Pembaharuan secara meluas untuk dana pasaran wang adalah untuk pelaksanaan pada bulan Oktober 2016, secara drastik mengubah cara pelabur dan penyedia dana yang terlibat memandang mereka sebagai alternatif untuk pelaburan tunai jangka pendek. Ramai pelabur, terutamanya institusi, menghadapi peningkatan risiko atau hasil yang lebih rendah pada wang jangka pendek mereka, sementara pembekal dana menimbang semula tawaran mereka. Dengan lebih daripada $ 2.7 trilion yang dilaburkan dalam dana pasaran wang, para pelabur dan penyedia sama banyak mempunyai kepentingan dalam perubahan dan bagaimana dana diuruskan. Walaupun nominal untuk kebanyakan pelabur individu atau runcit, untuk pelabur institusi dan penyedia dana, perubahan memerlukan pemikiran semula yang signifikan terhadap nilai dana pasaran wang.
Alasan Di Sebalik Pembaharuan Dana Pasaran Wang
Pada puncak krisis kewangan 2008, Dana Utama Rizab, pengurus dana yang berpangkalan di New York, dipaksa untuk mengurangkan nilai aset bersih (NAV) dana pasaran wangnya di bawah $ 1 disebabkan oleh kerugian besar yang dijana oleh syarikat- pinjaman jangka panjang yang dikeluarkan oleh Lehman Brothers. Ini adalah kali pertama dana pasaran wang utama terpaksa memecah $ 1 NAV, yang menyebabkan panik di kalangan pelabur institusi, yang memulakan penebusan besar-besaran. Dana itu kehilangan dua pertiga asetnya dalam masa 24 jam dan akhirnya terpaksa menangguhkan operasi dan memulakan pembubaran.
Enam tahun kemudian pada 2014, Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) mengeluarkan peraturan baru bagi pengurusan dana pasaran wang untuk meningkatkan kestabilan dan daya tahan semua dana pasaran wang. Pada amnya, peraturan baru meletakkan sekatan yang lebih ketat ke atas pegangan portfolio sambil meningkatkan kecairan dan keperluan kualiti. Perubahan yang paling mendasar adalah keperluan untuk dana pasaran wang untuk bergerak dari harga saham tetap $ 1 kepada NAV terapung, yang memperkenalkan risiko pokok di mana ia tidak pernah wujud.
Di samping itu, peraturan-peraturan yang diperlukan pembekal dana untuk memulakan fi kecairan dan gerbang penggantungan sebagai cara untuk menghalang menjalankan dana. Keperluan termasuk mencetuskan tahap aset untuk mengenakan yuran mudah tunai sebanyak 1 atau 2%. Jika aset cair mingguan jatuh di bawah 10% daripada jumlah aset, ia mencetuskan yuran 1%. Di bawah 30%, yuran meningkat kepada 2%. Dana juga menangguhkan penebusan sehingga 10 hari perniagaan dalam tempoh 90 hari. Walaupun mereka adalah perubahan peraturan asas, terdapat beberapa faktor yang perlu diketahui oleh para pelabur mengenai pembaharuan dan bagaimana ia mempengaruhi mereka apabila pelaksanaan.
Pelabur Runcit Tidak Sepenuhnya Terjejas
Perubahan peraturan yang paling penting, NAV terapung, tidak menjejaskan pelabur yang melabur dalam dana pasaran wang runcit. Dana ini mengekalkan NAV $ 1. Walau bagaimanapun, mereka masih diperlukan untuk memulakan pencetus penebusan untuk mengenakan yuran kecairan atau menangguhkan penebusan. Banyak kumpulan dana yang lebih besar mengambil tindakan sama ada mengehadkan kemungkinan penembusan penebusan atau mengelakkannya sama sekali dengan menukar dana mereka menjadi dana pasaran wang kerajaan, yang tidak mempunyai keperluan.
Perkara yang sama tidak boleh dikatakan untuk orang yang melabur dalam dana pasaran wang utama di dalam 401 (k) rancangan mereka kerana ini biasanya dana institusi tertakluk kepada semua peraturan baru. Penaja merancang perlu menukar pilihan dana mereka, menawarkan dana pasaran wang kerajaan atau alternatif lain.
Pelabur Institusi Mempunyai Dilema
Oleh kerana pelabur institusi adalah sasaran peraturan baru, mereka adalah yang paling terjejas. Bagi mereka, ia mendapat pilihan untuk mendapatkan hasil yang lebih tinggi atau risiko yang lebih tinggi. Mereka boleh melabur dalam pasaran wang kerajaan AS, yang tidak tertakluk kepada NAV terapung atau pencetus penebusan. Walau bagaimanapun, mereka terpaksa menerima hasil yang lebih rendah. Pelabur institusi yang mencari hasil yang lebih tinggi terpaksa mempertimbangkan pilihan lain, seperti sijil deposit bank (CD), dana perdana alternatif yang melabur terutamanya dalam aset matang yang sangat pendek untuk mengehadkan kadar faedah dan risiko kredit, atau dana jangka pendek yang menawarkan hasil yang lebih tinggi tetapi juga mengalami turun naik.
Kumpulan Dana Mesti Menyesuaikan atau Keluar daripada Dana Pasaran Wang
Kebanyakan kumpulan dana utama, seperti Fidelity Investments, Federated Investors Inc. (NYSE: FII) dan Vanguard Group, merancang untuk menawarkan alternatif yang berdaya maju kepada pelabur mereka. Kesetiaan menukarkan dana perdana terbesarnya ke dalam dana kerajaan AS. Bersekutu telah mengambil langkah untuk memendekkan kematangan dana perdana untuk menjadikannya lebih mudah untuk mengekalkan $ 1 NAV. Vanguard meyakinkan para pelabur bahawa dana perdana mempunyai lebih banyak kecairan yang mencukupi untuk mengelakkan daripada mencetuskan yuran kecairan atau penggantungan penebusan. Walau bagaimanapun, banyak kumpulan dana masih menilai sama ada kos pematuhan dengan peraturan baru adalah wajar menyimpan dana mereka. Dalam menjangkakan peraturan baru, Bank of America Corp (NYSE: BAC) menjual perniagaan pasaran wangnya kepada BlackRock Inc. (NYSE: BLK) pada tahun 2015. Walau apa pun pendekatan mana-mana kumpulan dana tertentu yang diambil, pelabur, menjangkakan gangguan komunikasi menjelaskan sebarang perubahan dan pilihan mereka.
