Analisis adalah Kunci
Analisis asas lembaran imbangan merupakan bahagian penting dalam proses pelaburan. Sebelum membeli stok tertentu, salah satu langkah pertama melibatkan membedah penyata kewangan korporat untuk menentukan kesihatan kewangan firma. Sebagai contoh, beban hutang yang semakin meningkat digabungkan dengan kedudukan tunai yang stabil atau bahkan menurun mungkin berfungsi sebagai isyarat yang berpotensi untuk terlalu banyak. Begitu juga, situasi di mana syarikat menunjukkan pertumbuhan pendapatan bersih yang kukuh, namun secara konsisten gagal menunjukkan baki tunai yang menghargai, mungkin bendera manipulasi pendapatan.
Dalam usaha untuk mengkaji semula kunci kira-kira untuk penunjuk kekuatan, kelemahan atau penipuan yang berpotensi, dokumen kewangan harus dikaji secara keseluruhan. Pelarasan dalam dasar perakaunan, pengubahsuaian operasi dan perbandingan kira-kira sejarah semuanya menyediakan langkah kuantitatif penting untuk menilai kekuatan kewangan syarikat. Walaupun angka berangka seperti ramalan dan ramalan pendapatan sudah tentu penting untuk keputusan pelaburan, analisis kualitatif menawarkan satu lagi alat berguna.
Analisis Fundamental: Faktor Kualitatif
Pelbagai faktor kualitatif boleh dicapai dengan mudah dari maklumat awam mengenai syarikat yang berminat. Sistem tadbir urus korporat yang betul yang mematuhi prinsip integriti dan pendedahan yang telus akan mengurangkan risiko tingkah laku penipuan. Selain itu, sistem pemeriksaan dan baki yang sah di mana pihak ketiga yang bebas menilai integriti penyata kewangan korporat dan memantau kelakuan pengurusan adalah berkaitan dengan pulangan saham jangka panjang yang positif.
Pertimbangan kualitatif lain boleh merangkumi seberapa baik syarikat menyesuaikan diri dengan perubahan sosial, teknologi, ekonomi, dan politik. Firma yang mempunyai hubungan politik yang kuat mungkin sering dilumpuhkan sebaik sahaja sistem sokongan ini dikeluarkan. Begitu juga, jika syarikat bergantung sepenuhnya pada fenomena sosial semasa (seperti fad) atau teknologi tunggal, perubahan dalam pembolehubah ini mungkin melumpuhkan firma. Analisis jenis ini sering kali lebih sukar daripada analisis berdasarkan asas kerana ia memerlukan membuat hipotesis yang tidak dapat dijawab dengan mudah.
Lima Angkatan Porter
Rangka kerja lima pasukan Porter adalah alat kualitatif yang digunakan untuk analisis pelaburan. Rangka kerja ini membantu menganalisis sikap persaingan firma dalam industrinya. Pasukan Porter mengkaji keadaan khusus industri dan membantu pelabur menentukan sejauh mana sebuah syarikat diletakkan untuk menyesuaikan diri dengan perubahan dalam pasaran sasarannya.
Analisis Michael Porter berfungsi sebagai alternatif kepada model SWOT (kekuatan, kelemahan, peluang, ancaman) Albert Humphrey yang lebih biasa.
Lima pasukan Porter adalah:
- Ancaman produk atau perkhidmatan yang menggantikan Ancaman persaingan yang meningkat dari saingan di pasaran Ancaman pendatang baru ke pasaran Daya tawar-menawar para pembeliPembeli kuasa pelanggan
Menggunakan kuasa ini memerlukan pemahaman yang kukuh tentang industri / pasaran umum, model perniagaan korporat, dan penghargaan untuk bagaimana perniagaan dapat menyesuaikan diri dengan perubahan dalam keadaan pasaran. Pada dasarnya, pelabur mesti menganalisis bagaimana syarikat boleh bertindak balas terhadap ancaman yang mendasari. Sebagai contoh, ia adalah perkara biasa bagi sebuah syarikat yang berpangkat tinggi dari segi daya tahan yang kompetitif ke atas empat daya dan gagal mengatasi kelima. Tidak dapat dielakkan, menentukan bagaimana senario sedemikian akan menjejaskan rayuan pelaburan terpulang kepada pelabur.
1. Ancaman Pengganti Produk atau Perkhidmatan
Ancaman produk atau perkhidmatan pengganti timbul apabila pelanggan boleh menukar produk alternatif (tidak semestinya jenama alternatif) dengan mudah. Sebagai contoh, dalam masyarakat yang mengalami pertumbuhan penduduk yang drastik, orang mungkin mula menggantikan kaedah pengangkutan utama mereka dari kenderaan bermotor ke sama ada basikal atau transit awam. Perubahan sedemikian dalam corak tingkah laku akan menghalang prestasi industri auto.
Walau bagaimanapun, untuk menentukan sama ada ancaman sedemikian adalah realistik, pelbagai pertimbangan mesti dibuat seperti menukar kos dan praktikal produk alternatif. Dalam contoh terdahulu, jika kebanyakan orang pada umumnya mengembara jarak pendek pada asas hari, basikal boleh menjadi ancaman nyata bagi pembuat kereta. Sebaliknya, jika jarak harian purata seseorang mesti bergerak adalah penting, orang mungkin kurang cenderung beralih ke sama ada bas atau basikal.
