Apakah Pembezaan Bilateral?
Penghasilan dua hala adalah proses menyatukan semua perjanjian swap antara dua pihak dalam satu perjanjian tunggal atau tuan. Akibatnya, bukannya setiap perjanjian swap yang membawa kepada aliran pembayaran individu oleh salah satu pihak, semua swap dijaring bersama sehingga hanya satu aliran pembayaran bersih dibuat kepada satu pihak berdasarkan aliran swap gabungan.
Istilah dua hala itu sendiri bermaksud "mempunyai atau berkaitan dengan dua pihak, yang mempengaruhi kedua belah pihak." Net atau penjual merujuk kepada perbezaan antara kesemua pembayaran swap, menghasilkan jumlah keseluruhan (bersih).
Takeaways Utama
- Jaring dua hala adalah apabila dua pihak menggabungkan semua swap mereka ke dalam satu swap induk, mewujudkan satu pembayaran bersih, dan bukannya banyak, antara pihak-pihak. Jaring baling-jurang mengurangkan aktiviti perakaunan, kerumitan, dan yuran yang berkaitan dengan lebih banyak perdagangan dan pembayaran. Sekiranya kebangkrutan, jaring dua hala menjamin bahawa syarikat muflis tidak boleh hanya mengambil pembayaran sementara memilih untuk tidak membayar pada swap keluar wang.
Memahami Penolakan Bilateral
Jaring dua hala mengurangkan jumlah transaksi keseluruhan antara kedua-dua pihak. Oleh itu, jumlah urus niaga sebenar antara kedua-dua berkurang. Begitu juga jumlah aktiviti perakaunan dan kos dan yuran lain yang berkaitan dengan peningkatan bilangan dagangan.
Walaupun kemudahan transaksi yang dikurangkan adalah manfaat, alasan utama dua pihak terlibat dalam penjelasan adalah untuk mengurangkan risiko. Jaring dua hala menambah keselamatan tambahan sekiranya berlaku muflis kepada salah satu pihak. Dengan menjilat, sekiranya kebankrapan, semua swap dijalankan bukan hanya yang menguntungkan bagi syarikat yang mengalami kebankrapan. Sebagai contoh, jika tidak ada jaring dua hala, syarikat itu akan menjadi kebankrapan boleh mengumpul semua swap dalam wang sambil mengatakan mereka tidak boleh membuat pembayaran pada swap keluar wang kerana muflis.
Penolakan menyatukan semua swap menjadi satu sehingga syarikat yang bangkrut hanya boleh mengumpul pada swap dalam wang setelah semua swap out-of-the-money dibayar sepenuhnya. Pada asasnya, ini bermakna nilai swap dalam wang mesti lebih besar daripada nilai swap keluar wang untuk syarikat muflis untuk mendapatkan apa-apa bayaran.
Jenis Penghijrahan
Terdapat beberapa cara untuk mencapai penjelasan.
Netting pembayaran adalah apabila setiap rakan niaga agregat amaun yang terhutang kepada yang lain pada tarikh pembayaran dan hanya perbezaan dalam amaun yang akan dihantar oleh pihak yang dibayar. Ini juga dipanggil penyelesaian penjelasan. Hutang pembayaran mengurangkan risiko penyelesaian, tetapi kerana semua pertukaran asal kekal, ia tidak mencapai penjelasan untuk tujuan pengawalseliaan atau kunci kira-kira.
Penghitungan penghapusan membatalkan menukar swap dan menggantikan mereka dengan perjanjian induk yang baru.
Penghapusan Tutup: Selepas lalai, urus niaga sedia ada ditamatkan dan nilai masing-masing dikira untuk menapis satu jumlah untuk satu pihak untuk membayar yang lain.
Penolakan Multilateral melibatkan lebih daripada dua pihak, mungkin menggunakan pusat penjelasan atau bursa pusat, sedangkan penjaring dua hala adalah di antara dua pihak.
Contoh Penetapan Bilateral Antara Syarikat
Anggapkan bahawa Syarikat A telah bersetuju untuk memasuki dua swap dengan Syarikat B.
Untuk swap pertama, Syarikat A bersetuju untuk membayar kadar tetap 3% pada $ 1 juta, manakala Syarikat B membayar kadar LIBOR terapung ditambah 2%. Anggap bahawa LIBOR kini 2%, jadi kadar Syarikat terapung membayar 4%.
Bagi swap kedua, Syarikat A bersetuju untuk membayar kadar tetap 4% pada $ 3 juta, manakala Syarikat B membayar kadar LIBOR terapung ditambah 2.5%. LIBOR adalah 2%, jadi kadar terapung adalah 4.5%.
Sekiranya pertukaran ini dibuat secara bilateral, bukannya Syarikat B menghantar dua pembayaran kepada Syarikat A, mereka hanya dapat menghantar satu pembayaran yang lebih besar.
Untuk pertukaran pertama, Syarikat B berhutang Syarikat A 1% pada $ 1 juta. Jika dibayar setiap tahun, ia adalah $ 10, 000 atau $ 833.33 setiap bulan.
Pada pertukaran kedua, Syarikat B berhutang Syarikat A 0.5% pada $ 3 juta. Sekiranya dibayar setiap tahun, itu adalah $ 15, 000 atau $ 1, 250 setiap bulan.
Daripada menghantar dua bayaran, dengan dua hala Syarikat B akan menghantar $ 2, 083.33 ($ 833.33 + $ 1, 250) setiap bulan atau $ 25, 000 ($ 10, 000 + $ 15, 000) setiap tahun.
Seperti LIBOR berubah jadi jumlah bayaran. Jika lebih banyak swap diambil antara pihak-pihak, ini juga boleh dijaringkan dengan cara yang sama.
