Apakah Play Card Wild?
Bermain kad liar, biasanya melibatkan kontrak niaga hadapan bon (T-Bond), di mana penjual kontrak mempunyai hak untuk memberi notis mengenai niat untuk menyerahkan selepas harga penutupan kontrak telah ditetapkan, walaupun kontrak tidak lagi berdagang.
Takeaways Utama
- Bermain kad liar, biasanya melibatkan kontrak niaga hadapan bon (T-Bond), di mana penjual kontrak mempunyai hak untuk memberi notis mengenai niat untuk menyerahkan selepas harga penutup kontrak telah ditetapkan, walaupun kontrak tidak lagi perdagangan. Bermain kad liar, biasanya, memberi manfaat kepada pemegang kontrak jika terdapat pergeseran dalam nilai atau harga aset antara masa harga penutupan dan penghantaran sebenar. Fleksibilitas yang tersedia untuk penjual mencipta urutan tersirat pilihan jam enam jam, yang telah digelar "bermain kad liar" atau "pilihan kad liar."
Memahami Kad Permainan Liar
Bermain kad liar berlaku apabila pemegang kontrak mengekalkan hak untuk menyerahkan kontrak untuk jangka waktu tertentu berikutan penutupan dagangan pada harga penutupan. Ini akan memberi manfaat kewangan kepada pemegang kontrak sekiranya terdapat perubahan dalam nilai atau harga aset antara masa harga penutup dan penghantaran sebenar.
Mempunyai hak untuk bermain kad liar membolehkan pemegang itu menyampaikan terbitan yang paling murah untuk menyampaikan (CTD), tanpa mengira nilai isu itu pada masa kontrak berakhir. Masa yang ditentukan di mana penghantaran boleh berlaku berbeza dari kontrak ke kontrak, bergantung kepada hak yang diberikan kepada pemegang kad liar. Keadaan ini juga mungkin berlaku di pasaran lain atau yang melibatkan kontrak opsyen bon.
Kontrak niaga hadapan kontrak Perbendaharaan Bon Chicago Board of Trade (CBOT), yang pertama kali diperkenalkan pada tahun 1977, membolehkan kedudukan pendek beberapa pilihan penyampaian tentang kapan dan dengan mana bon kontrak akhirnya akan diselesaikan. Bermain kad liar, yang merujuk kepada pilihan waktu fleksibel, membolehkan kedudukan pendek untuk memilih mana-mana hari perniagaan dalam bulan penghantaran untuk benar-benar membuat penghantaran ke pemegang kontrak lama.
Di samping itu, harga penyelesaian kontrak ditetapkan pada jam 2:00 petang pada tarikh tamatnya kontrak niaga hadapan, tetapi penjual tidak perlu mengisytiharkan niat untuk menyelesaikan kontrak sehingga 8:00 petang, walaupun dagangan dalam bon Perbendaharaan boleh berlaku sepanjang hari di pasaran peniaga. Sekiranya harga bon berubah dengan ketara antara 2:00 dan 8:00 malam, penjual mempunyai pilihan untuk menyelesaikan kontrak dengan harga yang lebih baik. Fenomena ini, yang berulang pada setiap hari perdagangan bulan penghantaran, mewujudkan jujukan tersirat pilihan enam jam untuk kedudukan pendek, yang telah dijuluki "bermain kad liar" atau "pilihan kad liar."
Nilai pilihan tersirat yang berkaitan dengan permainan kad liar pertama kali diformalkan oleh Alex Kane dan Alan J. Marcus dalam makalah 1985 untuk Biro Penyelidikan Ekonomi Negara (NBER), walaupun kajian terdahulu mencadangkan bahawa, dalam praktiknya, sebenarnya pendek peserta niaga hadapan bon tidak bertindak secara optimum dalam mengambil kesempatan daripada permainan kad liar.