2. Ancaman pertandingan yang meningkat dari pesaing
Ketepuan pasaran selalunya akan menghalang pemain tunggal daripada memperoleh kelebihan jualan yang mengatasi dan mengalami peningkatan pendapatan. Ancaman dalaman ini terdapat di hampir setiap industri yang tidak dikuasai oleh monopoli. Apabila menganalisis jenis ancaman yang dikenakan oleh persaingan, pelbagai faktor harus dipertimbangkan, seperti ekuiti jenama, kedudukan pasaran, kepakaran pengiklanan dan inovasi teknologi. Dalam banyak situasi, pemain terbesar dalam industri mungkin menjadi usang jika ia tidak mempunyai ciri-ciri yang memastikan kelebihan daya saing yang stabil dan berterusan.
Dua metrik yang biasa digunakan untuk menentukan daya saing pasaran adalah Indeks Herfindahl-Hirschman dan nisbah tumpuan. Walaupun HHI mengukur kepekatan pasaran dan tahap persaingan, nisbah tumpuan memberikan ukuran peratusan dari jumlah pasaran yang dipegang oleh syarikat terbesar di sektor ini.
3. Ancaman Peserta Baru
Halangan untuk masuk adalah salah satu komponen paling penting dalam rangka kerja Porter. Halangan untuk kemasukan boleh wujud dalam bentuk paten, keperluan modal yang substansial, peraturan pemerintah, akses ke rangkaian pengedaran yang tepat, dan kepakaran teknologi. Pada asasnya, pendatang baru ke pasaran perlu mengatasi pelbagai halangan jika mereka bersaing dengan syarikat yang sudah ada. Sekiranya industri memerlukan perbelanjaan modal awal yang ketara, firma yang lebih kecil tidak akan dapat memasuki pasaran.
Sering kali, firma akan menjadi yang pertama di pasaran dengan teknologi atau perkhidmatan inovatif yang sama ada secara automatik mencipta atau merevolusi cara perniagaan dilakukan di pasaran tertentu. Kecuali terdapat halangan yang tegas untuk kemasukan, para pesaing dapat memasuki pasaran dengan mudah dan meniru model perniagaan firma yang makmur, dengan itu mengurangkan pulangan syarikat asal. Apabila halangan masuk kekurangan, syarikat-syarikat yang sudah ada dalam industri akan melihat margin mereka berkurangan dan mengalami penurunan harga saham berikutnya apabila persaingan memaksa penumpuan ke tahap keuntungan normal.
4. Bargaining Power Suppliers
Ancaman kuasa tawar pembekal yang tidak seimbang biasanya menjadi masalah bagi syarikat-syarikat kecil yang secara eksklusif bergantung kepada input yang disediakan oleh satu penjual. Sebagai contoh, jika sebuah restoran yang mengkhususkan diri dalam hidangan unik hanya dapat membeli ramuan dari satu penyedia tunggal, pembekal dapat dengan mudah meningkatkan harga yang dikenakannya. Ini sama ada menurunkan margin untuk restoran atau restoran itu mesti melepaskan kos tambahan bahan-bahan kepada pengunjungnya. Salah satu faktor utama yang menentukan harga ialah undang-undang bekalan dan permintaan.
Peruncit-peruncit besar seperti Walmart dan Target umumnya tidak menerima belas kasihan pembekal mereka kerana mereka mempunyai akses ke rangkaian pengedaran yang luas. Walau bagaimanapun, perniagaan yang lebih kecil mungkin menghadapi ancaman kenaikan harga dari pembekal. Memperoleh akses kepada jenis maklumat ini-siapa pembekal perniagaan dan apa hubungan sedia ada antara pembeli dan penjual-biasanya memerlukan penyelidikan yang luas.
5. Kuasa Bargaining Pelanggan
Apabila Walmart dan Target dipandang sebagai pelanggan transaksi, mereka memberikan sejumlah besar kuasa beli. Banyak perniagaan bergantung kepada rantai runcit yang besar untuk terus membeli dari mereka-oleh itu pembeli boleh merundingkan kontrak harga yang menguntungkan dan meminimumkan potensi hasil pembekal mereka. Ancaman ini adalah bertentangan dengan keprihatinan pembeli-kuasa-pembekal.
Sama seperti teori portfolio asas, yang menyatakan bahawa pelabur harus mempelbagaikan pegangan mereka untuk meminimumkan pendedahan mereka kepada mana-mana satu keselamatan, syarikat-syarikat yang selamat tidak seharusnya sepenuhnya bergantung kepada pelanggan tunggal. Jika satu pelanggan tidak memperbaharui kontraknya, contohnya, ini tidak sepatutnya cukup untuk muflis pembekal. Mempunyai asas pelanggan yang pelbagai adalah kunci untuk mengurangkan ancaman ini.
Garisan bawah
Kerangka analisis Porter mentakrifkan kriteria penting untuk menentukan kestabilan sesuatu perbadanan. Tahap ancaman tinggi biasanya memberi isyarat bahawa keuntungan masa depan mungkin merosot dan sebaliknya. Sebagai contoh, firma panas dalam industri yang semakin meningkat mungkin menjadi usang jika halangan untuk masuk tidak hadir. Begitu juga, sebuah syarikat yang menjual produk yang mana banyak pengganti tidak akan dapat menjalankan kuasa harga untuk memperbaiki marginnya, dan bahkan mungkin kehilangan pangsa pasar kepada pesaingnya.
Langkah-langkah kualitatif yang diperkenalkan oleh Michael Porter dalam rangka kerja lima daya Porter membolehkan para pelabur membuat kesimpulan tentang sebuah syarikat yang tidak dapat dilihat dengan jelas di neraca tetapi akan memberi kesan material terhadap prestasi masa depan. Walaupun faktor kuantitatif seperti harga / pendapatan dan nisbah hutang / ekuiti sering menjadi kebimbangan utama bagi pelabur, kriteria kualitatif memainkan peranan yang sama dalam mendedahkan stok yang akan memberikan nilai jangka panjang.
