itu, bon dengan bayaran faedah yang lebih tinggi meningkatkan hasil dan pendapatan faedah tahunan pelabur.
Sekiranya kadar faedah dijangka meningkat, pelabur boleh menukar bon sedia ada dengan satu dengan tempoh matang jangka pendek kerana bon jangka pendek kurang sensitif terhadap perubahan dalam kadar faedah dan harus turun naik dalam nilai. Strategi ini dibincangkan dengan lebih terperinci di bawah.
Tukar Syarat Matang dengan Swap Bon
Swap bon juga dilakukan untuk memendekkan atau memanjangkan kematangan sekuriti bon. Swap bon jenis ini dirujuk sebagai swap matang. Dalam kes ini, pelabur yang mempunyai bon dengan satu tahun lagi sehingga matang boleh menukarnya dengan bon yang mempunyai lima tahun lagi untuk matang. Sekiranya kadar faedah dijangka menurun, pelabur biasanya memanjangkan tempoh atau kematangan pegangan mereka memandangkan bon dengan jangka masa lebih tinggi dan tempoh matang lebih peka terhadap perubahan kadar faedah. Oleh itu, bon jangka panjang dijangka meningkat lebih tinggi daripada bon jangka pendek apabila kadar faedah jatuh. Di samping itu, menjual bon jangka pendek dan membeli bon jangka panjang memberikan hasil atau pendapatan yang meningkat apabila pelabur bergerak ke arah keluk hasil. Dalam pergerakan yang tidak sopan, menjual bon jangka panjang dan menukarnya untuk tempoh matang yang lebih pendek mengurangkan kepekaan harga jika kadar faedah meningkat.
Kualiti Kredit Swap dengan Pertukaran Bon
Bon pertukaran untuk meningkatkan kualiti adalah apabila pelabur menjual satu bon dengan penarafan kredit yang lebih rendah untuk yang serupa dengan penarafan kredit yang lebih tinggi. Pertukaran untuk kualiti menjadi sangat menarik bagi pelabur yang prihatin tentang kemerosotan potensi dalam sektor pasaran tertentu atau ekonomi pada umumnya, kerana ia boleh memberi kesan negatif kepada pegangan bon dengan penarafan kredit yang lebih rendah. Beralih kepada bon bertaraf tinggi, sebagai contoh, dari bon Baa hingga Aa, mungkin merupakan cara yang agak mudah untuk mendapatkan keyakinan yang lebih besar bahawa pelaburan bon akan mempunyai kebarangkalian yang lebih tinggi untuk dibayar balik, sebagai pertukaran untuk hasil yang lebih rendah.
