Apa itu Spread-Volatility Spread (Z-Spread)?
Penyebaran Nisbah Zero (Z-spread) adalah penyebaran berterusan yang menjadikan harga sekuriti sama dengan nilai kini arus kas apabila ditambah kepada hasil pada setiap titik pada kadar spot Treasury curve di mana aliran tunai diterima. Dengan kata lain, setiap aliran tunai didiskaunkan pada kadar spot Treasury yang sesuai ditambah dengan penyebaran Z. Penyebaran Z juga dikenali sebagai penyebaran statik.
Formula dan Pengiraan untuk Spread-Volatility Sifar
Untuk mengira penyebaran Z, pelabur mesti mengambil kadar tukaran Perbendaharaan pada setiap kematangan yang relevan, tambah penyebaran Z ke kadar ini, dan kemudian gunakan kadar gabungan ini sebagai kadar diskaun untuk mengira harga bon tersebut. Formula untuk mengira penyebaran Z ialah:
P = {C (1) / (1 + (r (1) + Z) / 2) ^ (2 xn)} + {C (2) / (1 + (r (2) + Z) / 2) (2 xn)} + {C (n) / (1 + (r (n) + Z) / 2) ^ (2 xn)}
di mana:
P = harga semasa bon ditambah dengan faedah terakru
C (x) = pembayaran kupon bon
r (x) = kadar spot pada setiap matang
Z = penyebaran Z
T = jumlah aliran tunai yang diterima pada kematangan bon
n = tempoh masa yang berkaitan
Rumus umum ialah:
Sebagai contoh, anggap bon pada masa ini berharga $ 104.90. Ia mempunyai tiga aliran wang tunai masa depan: pembayaran $ 5 tahun depan, pembayaran $ 5 dua tahun dari sekarang dan jumlah bayaran akhir $ 105 dalam tiga tahun. Kadar spot Perbendaharaan pada tanda satu, dua, dan tiga tahun ialah 2.5%, 2.7% dan 3%. Formula akan ditetapkan seperti berikut:
$ 2/2) ^ (2 x 1) + $ 5 / (1 + (2.7% + Z) / 2) ^ (2 x 2) + $ 105 / (1 + 3% + Z) / 2) ^ (2 x 3)
Dengan penyebaran Z yang betul, ini memudahkan:
$ 104.90 = $ 4.87 + $ 4.72 + $ 95.32
Ini menunjukkan bahawa penyebaran Z sama dengan 0.5% dalam contoh ini.
Takeaways Utama
- Penyebaran sifar ketaksamaan suatu bon memberitahu pelabur nilai semasa bon ditambah aliran tunainya pada titik-titik tertentu pada lengkung Perbendaharaan di mana aliran tunai diterima. Penyebaran Z juga disebut penyebaran statik. Penyebaran digunakan oleh penganalisis dan pelabur untuk menemui percanggahan dalam harga bon.
Berapakah Zero-Volatility Spread (Z-spread) Boleh Beritahu Anda
Pengiraan penyebaran Z adalah berbeza daripada pengiraan sebaran nominal. Pengiraan tersebar nominal menggunakan satu titik pada lengkung hasil Perbendaharaan (bukan keluk hasil Perbendaharaan kadar spot) untuk menentukan penyebaran pada satu titik yang akan menyamai nilai kini aliran tunai keselamatan pada harganya.
Penyebaran Nisbah Zero (penyebaran Z) membantu penganalisis menemui jika terdapat percanggahan harga bon. Oleh kerana penyebaran Z mengukur penyebaran yang akan diterima oleh pelabur keseluruhan lengkung hasil Perbendaharaan, ia memberikan penilaian penganalisis yang lebih realistik terhadap keselamatan dan bukan metrik satu titik, seperti tarikh matang bon.
