Pasaran saham telah melancarkan pemulihan pada bulan Januari, tetapi Morgan Stanley melihat sejumlah indikator penurunan harga. Malah, mereka menganggarkan bahawa kemungkinan ekonomi Amerika Syarikat yang mengalami kemelesetan kini adalah yang tertinggi sejak krisis kewangan tahun 2008, dan mereka memproyeksikan bahawa Indeks S & P 500 (SPX) akhirnya akan menyelesaikan kembali nilai 2, 400 pada tahun 2019, mengkaji semula terendah baru-baru ini dilihat pada bulan Disember dan lebih daripada 18% di bawah rekod yang tinggi pada September 2018. Jadual di bawah merangkumi analisis mereka.
5 Sebab Risiko Kemelesetan Tertinggi Sejak 2008
- Penurunan 10% dalam S & P 500 pada 2018 Indeks Pengurus Pembelian (PMI) telah jatuh paling besar sejak Rizab Persekutuan 2008 berubah menjadi dovish Loji keluaran hasil yang dialihkan
Kepentingan untuk Pelabur
"Kami menjangkakan data negatif yang akan datang akan membuktikan 2600-2650 untuk menjadi jualan yang baik sebelum pengujian semula yang tepat pada bulan Disember, " kata Morgan Stanley dalam laporan Pemanasan Mingguan terbaru dari pasukan strategi ekuiti AS yang diketuai oleh Michael Wilson. Mereka menjangkakan kemelesetan ekonomi akan menjadi "cetek dan ringkas, " tetapi menjangkakan bahawa "penurunan pesat dalam pendapatan hadapan akan memberi alasan untuk saham meninjau kembali tahap rendah Disember."
Sello pada Disember membawa S & P 500 turun hampir 10% sepanjang 52 minggu. Morgan Stanley memerhatikan bahawa ini adalah "kejadian yang sangat jarang berlaku dan sesuatu yang secara sejarah hanya terjadi apabila ada kemelesetan pendapatan, kemelesetan ekonomi, atau keduanya."
Indeks Pengurus Pembelian Pembuatan ISM (PMI) mengalami penurunan bulanan terbesar sejak 2008, apabila kemelesetan ekonomi AS yang terakhir bermula. Indeks menggunakan beberapa langkah untuk menangkap tahap aktiviti dalam sektor perkilangan. Morgan Stanley percaya bahawa faktor utama yang memacu pasaran saham pada November dan Disember adalah menjangkakan penurunan dalam PMI. Mereka menyedari bahawa terdapat "hubungan yang sangat ketat" antara PMI dan S & P 500 secara sejarah.
Nada yang lebih dovish yang diambil oleh Rizab Persekutuan menunjukkan kepada Morgan Stanley bahawa Fed menjadi semakin bimbang tentang pencegahan kemelesetan. Walau bagaimanapun, mereka percaya bahawa "Fed yang lebih menjijikkan mungkin tidak dapat menghalang pendapatan atau kemelesetan ekonomi pada ketika ini jika orang mati telah dibuang."
Lengkung hasilnya biasanya naik ke atas, dengan kadar faedah meningkat apabila tarikh kematangan semakin jauh ke masa depan. Apabila keluk hasil membalikkan, dengan kadar jangka pendek lebih tinggi daripada kadar jangka panjang, yang sering menandakan kemelesetan yang akan datang. Selepas kenaikan kadar terakhir oleh Fed, lengkung hasil terbalik secara ringkas, untuk kali pertama sejak 2011, yang "kali terakhir kami mengalami kemelesetan ekonomi yang benar, " nota laporan itu.
Bank Rizab Persekutuan New York mempunyai model yang menganggarkan kebarangkalian kemelesetan bermula pada 12 bulan akan datang. Semasa memberi amaran bahawa "ini bukan instrumen yang tepat, " Morgan Stanley menyatakan bahawa kebarangkalian kemelesetan mengikut model ini telah meningkat selama dua tahun, dan kini berada pada paras tertinggi sejak krisis kewangan. Juga, tahap semasa adalah antara 11 bacaan tertinggi sejak 1955. Berdasarkan rekod prestasi sejarah model, laporan itu mendapati bahawa terdapat peluang 73% bahawa ia betul meramalkan kemelesetan yang akan datang.
Melihat ke hadapan
Morgan Stanley menunjukkan bahawa para pelabur saraf berputar ke saham-saham pertahanan dan pertahanan dalam tempoh tiga hingga enam bulan yang lalu. "Itu satu perkara yang baik dan menyokong pandangan kami bahawa banyak berita buruk telah pun berharga, " kata mereka. Sebaik sahaja pasaran meninjau semula paras terendah Disember, mereka menasihatkan para pelabur untuk "membeli penurunan itu" dan "bersandar kepada lebih banyak bahagian kitaran pasaran dan meringankan stok pertahanan."
