Resit depositari (DR) adalah sejenis jaminan kewangan yang boleh dirunding (dipindahmilik) yang didagangkan di bursa saham tempatan tetapi mewakili suatu keselamatan, biasanya dalam bentuk ekuiti, yang dikeluarkan oleh syarikat awam yang tersenarai di luar negara. DR, yang merupakan sijil fizikal, membolehkan para pelabur memegang saham dalam ekuiti negara-negara lain. Salah satu jenis DR yang paling biasa ialah resit depositari Amerika (ADR), yang menawarkan syarikat, pelabur dan peniaga peluang pelaburan global sejak tahun 1920-an.
Tutorial: Asas ADR
Sejak masa itu, DR telah merebak ke bahagian lain di dunia dalam bentuk penerimaan depositori global (GDRs) (DR jenis lain yang paling umum), DR Eropah dan DR antarabangsa. ADR biasanya didagangkan di bursa saham Amerika Syarikat, seperti New York Stock Exchange (NYSE), manakala GDR biasanya disenaraikan di bursa saham Eropah seperti Bursa Saham London. Kedua-dua ADR dan GDR biasanya didenominasikan dalam dolar AS, tetapi juga boleh didenominasikan dalam euro.
Bagaimana Penerimaan Depositari Beroperasi?
DR dicipta apabila syarikat asing ingin menyenaraikan sahamnya yang telah didagangkan secara umum atau sekuriti hutang di bursa saham asing. Sebelum ia boleh disenaraikan ke bursa saham tertentu, syarikat yang dipersoalkan terlebih dahulu mesti memenuhi keperluan tertentu yang dikemukakan oleh bursa. Tawaran awam awal (IPO), bagaimanapun, juga boleh mengeluarkan DR. DR boleh diniagakan secara terbuka atau over-the-counter (OTC). Marilah kita melihat contoh bagaimana ADR dibuat dan didagangkan:
Contohnya, syarikat gas di Rusia telah memenuhi syarat untuk penyenaraian DR dan kini mahu menyenaraikan sahamnya yang didagangkan secara umum di NYSE dalam bentuk ADR. Sebelum saham syarikat gas didagangkan secara bebas di bursa, seorang broker AS, melalui sebuah pejabat antarabangsa atau sebuah rumah broker tempatan di Rusia, akan membeli saham domestik dari pasaran Rusia dan kemudian mereka dihantar ke tempatan (Rusia) bank kustodian bank simpanan. Bank depositori adalah institusi Amerika yang mengeluarkan ADRs di Amerika. Dalam contoh ini, bank depositori adalah Bank of New York. Setelah Bank Kustodian Bank di New York menerima saham, bank kustodian ini mengesahkan penyerahan saham dengan memberitahu Bank of New York bahawa saham-saham itu kini boleh dikeluarkan di Amerika Syarikat. Bank of New York kemudian menyerahkan ADR kepada broker yang pada awalnya membeli mereka. Berdasarkan nisbah ADR yang ditentukan, setiap ADR boleh dikeluarkan sebagai mewakili satu atau lebih saham tempatan Rusia, dan harga setiap ADR akan dikeluarkan dalam dolar AS yang ditukar daripada harga Rusia setara saham-saham yang dipegang oleh bank depositori. ADR kini mewakili saham Rusia tempatan yang dipegang oleh depositori, dan kini boleh bebas ekuiti di NYSE. Selepas proses di mana ADR baru syarikat gas Rusia dikeluarkan, ADR boleh didagangkan secara bebas di kalangan pelabur dan dipindahkan dari pembeli kepada penjual di NYSE, melalui prosedur yang dikenali sebagai perdagangan intra-pasaran. Semua urus niaga ADR syarikat gas Rusia kini akan berlaku dalam dolar Amerika Syarikat dan diselesaikan seperti transaksi AS lain di NYSE. Pelabur ADR memegang keistimewaan seperti yang diberikan kepada para pemegang saham saham biasa, seperti hak suara dan dividen tunai. Hak pemegang ADR dinyatakan pada sijil ADR.
