Amazon.com, Inc. (AMZN) adalah salah satu syarikat megacap paling berharga di bursa Nasdaq. Firma itu menuntut penilaian premium yang tinggi kerana rekodnya menunjukkan pertumbuhan jualan yang konsisten. Walau bagaimanapun, ia hampir selalu kelihatan terlalu tinggi apabila menggunakan kaedah penilaian berasaskan pendapatan.
Amazon meneruskan strategi untuk melaburkan semula sebahagian besar keuntungannya ke dalam perniagaan. Strategi ini membolehkan syarikat berkembang lebih cepat, dan ia juga mengurangkan cukai. Akibatnya, pengukuran nilai tradisional sering gagal apabila digunakan untuk Amazon. Oleh itu, beberapa metrik penilaian layak mendapat pemeriksaan yang saksama untuk mengukur perbezaan antara penilaian pasaran dan asas perniagaan Amazon.
KEY TAKEAWAYS
- Ukuran nilai tradisional sering gagal apabila digunakan untuk Amazon. Kadar pertumbuhan jualan adalah panduan yang lebih baik untuk kesihatan korporat Amazon, dengan 30% setahun yang biasa. Margin keuntungan operasi di Amazon naik dengan ketara antara 2014 dan 2019. Harga Amazon yang tinggi- untuk-pendapatan nisbah tidak bermakna stok akan jatuh, tetapi ia membuat saham lebih tidak menentu.
Kadar Pertumbuhan Jualan
Menurut laporan tahunan syarikat itu, kadar pertumbuhan jualan tahunan Amazon adalah 31% pada tahun 2018. Angka ini hampir pada 30% baru-baru ini. Syarikat terus membuat banyak pelaburan modal setiap tahun, kebanyakannya menggunakan aliran tunai dari operasi. Itu meninggalkan sedikit wang tunai untuk apa-apa lagi, dan semua mata adalah pada pertumbuhan. Selain berada di barisan hadapan peruncitan e-dagang, Amazon juga menjalankan platform penerbitan untuk pengarang dan penerbit. Syarikat itu mengambil potongan jualan dari setiap buku yang dibeli untuk dijual. Firma itu bermula sebagai penjual buku dalam talian, dan Amazon masih mengembangkan perniagaan buku.
Walau bagaimanapun, Amazon Web Services (AWS) adalah perniagaan yang semakin penting bagi Amazon. AWS adalah infrastruktur awan Internet yang dibina oleh Amazon. Pemaju dan perusahaan boleh menjalankan operasi dalam talian mereka di Amazon Web Services untuk bayaran bulanan. Pengalaman Amazon yang menjalankan salah satu laman utama di Internet membolehkannya memulakan AWS jauh sebelum kebanyakan pesaing tiba. AWS sebenarnya merupakan sumber pendapatan yang paling pesat berkembang untuk Amazon, dan jualan meningkat 47% pada 2018. Memandangkan peralihan terus ke pengkomputeran awan, AWS nampaknya mempunyai prospek pertumbuhan yang kukuh untuk masa hadapan yang boleh dijangka.
Perkhidmatan Web Amazon sebenarnya merupakan sumber pendapatan yang paling cepat berkembang untuk Amazon, dan jualan meningkat 47% pada tahun 2018.
Margin keuntungan
Kebanyakan syarikat memberi tumpuan kepada pendapatan dan keuntungan mereka. Di Amazon, semuanya mengenai kisah pendapatan teratas. Syarikat percaya bahawa dengan meningkatkan bahagian pasaran, ia akhirnya dapat memanfaatkan skala ekonomi dengan kos yang lebih rendah. Sekali ia mempunyai bahagian pasaran yang tinggi, Amazon juga boleh menggunakan beberapa kuasa harga berbanding pelanggan. Pengkritik mendakwa bahawa syarikat akhirnya harus menunjukkan lebih banyak keuntungan dan akhirnya membayar dividen. Amazon mungkin tidak dapat mengekalkan kesungguhan jualan selama-lamanya.
Margin keuntungan operasi Amazon melanda 7.4% pada suku pertama 2019. Ini adalah bilangan tertinggi bagi syarikat itu dalam tempoh lebih sepuluh tahun. Sebaik sahaja 2014, margin operasi Amazon sebenarnya negatif. Sebahagian daripada peningkatan margin operasi adalah disebabkan oleh pertumbuhan pesat Perkhidmatan Web Amazon. Perkhidmatan web umumnya merupakan perniagaan margin yang lebih tinggi daripada runcit, jadi kami mungkin menjangkakan margin keuntungan yang lebih tinggi akan maju. Penjelasan lain ialah Amazon sedang kehabisan kawasan untuk melabur semula keuntungan.
Metrik Penilaian Tradisional
Kerana pasaran telah menilai saham Amazon semata-mata pada potensi pertumbuhannya, metrik penilaian konvensional untuk Amazon sering kelihatan tidak masuk akal. Nisbah harga kepada pendapatan syarikat ialah 80.38 pada bulan November 2019. Sebagai perbandingan standard, Apple (AAPL) mempunyai nisbah harga kepada pendapatan sebanyak 21.58. Nisbah harga kepada pendapatan tinggi Amazon tidak bermakna stok akan jatuh, tetapi ia menjadikan saham lebih tidak menentu.
