Setiap suku tahun, SEC memerlukan dana lindung nilai memfailkan borang 13F yang memperincikan kepelbagaian setiap syarikat dalam pelbagai bidang dan kategori. Pelabur biasanya berpaling kepada pemfailan ini, yang tersedia untuk orang ramai dan dibincangkan secara meluas, untuk idea-idea tentang mana beberapa pemimpin kewangan yang paling kaya dan terkemuka meletakkan wang mereka. Di antara pengurus dana lindung nilai yang paling dikesan adalah mereka yang mengetuai dana aktivis yang dipanggil, firma yang memperoleh sebahagian besar saham syarikat supaya mereka boleh mempengaruhi pengaruh amalan dan kepimpinan syarikat itu. (Untuk lebih lanjut, lihat: Apakah 13F dan Bilakah Berguna? )
Biasanya, dana aktivis dianggap telah membuat jenis ini apabila mereka melabur dalam 5% atau lebih daripada jumlah saham syarikat, yang mencetuskan satu keperluan bahawa mereka memfailkan borang 13D. Borang 13D adalah sama dengan 13F tetapi lebih ketat; seorang pelabur dengan kepentingan besar dalam sebuah syarikat mesti melaporkan semua perubahan dalam kedudukan itu dalam masa 10 hari dari apa-apa tindakan, yang bermakna lebih mudah bagi orang luar untuk melihat apa yang berlaku lebih dekat kepada masa sebenar daripada dalam kes 13F. Baru-baru ini, strategi baru di kalangan pelabur aktivis telah membolehkan mereka untuk terus mempengaruhi syarikat sasaran manakala pada masa yang sama mengelakkan mendedahkan butiran pelaburan dengan pemfailan 13D.
Sasaran Syarikat Mid-cap
Menurut laporan oleh Activistmonitor, sebuah platform yang dimiliki oleh Mergermarket, pengurus aktivis semakin menargetkan syarikat yang mereka dapat mencapai matlamat mereka sambil memegang kurang daripada 5% daripada jumlah saham. Penganalisis aktivis mendapati bahawa 38% daripada kempen dana aktivis setakat ini pada 2016 telah mengikuti pendekatan ini, berbanding hanya 26% sepanjang keseluruhan tahun 2015. Dengan kekal di bawah ambang 5%, dana lindung nilai mengikuti strategi baru ini mengelakkan keperluan Laporan 13D dan sebaliknya menandakan semua aktiviti dalam kempen sasaran mereka pada pemfailan 13F suku tahunan.
Activistmonitor juga mencatatkan kecenderungan di kalangan pelabur aktivis untuk menargetkan syarikat-syarikat pertengahan, di mana dana pelabur terus membeli lebih banyak kedudukan, berbanding dengan kempen berskala besar dengan syarikat-syarikat besar. (Untuk lebih lanjut, lihat: Investor aktivis: Baik atau buruk? )
13F Boleh Membenarkan Lebih Banyak Bilik untuk Strategi
Tidak semua kempen aktivis sama. Ada yang memberi tumpuan kepada pengambilalihan agresif dasar syarikat tertentu atau lembaga pengarah, sementara yang lain bertujuan untuk pendekatan yang lebih halus yang melibatkan menggalakkan dan membimbing amalan perniagaan tertentu. Bagi kempen-kempen di mana kepentingan 5% atau lebih besar terlibat, syarikat sasaran akan menyedari niat dana dan semua orang terlibat secara langsung dan tidak akan menyedari apa yang sedang berlaku melalui pemfailan 13D. Apabila dana memegang pegangan yang lebih rendah dalam sebuah syarikat, ia tidak segera menjelaskan apa tujuan mereka. Laporan 13F tidak menentukan niat dana, dan pelabur aktivis yang menggunakan strategi sub-5% ini mungkin memanfaatkan kelegapan ini.
