Pasaran saham telah melancarkan pemulihan separa dari penarikan balik baru-baru ini, tetapi Jim Paulsen, ketua pegawai pelaburan (CIO) di The Leuthold Group, melihat bangunan "tekanan panasaran" dalam ekonomi yang pada gilirannya menimbulkan risiko teruk bagi harga saham. Dalam satu nota pelanggan baru-baru ini, seperti yang dipetik oleh Business Insider, beliau memberi amaran: "Pandangan umum bahawa inflasi dan hasil kekal rendah dan tidak mewakili banyak ancaman untuk pasaran saham semata-mata tidak betul kerana kedua-dua inflasi harga dan harga baru-baru ini mencapai Pemulihan baru yang tinggi, tekanan yang terlalu panas akan menjadi lebih teruk lagi."
Sementara itu, dalam laporan baru-baru ini yang bertajuk "Tiada Margin For Error, " Morgan Stanley menunjukkan bahawa sebilangan tentera makro menimbulkan tekanan ke bawah pada margin keuntungan korporat, dan ini akhirnya bermakna tekanan menurun ke atas harga saham. Di antara pasukan itu adalah dua ancaman besar yang Paulsen melihat, inflasi yang menimbulkan kos perniagaan secara umum dan pertumbuhan gaji khususnya. Senarai di bawah menunjukkan kumpulan industri yang mana Morgan percaya menghadapi risiko paling tinggi dari mampatan margin teruk berbanding anggaran konsensus, menurut "Peta Margin Heat" dalam laporan mereka. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Pembetulan Stok Ini Adalah Yang Paling Tinggi dalam Dekad .)
- MaterialTransportationAutos & ComponentsKonsen tahan lama & PakaianTeknik & PeralatanTeknologi & Peralatan Semikonduktor
Kepentingan untuk Pelabur
Paulsen menambah: "Kebimbangan tentang inflasi mungkin meningkat dengan lebih pantas daripada yang diakui. Pemikiran yang terlalu panas di Wall Street kelihatannya berada pada puncak kecemasan yang lebih besar." Beliau menegaskan bahawa "pusingan yang terlalu panas" pada tahun 2015 dan 2016 ditandai dengan mempercepatkan inflasi harga pengguna dan kenaikan harga teras, dan menimbang harga saham. Berdasarkan harga penutupan, Indeks S & P 500 (SPX) merosot sebanyak 2.1% dari 18 Mei 2015 hingga 4 Nov 2016.
"Pandangan umum bahawa inflasi dan hasil kekal rendah dan tidak mewakili banyak ancaman untuk pasaran saham semata-mata tidak betul." -Jim Paulsen
Lebih-lebih lagi, Business Insider melihat, harga saham dan bon jatuh sejajar semasa penarikan balik baru-baru ini, kerana kenaikan dalam hasil bon menghantar harga bon jatuh, sementara juga mendorong jualan oleh pelabur ekuiti yang bimbang. Sebenarnya, bertentangan dengan kebijaksanaan popular, harga stok dan bon telah berkorelasi positif selama 20 tahun yang lalu, nota artikel yang sama. Pada beberapa keadaan di mana harga mereka bergerak dalam arah yang bertentangan selama dua dekad, mereka telah ditandakan dengan menjual saham yang meluas. Paulsen menyeru ini "suis toggle yang secara historikal membesar kesan negatif daripada tekanan yang terlalu panas." (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Kenapa Keruntuhan Pasaran Saham 1929 Dapat Terjadi pada 2018. )
Inflasi di Amerika Syarikat, seperti yang diukur oleh Indeks Harga Pengguna (CPI), pada kadar tahunan sebanyak 2.3% pada bulan September, turun dari paras tertinggi baru-baru ini sebanyak 2.9% pada bulan Jun dan Julai, tetapi meningkat daripada kira-kira 0% hingga hampir 2015, setiap data dari Biro Statistik Buruh AS, seperti yang dikemukakan oleh Ekonomi Perdagangan. Upah dan gaji meningkat pada kadar tahunan 4.8% pada bulan Ogos, bulan terakhir untuk data yang ada, kira-kira dua kali ganda kadar purata peningkatan pada tahun 2015, setiap data dari Biro Analisis Ekonomi AS, seperti yang dikemukakan oleh Ekonomi Perdagangan.
Melihat ke hadapan
Peta "Margin Heat Morgan Stanley" menunjukkan bahawa beberapa industri lebih daripada yang disenaraikan di atas mungkin berada pada puncak yang mempunyai risiko mampatan margin yang tinggi. Barang modal dan peruncitan terdedah kepada permintaan yang meningkat. Peruncitan barangan isi rumah & peribadi, peruncitan makanan & makanan, dan makanan, minuman & tembakau semuanya telah sering menyebut mengenai tekanan kos dalam pengeluaran dan panduan pendapatan mereka. Tenaga, perkhidmatan telekomunikasi, dan perisian & perkhidmatan semuanya mempunyai anggaran konsensus bahawa Morgan Stanley percaya terlalu optimistik. Morgan Stanley juga menjangkakan ketidaktentuan yang lebih tinggi, yang boleh menimbulkan kegelisahan di kalangan pelabur, dan menetapkan tahap untuk terjadinya kegelisahan yang dijangkakan Paulsen meramalkan.
