Dengan ulang tahun kesembilan yang akan datang pada 9 Mac, apakah pasaran lembu masih mempunyai kaki? Pasti, pada pendapat sembilan guru pasaran berpartisipasi dalam perbincangan meja bulat anggaran pelaburan tahunan Barron. Konsensus ahli panel: lebih banyak keuntungan untuk saham pada 2018, dalam semua kategori topi pasaran, disokong oleh tahap pertumbuhan ekonomi dunia yang paling terkoordinasi sejak tahun 1950-an.
Keyakinan mereka jatuh ke dalam lima tema utama: pertumbuhan ekonomi global yang teguh; tidak ada kemelesetan; kuasa teknologi; kuasa deflasi besar-besaran firma teknologi platform yang dominan; dan rangsangan ekonomi daripada pembaharuan cukai. Mereka juga berkongsi kebimbangan.
Panelis
Para peserta di meja bulat pelaburan 2018 Barron pada 8 Januari adalah:
- Abby Joseph Cohen, ahli strategi pelaburan senior, Goldman SachsJeffrey Gundlach, Ketua Pegawai Eksekutif dan ketua pegawai pelaburan, DoubleLine CapitalMario Gabelli, pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif, Gamco InvestorsWilliam Priest, Pegawai Eksekutif dan Ketua Pegawai Pelaburan, Epoch Investment PartnersHenry Ellenbogen, pengurus dana dan strategi pelaburan, T Rowe PricePaul Wick, pengurus dana, Seligman & Columbia Threadneedle InvestmentsMeryl Winter, rakan kongsi umum, Eagle Capital PartnersScott Black, pengasas dan presiden, Delphi ManagementOscar Schaefer, pengerusi, Rivulet Capital
Ringkasan pandangan mereka mengenai lima tema utama yang berikut.
Ekonomi Dunia yang Baik
"Terdapat tanda-tanda pertumbuhan mampan di mana-mana; momentum akan berterusan seketika, " seperti yang dikatakan Cohen kepada Barron. "Anda tidak dapat mencari kemelesetan di mana-mana, " kata Gundlach.
Tiada Kemelesetan di Penglihatan
Gundlach juga memerhatikan bahawa kemelesetan tidak mengikuti kecuali Indeks Indikator Terkemuka Ekonomi bertukar negatif, tetapi ia telah berada di arah aliran menaik yang berterusan. Pelbagai indikator sentimen perniagaan, yang cenderung "jatuh di tebing di hadapan kemelesetan, " kekal pada paras yang tinggi, tambahnya.
Selain itu, kemelesetan biasanya terjadi apabila penyebaran antara hasil sampah sampah dan hasil pada hutang Perbendaharaan AS mencecah 100 hingga 200 mata asas, kata Gundlach. Walaupun penyebaran ini telah meningkat, ia tidak berada di zon bahaya itu. Sebagai proksi untuk ekuiti, harga bon sampah biasanya jatuh, menghantar hasil mereka ke atas, apabila stok jatuh. Itu tidak berlaku kepada mana-mana ijazah penting, setiap Gundlach.
'Pertumbuhan Impak Teknologi'
Kata imam bahawa pertumbuhan KDNK akhirnya mengalir dari hanya dua faktor: pertumbuhan tenaga kerja dan pertumbuhan produktiviti. "Perkara terbesar yang berlaku hari ini adalah kesan teknologi yang semakin meningkat, " katanya, sambil menambahkan bahawa ia meningkatkan margin keuntungan dan pulangan aset, sambil mengurangkan keperluan untuk ekuiti dalam perniagaan dan dengan itu meningkatkan leverage. Hasil daripada kemajuan teknologi, apa yang dia sebut sebagai model perniagaan modal "cahaya" adalah gelombang masa depan.
'Power Deflationary Massive'
Ellenbogen bersetuju dengan poin Priest mengenai teknologi, dan menambah beberapa lagi. Beliau berkata kumpulan FAANG yang berpangkalan di AS, termasuk Alibaba Group Holding Ltd. (Baba) dan Tencent Holdings Ltd (0700.HK) yang berpangkalan di China, adalah "syarikat teknologi platform yang dominan, " dengan " pertumbuhan yang teguh."
Walaupun pertumbuhan global yang mantap mencetuskan tekanan inflasi, "platform global ini mempunyai kuasa deflasi besar-besaran, " kata Ellenbogen. Contoh utama, katanya, adalah Amazon.com Inc. (AMZN), yang menurunkan harga dalam setiap kategori pasar atau barang dagangan yang dimasukinya.
Selain itu, beliau meneruskan, platform ini membantu "perniagaan kecil dan lincah" untuk melaksanakan model perniagaan berdasarkan "menghilangkan lelaki tengah dan pergi terus kepada pengguna." Akibatnya, Ellenbogen telah menyaksikan syarikat-syarikat mencapai $ 100 juta jualan dalam tempoh kurang daripada 18 bulan, walaupun mempunyai kurang daripada 20 pekerja dan modal permulaan yang kurang daripada yang diperlukan untuk membuka satu kedai di banyak bandar.
Pembaharuan Cukai
Rang undang-undang cukai yang baru-baru ini akan meningkatkan pendapatan korporat dan mengangkat KDNK AS. Ia juga harus menghapuskan gelombang pelaburan yang akan merangsang lagi ekonomi, seperti wang tunai yang sebelum ini disimpan di luar negara untuk mengelakkan cukai penghantaran balik kini mengalir ke dalam ekonomi AS. Aktiviti M & A yang lebih banyak, serta dividen yang lebih tinggi dan lebih banyak pembelian semula saham, harus turut serta. Gabelli percaya bahawa "Keuntungan pemotongan cukai akan menjadi psikologi yang kuat, serta ekonomi." (Untuk lebih lanjut, sila lihat juga: 8 Lebih Banyak Saham Yang Boleh Melonjak Pada Pembelian 2018: Goldman .)
Punca Kerisauan
Cohen prihatin bahawa pemotongan cukai telah digubal apabila ekonomi Amerika Syarikat benar-benar tidak memerlukan rangsangan. Lebih-lebih lagi, beliau menjangkakan bahawa ia akan meningkatkan defisit belanjawan persekutuan dengan ketara, dan dengan itu menambah banyak beban kepentingan persekutuan yang sudah besar. Gundlach menganggarkan bahawa defisit persekutuan menuju ke arah $ 1.2 trilion, dan ini akan menjadi perkara kebimbangan yang meluas oleh suku ketiga atau keempat.
Kedua-dua Gundlach dan Wick bimbang tentang kadar faedah yang lebih tinggi, jika ekonomi terus mendapat stim, inflasi mengetuk kepala, dan Federal Reserve memutuskan untuk menerapkan brek. Jika ya, ini akan "mengambil gergaji" kepada saham dengan penilaian tinggi, Wick memberi amaran. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Bagaimana Fed Boleh Membunuh Perhimpunan Saham 2018. )
Rancangan mengumumkan Fed untuk melepaskan lembaran imbangannya yang besar, menjual kira-kira $ 600 bilion bon dalam anggaran Gundlach, akan menambah tekanan ke atas kadar faedah. Beliau juga menunjukkan bahawa hasil pada Nota Perbendaharaan AS 2 Tahun kini melebihi hasil dividen pada S & P 500, dengan itu membuat stok kurang menarik. Di samping itu, beliau menjangkakan pengetatan oleh Bank Pusat Eropah (ECB). (Untuk lebih lanjut, lihat juga: 5 Risiko Global Yang Dapat Stim Hammer .)