Harga Penerimaan Simpanan dan Perdagangan Berjangkit
Apabila mana-mana DR didagangkan, broker akan bertujuan untuk mencari harga terbaik saham yang dipersoalkan. Oleh itu, mereka akan membandingkan harga dolar Amerika Syarikat ADR dengan harga bersamaan dolar AS dari saham tempatan di pasaran domestik. Sekiranya ADR syarikat gas Rusia didagangkan pada AS $ 12 sesaham dan perdagangan saham di pasaran Rusia didagangkan pada $ 11 per saham (ditukar daripada rubel Rusia ke dolar), broker akan bertujuan untuk membeli lebih banyak saham tempatan dari Rusia dan mengeluarkan ADR di pasaran Amerika Syarikat. Tindakan ini kemudian menyebabkan harga Rusia tempatan dan harga ADR mencapai pariti. Pembelian dan penjualan yang berterusan di kedua-dua pasaran, bagaimanapun, biasanya mengekalkan harga ADR dan keselamatan di pasaran rumah dalam jarak dekat antara satu sama lain. Oleh kerana perbezaan harga minimum ini, kebanyakan ADR didagangkan melalui perdagangan intramarket.
(Ketahui lebih lanjut mengenai ADRs di ADRs: Melabur Luar Pesisir Tanpa Meninggalkan Rumah .)
Seorang broker AS juga boleh menjual ADR kembali ke pasaran Rusia tempatan. Ini dikenali sebagai perdagangan rentas sempadan. Apabila ini berlaku, jumlah ADRs dibatalkan oleh depositori dan saham tempatan dibebaskan dari bank kustodian dan diserahkan kembali kepada broker Rusia yang membelinya. Broker Rusia membayar untuk mereka dalam rubel, yang ditukarkan menjadi dolar oleh broker AS.
Manfaat Penerimaan Deposit
Fungsi DR berfungsi sebagai cara untuk meningkatkan perdagangan global, yang seterusnya dapat membantu meningkatkan bukan sahaja jumlah dagangan di pasaran tempatan dan asing tetapi juga pertukaran maklumat, teknologi, prosedur pengawalseliaan serta ketelusan pasaran. Oleh itu, bukannya berhadapan dengan halangan kepada pelaburan asing, seperti yang sering terjadi di banyak pasaran baru muncul, pelabur DR dan syarikat dapat memanfaatkan pelaburan dari luar negeri.
(Ketahui lebih lanjut tentang melabur dalam pasaran baru muncul dalam Penilaian Ekuiti Dalam Pasaran Muncul .)
Mari kita lihat lebih dekat dengan manfaat:
Untuk Syarikat
Sebuah syarikat boleh memilih untuk mengeluarkan DR untuk mendapatkan pendedahan yang lebih besar dan meningkatkan modal di pasaran dunia. Menerbitkan DR mempunyai manfaat tambahan untuk meningkatkan kecairan saham sambil meningkatkan prestij syarikat di pasaran tempatan ("syarikat itu didagangkan di peringkat antarabangsa"). Resit depositari menggalakkan asas pemegang saham antarabangsa, dan menyediakan ekspatriat yang tinggal di luar negara dengan peluang yang lebih mudah untuk melabur di negara asal mereka. Lebih-lebih lagi, di banyak negara, terutamanya mereka yang mempunyai pasaran baru muncul, halangan sering menghalang pelabur asing memasuki pasaran tempatan. Dengan mengeluarkan DR, syarikat masih boleh menggalakkan pelaburan dari luar negara tanpa perlu bimbang tentang halangan untuk masuk yang mungkin dihadapi pelabur asing.
Untuk Pelabur
Membeli ke DR dengan serta-merta beralih portfolio pelabur ke dalam dunia global. Para pelabur mendapat faedah kepelbagaian semasa berdagang di pasaran mereka sendiri di bawah keadaan penyelesaian dan pelepasan biasa. Lebih penting lagi, pelabur DR akan dapat menuai faedah-faedah risiko-risiko ini biasanya lebih tinggi, ekuiti pulangan yang lebih tinggi, tanpa perlu menanggung risiko tambahan terus ke pasaran asing, yang mungkin menimbulkan ketelusan atau ketidakstabilan yang terhasil daripada mengubah prosedur pengawalseliaan. Adalah penting untuk diingati bahawa pelabur masih akan menanggung risiko pertukaran asing, yang berpunca daripada ketidakpastian dalam ekonomi dan masyarakat baru muncul. Sebaliknya, pelabur juga boleh mendapat manfaat daripada kadar yang kompetitif dolar Amerika Syarikat dan euro mempunyai kebanyakan mata wang asing.
Garisan bawah
Memberi peluang kepada anda untuk menambah manfaat pelaburan asing sambil melangkaui risiko yang tidak perlu dilaburkan di luar sempadan anda sendiri, anda mungkin ingin mempertimbangkan menambah sekuriti ini ke portfolio anda. Seperti mana-mana jaminan, bagaimanapun, melabur dalam DR memerlukan pemahaman tentang mengapa ia digunakan, dan bagaimana ia dikeluarkan dan didagangkan.
