Kunci perbendaharaan adalah alat lindung nilai yang digunakan untuk menguruskan risiko kadar faedah dengan berkesan menjamin kadar faedah hari semasa pada sekuriti kerajaan persekutuan, untuk menampung perbelanjaan masa depan yang akan dibiayai oleh pinjaman.
Kunci Perbendaharaan juga boleh dirujuk sebagai kunci ikatan.
Memecahkan Kunci Perbendaharaan
Antara masa syarikat membuat keputusan kewangan dan masa yang diperlukan untuk menyelesaikan urus niaga yang dimaksudkan, terdapat risiko bahwa hasil dari bon Perbendaharaan akan bergerak dengan buruk kepada ekonomi rancangan transaksi perusahaan. Apabila hasil tertentu adalah penting untuk strategi pelaburan pelabur atau syarikat, tetapi terdapat ketidakpastian dalam ekonomi tentang arah masa depan hasil Perbendaharaan, syarikat atau pelabur boleh memilih untuk membeli kunci Perbendaharaan. Kunci perbendaharaan adalah perjanjian yang disesuaikan antara penerbit keselamatan dan pelabur di mana harga atau hasil keselamatan disetujui untuk dikunci. Strategi ini menjamin pulangan tetap bagi pelabur atau, jika hasilnya dikunci, mewujudkan lindung nilai risiko kadar faedah yang boleh digunakan untuk kelebihan pelabur. Kunci berfungsi seperti keselamatan berasingan selain perbendaharaan kerana ia menjamin pulangan tetap.
Kunci perbendaharaan adalah jenis derivatif tersuai yang biasanya mempunyai tempoh satu minggu hingga 12 bulan. Mereka tidak memerlukan apa-apa pendahuluan untuk dimasukkan ke dalam kerana kos dibawa tertanam dalam harga atau hasil keselamatan, tetapi mereka dibayar tunai apabila kontrak tamat, biasanya secara bersih, walaupun tidak ada pembelian Perbendaharaan sebenar. Pihak yang terlibat dalam kunci Perbendaharaan, bergantung pada sisi masing-masing transaksi, membayar atau menerima perbezaan antara harga kunci dan tingkat bunga pasaran. Arah pergerakan kadar faedah akan mengakibatkan keuntungan atau kerugian yang akan mengimbangi sebarang pergerakan kadar yang berfaedah atau buruk.
Sebagai contoh, pertimbangkan sebuah syarikat yang sedang dalam proses mengeluarkan bon pada masa yang kadar faedah semasa dalam ekonomi adalah 4%. Nuansa yang terlibat dalam peringkat pra-pengeluaran seperti menyewa pemegang amanah, menganalisis keperluan bekalan dan permintaan di pasaran, penetapan harga jaminan, pematuhan peraturan, dan sebagainya dapat menyebabkan keterlambatan sebelum penerbitan obligasi diletakkan di pasar. Pada masa ini, penerbit terdedah kepada risiko bahawa kadar faedah akan meningkat sebelum penetapan harga sekuriti, yang akan meningkatkan biaya peminjaman dalam jangka panjang untuk penerbit. Untuk melindung diri daripada risiko ini, syarikat membeli kunci Perbendaharaan dan bersetuju untuk menyelesaikan secara tunai, perbezaan antara 4% dan kadar Perbendaharaan yang lazim di penyelesaian. 4% menetapkan penanda aras bahawa kedua-dua pihak yang terlibat dalam kunci Perbendaharaan bersetuju untuk digunakan sebagai sebahagian daripada perjanjian pelaburan. Jika kadar faedah pada masa penyelesaian adalah lebih tinggi daripada 4%, penjual akan membayar syarikat perbezaan antara kadar yang lebih tinggi dan 4%. Bayaran ini kira-kira bersamaan dengan nilai semasa aliran tunai masa depan pada perbezaan di antara kadar sebenar dan kadar terkunci pada jumlah nota yang dilaksanakan. Keuntungan ini, bagaimanapun, akan diimbangi oleh kenaikan yang sama dalam kadar kupon terbitan bon apabila ia berharga. Walau bagaimanapun, jika selepas penyelesaian, kadar faedah jatuh di bawah 4%, syarikat akan membayar penjual perbezaan kadar faedah. Perbelanjaan tambahan yang ditanggung oleh syarikat ini akan diimbangi oleh penurunan bon hasil syarikat apabila diterbitkan.
Kunci perbendaharaan memberikan pengguna faedah mengunci kadar penanda aras yang berkaitan dengan pembiayaan hutang masa depan dan biasanya digunakan oleh syarikat-syarikat yang merancang untuk menerbitkan hutang pada masa akan datang, tetapi ingin keselamatan mengetahui apa tingkat bunga yang akan mereka bayar atas hutang tersebut.
